快手（紀要）：短期 AI 投入預計影響利潤率 1-2pct

以下為$快手-W(01024.HK) 4Q24業績電話會紀要，財報點評可參考《快手：AI能帶飛“老鐵經濟”嗎？》

一、財報核心數據

1. 我們的DAU超過了 4 億，標誌着我們的用户生態系統達到了一個重要的里程碑。

2. 2024 年，我們的總收入達到人民幣 1269 億元，同比增長 11.8%。我們的調整後淨利潤同比增長 72.5%，達到人民幣 177 億元，調整後的淨利潤率為 14%，反映了盈利能力的快速提升。

3. 在第四季度，我們的總收入同比增長 8.7%，達到人民幣 354 億元，主要得益於我們的在線營銷服務和電子商務業務的增長。在第四季度，在線營銷服務收入同比增長 13.3%，從去年第四季度的人民幣 182 億元增加到人民幣 206 億元，佔總收入的 68.3%。

季度收入首次突破人民幣 200 億元，為我們全年在線營銷服務收入同比增長超過 20%做出了貢獻。這一增長主要得益於我們對算法和模型的持續改進以及我們的智能投放產品。

4. 電子商務在內的其他服務收入在第四季度達到人民幣 49 億元，比去年同期的人民幣 43 億元增長了 14.1%。這一增長主要得益於電子商務 GMV 的增長，推動了電子商務佣金收入的增加。

我們進一步推進了全域運營，通過利用我們豐富的內容生態系統，不斷提高貨幣域流量的協同效率，擴大了快手業務中的商家。

同時，我們進一步提供了豐富的產品供應，更多樣化的營銷活動，不斷提升用户購物體驗，鞏固了電子商務用户的忠誠度，促進重複購買。所有這些措施都導致了電子商務月活躍付費用户和月活躍商家數量的增加。

5. 第四季度，我們的直播收入為人民幣 98 億元，比去年第四季度的人民幣 100 億元減少了 2%，同比下降繼續逐步收窄。

我們通過不斷開發直播中的多樣化領先類別，深化我們在細分垂直領域的專業知識，加快發現和支持本地中小型主播的能力，繼續培育健康和可持續的直播生態系統。我們有效地增加了主播和經紀公司的數量及其參與度。

6. 第四季度的收入成本同比增長 6.5%，達到人民幣 163 億元，佔總收入的 46%。這一增長主要是由於與收入增長一致的收入分成成本和相關税費的增加。包括物業和設備的折舊、使用權資產的折舊以及無形資產的攤銷。

毛利潤同比增長 10.6%至人民幣 191 億元。毛利率為 54%，同比增加 0.9 個百分點。

7. 接下來是費用。銷售和營銷費用增加 11%至人民幣 113 億元，佔總收入的 32%。增加的主要原因是在線營銷服務和電子商務業務推廣的支出增加。

研發費用為人民幣 35 億元，同比增長 4.7%，佔總收入的 9.8%，低於去年第四季度的 10%至 10.1%。管理費用同比增長 15.2%至人民幣 8.66 億元，佔總收入的比例與去年同期持平。研發和管理費用的增加主要是由於員工福利費用增加，包括相關的股份支付費用。

8. 第四季度淨利潤同比增長 10%至人民幣 40 億元。集團層面調整後淨利潤同比增長 7.8% （人民幣 47 億元），達到季度新高，調整後淨利潤率為 13.3%。

9. 截至 2014 年 12 月 31 日，我們的資產負債表依然穩健，現金及現金等價物、定期存款、受限制現金和理財產品總計人民幣 928 億元。通過增強變現能力和高效的營運資金管理，我們在第四季度產生了人民幣 86 億元的正經營現金流。

10. 此外，我們在 2024 年積極實施了股東回報計劃。在 2024 年內，我們回購了總計約 60 億港元的股票，約 1.23 億股，佔 2024 年初我們總股本的約 2.8%。

二、管理層彙報

過去一年，在我們的技術指導下，改進了以用户為中心的商業理念，我們利用技術賦能內容和商業生態系統。這為我們的用户和合作夥伴創造了更大的價值，並推動了我們在第四季度的強勁財務表現。

