二季度汽車毛利會更差，蔚來翻盤指望下半年（電話會紀要）
以下是 2022 年一季度$蔚來汽車(NIO.US) 汽車的財報電話會內容，財報解讀請移步《蔚來依舊軟綿綿，硬氣只有靠新車？》。
一、管理層彙報
- 產能
- 從 6 月份開始，在供應鏈和整車生產基本恢復正常的同時，我們在上海等幾個重要市場的整車交付也恢復正常。我們預計 2022 年第二季度的總交付量將在 2.3 萬至 2.5 萬輛之間。
- F1 已經完全恢復到最近爆發前的水平。此外，我們將進一步逐步提高產量，以支持新產品的量產。
- NIO F2 和 Neo Park 已完成生產線安裝和工裝，進入生產驗證階段，將於今年第三季度投入使用。
- 利潤率
- 隨着電池成本持續飆升，並在 4 月份達到峯值，第二季度的汽車利潤率將面臨更大壓力。
- 隨着新產品的交付，每輛車更高的收入和產量的增加，我們預計汽車利潤率將從第三季度開始反彈。
- 新產品&新技術
- 在第三季度，我們將在與合作伙伴共同開發的高清地圖的基礎上發佈 NOP Plus。
- 團隊正在進行 ET5 的最後量產階段，預計今年 9 月開始交付。
- 本月，我們將推出基於 NT2.0 的全新中大型 5 座 SUV ES7，並將於 8 月底開始交付。
- 我們將繼續加大在電池相關領域的投資，包括電池材料、電池和電池組設計、電池管理系統和製造工藝。我們的目標是建立和提升我們的綜合電池研發和產業化能力。
- 運營
- 在銷售和服務網絡方面，我們目前在全球 152 個城市擁有 381 套新房和新空間，在全球 149 個城市擁有 247 個新服務中心和交付中心。
- 在充電和交換網絡方面，我們已經在 197 個城市安裝了 960 多個電池交換站。到目前為止，我們有 829 個超級充電站和 1140 個目的地充電站。
二、分析師問答
Q: 對第二季度的利潤率展望是怎樣的，二季度交付量中加價車型的佔比是多少？
A: 從 4 月份開始，我們實際上更新了與寧德時代的協議。現在，我們的電池成本是與原材料指數相關的。在第二季度，我們可以看到電池成本將比第一季度大幅增加，這將影響汽車毛利率的表現，但是會有一些延遲。上個月的電池價格上漲將反映在後面幾個月的電池成本中。
根據目前的預測和市場趨勢，我們可以看到電池成本從 5 月開始會有一些下降，我們也採取了一些措施，例如，提高我們的產品價格。這將有助於我們在第三季度改善我們的業績。
目前我們仍在交付沒有價格調整的車輛，我們預計從第三季度開始交付有價格調整的車輛，因為我們的商業模式是按訂單生產或按訂單交付。
我們毛利率較高的產品也將在車輛毛利率的表現方面發揮作用，比如在第二季度推出的 ET 7，我們預計 ET 7 的生產將從 6 月開始逐漸增加。然後從第三季度開始，將維持在一個正常水平。
總體而言，我們相信我們的汽車毛利率在第二季度將面臨更大的壓力，所以這主要是由於電池成本的影響。
第二季度的汽車毛利率將比第一季度的低，但隨着價格的調整，我們預計從第三季度開始，我們將以更高的價格交付車輛，這將有助於我們的車輛毛利率。
Q：第三季度產能可以達到 48000 輛以上嗎？
A：隨着 F1 的產能擴張，我們預計這將從 6 月開始改善整體產量。我們相信汽車生產不會成為瓶頸。而需求對我們來説也不是問題。我們現在面臨的主要挑戰是供應鏈，特別是在芯片組方面，還有我們供應商的生產能力。我們對我們從第三季度開始的交付業績非常有信心。
Q：關於 5 月交付訂單的細節，訂單是否以 ET 7 為主，是否包含 ET 5，其他初期車型需求是否放緩，是否會在 Q2 或 Q3 推出中期改款？
A：ES8、ES6 和 EC6訂單穩中有增，近期會有改款發佈計劃（智能軟硬件應用相關）。ET 5 在去年發佈後，訂單仍然持續增加。通過近期車展可知 ET 5 大受歡迎且訂單情況非常好。
Q：蔚來汽車是否會考慮更多地研究電池生產，還是尋求電池 OEM 廠商的幫助？
A：我們計劃利用我們在電池方面的 R&D 能力，在 2024 年推出 800 伏的高壓電池組，該電池組也將支持電池交換技術。我們現在的計劃是在2024 年下半年開始生產這些新一代電池組。我們的長期電池戰略將是內部生產和外包的結合。我們相信，這一長期戰略將有利於提升蔚來汽車的整體競爭力、整車毛利率以及產品的盈利能力。
Q：對於二季度、三季度毛利展望是怎樣的？是否通過更換智能芯片後實現漲價，去進一步改善毛利率？
