$博通(AVGO.US) 火線解讀：公司本季度財報不錯，收入和利潤都達到了市場預期，其中增長主要來自於 AI 業務和 VMware 業務的帶動。公司經營費用相對穩健，收購攤銷等影響逐漸減弱，公司整體經營面情況向好。對於財報，市場關注的是公司的 AI 收入和 VMware 的整合情況：

1）公司本季度 AI 收入達到 41 億美元，環比保持兩位數增長，好於市場預期（37 億美元）；

2）VMware 的收入，公司本季度未進行單獨披露。從軟件業務業務結構推測，VMware 仍貢獻本季度軟件收入的主要增量；

3）Adjusted EBITDA%，海豚君測算公司本季度 Adjusted EBITDA% 達到 67.6%。結合公司總負債看，公司的 Total Debt/LTM Adjusted EBITDA 已經下降至 2.7 倍，這表明 VMware 的並表影響已經被逐漸消化。

相比於財報，更關心的是公司指引。公司預期下季度營收 149 億美元，Adjusted EBITDA% 為 66%。其中公司下季度的 AI 收入有望達到 44 億美元，比這個季度環增三個億，雖然不算誇張，相比同行來説，已經算是一個還不錯增幅，Nice Beat。

此前市場擔心公司大客户當前的 TPU 當前處於產品切換階段，公司 AI 收入在近半年將相對平淡。公司本次給出繼續增長的指引，也將繼續給市場帶來信心。

更多詳細信息，歡迎關注海豚君對公司的具體點評和電話會內容。