我們的平均日活躍用户數保持在 4 億以上，Q4總收入同比增長 8.7%，達到 354 億元人民幣。我們的調整後淨利潤在第四季度達到新的季度高點，為 47 億元人民幣。

2024 年全年，我們的總收入同比增長 11.8%，達到 1269 億元人民幣，調整後淨利潤同比增長 72.5%，達到 177 億元人民幣，調整後淨利潤率為 14%。這些收益反映了我們盈利能力的穩步提升。今天，隨着大型模型和應用程序的持續進步和突破，AI 正在推動視頻創作、用户體驗和更廣泛的商業生態系統的邊界變得越來越明顯。

快手正站在技術和大型視頻模型這一關鍵交匯點的前沿。雖然我們正在推動整個行業格局的變革，但我們堅信，人工智能不僅僅是一個提高效率的工具，它是創造更大商業生態系統價值的核心引擎，同時繼續推動平台的流量增長。重要的是，我們的工作積極參與並推動了整個行業的深刻轉型。

1、業務發展亮點

（1）用户生態：第四季度，快手的平均日活躍用户數為 4.01 億，月活躍用户數達到 7.36 億，分別同比增長 5%。快手 App 的每 DAU 平均年度使用時間為 125.6 分鐘。儘管用户總使用時間同比增長了 5.8%，但我們優化的用户增長策略使新用户的參與互動和留存率持續改善。

我們專注於優化功能並改善用户的端到端觀看體驗，通過提高分辨率和確保流暢的流媒體播放，我們不斷增強視頻分享和交流體驗，同時在私信中引入各種創新功能，這推動了大都市用户在第四季度的日均私信滲透率同比上升近 5 個百分點，我們還發現我們的常見排名策略，使用户在第四季度評論功能上的使用時間同比增加了 40%以上。

在流量分配方面，我們確保具有獨特順序特徵的高質量內容通過更多推薦和更高曝光率到達正確的受眾，預見更深的參與和更強的聯繫。

比如在泛知識領域，線下旅遊和在線直播激發了用户廣泛的參與和討論，新年期間的旅行表現累計觀看次數超過 1.4 億次，包括直播和短視頻。這種線上線下區域用户與創作者之間的更快連接，強化了核心用户粘性，同時促進了中國傳統藝術和文化遺產的傳承。

（2）廣告：第四季度，在線營銷服務的收入同比增長 13.3%，達到 206 億元人民幣。這是該板塊季度收入首次超過 20 億元人民幣。此外，2024 年該收入同比增長超過 20%。我們的季度收入增長主要是由每千次展示成本（CPM）同比增長高個位數驅動的。

我們捕捉到了增量機會，例如商業化文字遊戲和在線營銷服務，並通過人工智能增強了我們的營銷服務推薦模型。這提高了預測準確結果的能力，並增加了營銷成熟度的轉化效率。此外，UAS投放解決方案和動漫平台等智能營銷解決方案顯著提升了我們營銷客户的廣告表現。

在第四季度，外循環廣告繼續成為我們在線營銷服務的主要驅動力。特別是內容消費行業，包括短視頻、遊戲等幾乎都經歷了更快的增長。值得注意的是，從商業化或短視頻到搜索的營銷支出同比增長超過 3 倍。

在產品方面，我們升級了UAS投放解決方案，從基於規則的決策轉變為基於模型的決策。因此，美國市場營銷支出佔第四季度總外部市場營銷支出的 55%以上，閉環營銷服務繼續支持商家利用快手上的高質量流量提升運營效率。

在第四季度，使用我們全平台營銷解決方案和智能託管產品的商家在電子商務和市場營銷上的總支出約佔總閉環營銷支出的 55%。通過專注於提升中小商家在我們平台上的投放效果和廣告表現，我們推動了這些商家同比增長超過 30%。

（3）電商：利用我們在內容場景的優勢，我們的電子商務 GMV 在第四季度同比增長 14.4%，達到人民幣 4621 億元。我們提供了全平台流量的協同效率，使我們能夠更好地滿足電子商務用户的需求。