A：我們產品的價格上漲將反映在我們第三季度的汽車毛利率上，因為目前我們還在交付沒有調整價格的汽車。第二季度電池成本高於第一季度，但影響仍不確定，具體來説，我們相信比 1 萬元更高。現在產品的電池成本實際上是基於原材料趨勢和指數。
所以這意味着在第三季度，我們可能會看到一些原材料成本下降的趨勢。隨着我們汽車毛利率的提高，基於新的技術平台 2.0，我們相信汽車毛利率在第三季度會反彈。但仍有許多不確定性，因為電池成本現在是非常困難的預測和確定的。
Q：能否提供一些對 2023 年潛在產品的指引，你會考慮明年推出新一代產品嗎？
A：對於現有的車型，包括 ES8、ES6 和 EC6，我們的計劃是在明年將這些車型全部升級到平台上。
Q：本季度其他業務的表現不太好，對本業務的利潤率提高有何期望？
A：經營虧損主要是折舊增加，還有與我們換電站相關的經營費用。在這一年中，我們將繼續建設電池充電換電網絡，這將給我們的用户帶來獨特的體驗，有利於我們用户滿意度的進一步提高，也有利於我們的品牌形象。所以從短期來看，我認為其他損失會隨着網絡的擴大而增加。
從長遠來看，配送的數量和用户數量都在增長，我們將使我們的充電和換電服務更高效。充電和換電業務帶來的損失將逐漸縮小。而我們創新的商業模式，包括蔚來人壽，還有 ADAS，也可以帶來額外的毛利。
Q：6 月及下半年芯片供應鏈的能見度如何？近期的價格上漲是否反映了上半年的成本上漲，下半年電池成本是否會繼續上漲？下半年我們還會調整價格嗎？
A：在供應方面存在許多不確定性。因為我們的車上可能有超過 1000 個芯片，而這 1000 個芯片的短缺情況可能會隨着時間的變化而變化。這完全取決於蔚來一級供應商的上游供應商。許多芯片短缺實際上是由這些一級供應商或這些一級供應商的上游供應商使用的基本芯片組造成的。
此前，我們計劃從今年下半年開始擴大生產能力。這就是為什麼從去年開始，我們已經開始與所有的供應商密切合作，以確保我們的產品有足夠的供應。
我們在芯片供應方面有一些風險，就 6 月份的產能而言，這實際上與芯片短缺或其他供應鏈價格無關，這只是產能擴張正常加速過程的一部分。
關於電池，從 4 月份開始，我們的電池成本和市場上電池的原材料是掛鈎的。我們可以看到原材料成本在 4 月份有所回升，而且我們開始看到一些下降的趨勢，特別是樹脂和碳酸鹽。
我們預測碳酸鋰的成本降低 20% 到 30%，我們對鎳材料也有類似的預測，所以我們相信總的趨勢是電池材料的成本在下降。
Q：對副品牌的戰略是怎樣的？
A：預計 2024 年下半年交付，搭載 NT3.0 技術。主力產品在 20-30 萬人民幣，與 NIO 有不一樣的電池包，搭載自己生產的電池，也會有支持高壓快充的技術。
Q：ES 7 交付為什麼會在 ET 5 之前？會 ES8 、ES6 和 EC6（866）的市場形成擠壓嗎？
A：ES 7 發佈時間是按正常發佈節奏的。由於原定發佈時間更早，但受疫情影響推後，所以交付時間離得比較近。
ES 7 搭載 NT 2.0 技術，比現有的 886 成本更高，價格介於 ES 6 和 ES 8 之間。產品之間有一些替代關係，但是存在明顯的產品定位差距和價格差距。定位上 ES 8 是 6/7 座，ES 7 是 5 座，價格上 ES 6 價格低。因此 866 有競爭力，替代關係不大，沒有明顯擠壓效應。
Q：5 月份的價格上漲是否足以覆蓋電池方面、鋁機身以及渠道中芯片對齊的成本？
A：整個關鍵原材料的市場是非常活躍的。目前，我們還不能對未來幾個月或幾個季度的趨勢作出精確的估計。
Q：ET 5 車型對於今年的收入和利潤率端的貢獻如何？
A：我們認為今年 ET 5 的產量只能滿足 ET 5 的積壓訂單，所以這次 ET 5 的漲價不會對我們今年的汽車毛利率表現產生任何影響。
Q：ET 7 和 ET 5 的產能爬坡節奏如何？
A：江淮工廠今年下半年產能會逐步提升到 2 萬台/月。新工廠預計從三季度開始投產，3-4 個月爬坡到 1 萬台。同時明年會引入更多設備，進一步提升產能。
Q：公司在美國發布了招聘信息，是想做什麼相關的業務？在歐洲推進的重點是？
A：我們在對美國市場做一些研究，歐洲市場的優勢在於民眾對新能源車接受度高，但是難點在於成本會更高，文化也不一樣。
Q：蔚來自動駕駛平台目前進展？
A：輔助駕駛性能指標和 NIO Pilot 相比有幾倍提升。 三季度會發布 NOP Plus，我們和騰訊在高精地圖上有深入的、自研導向的合作。
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