在第四季度，電子商務月度活躍付費用户數量同比增長 10%，達到 1.43 億，月活躍用户滲透率為 19.5%。我們還推出了針對性計劃，利用關鍵促銷活動優化優惠券激勵，以獲取來自華南地區的新用户並增強他們的活躍度。

在雙11服期間，我們獲得了超過 700 萬淨新增用户，鞏固了用户忠誠度以促進重複購買。展望未來，我們將繼續堅持以用户為中心的戰略，並與商家和 KOL 合作優化消費者購物體驗。

在商家方面，第四季度，商家在快手的電商生態系統中繼續蓬勃發展。平均月活躍商家數量同比增長超過 25%。小型和中型商家的 GMV 在第四季度大幅增長，主要得益於我們的三項核心政策，即改善新商家招募政策、優化現有商家政策和利用多樣化場景。為了鼓勵新商家使用快手，我們推出了黃金賞金計劃，並通過有針對性的場景提供了流量。這些計劃幫助早期商家增加流量，降低運營成本，並將激勵措施與他們的關鍵增長週期和過渡點對齊。

同時，我們通過多樣化的活動和營銷工具進一步激發了基於內容的場景，包括 KOL 競賽以激勵主播。在 11 次促銷活動期間，超過 3900 萬用户加入了 KOL 粉絲羣，超過 2500 個直播間實現了 GMV 超過人民幣 100 萬元。

在第四季度的多元化場景中，短視頻電商的 GMV 同比增長超過 50%。作為我們基於內容的場景的重要競爭力，短視頻和電商以及短視頻與直播之間的互動在幫助商家對他們的業務方面起到了增量作用。此外，快手泛貨架 GMV 貢獻了我們第四季度總電商 GMV 的 30%。其增長主要由強勁的供需驅動，持續超越整體 GMV 增長。

在第四季度，日均活躍商家數量同比增長超過 50%，商城的日均付費用户同比增長近40%。隨着我們的電商越來越多地補充我們的內容，我們加強了平台對爆款產品的控制，提升了商家的全域運營效率。

（4）直播打賞：第四季度直播業務收入為人民幣 98 億元，同比下降幅度較上一季度繼續收窄。我們致力於長期建立一個健康和可持續的直播生態系統，並通過優質內容推動多元化增長。到第四季度末，我們的合作的公會數量增長了 30%以上，公會的主播數量同比增長了 60%以上。

在供應方面，領先類別繼續創造價值，例如多主持人直播、羣組直播和大型舞台直播。此外，通過在農村塔樓擴展用户參與度，我們實際上提高了發現和支持本地中小型主播的能力。

在第四季度的遊戲直播方面，我們探索了與關鍵遊戲的全面合作，包括和平精英、穿越火線等遊戲，在主播成長、內容共建和賽事宣發等領域，同時深化了我們在格鬥遊戲和其他小眾垂直領域的專業知識。

此外，隨着我們在第四季度的快聘業務發展，提交簡歷的用户日均數量相當高，同比增長超過 100%。匹配數量同比增長超過 270%。對於理想家，日均線索生成量同比激增超過 260%。

（5）海外業務：我們深耕巴西，繼續投資於本地內容運營和品牌營銷。我們在創新用户獲取渠道方面取得了突破，巴西的日活躍用户同比增長 9.3%，受益於優化的流量分配機制和與頂級本地 IP 資源的合作，我們逐步達成了多元化的內容生態系統，用户活躍度穩步增長。日均使用時間同比和環比均超過 75 分鐘，得益於這些改進，我們的海外總收入在第四季度同比保持了 52.9%的快速增長。值得注意的是，在線營銷收入同比增長了 83.5%。

同時，由於我們對成本和費用的有效控制，海外業務的經營虧損同比縮小了 57.2%。此外，我們在巴西初步驗證了我們的電商商業模式，實現了訂單量的持續增長，並提高了補貼和運營效率。這些早期的成功釋放了巴西市場健康、可持續發展的潛力。

（6）本地生活：Q4 本地生活服務的 GMV 同比增長超過一倍。我們專注於用户基礎強大的城市羣，並通過進一步優化價格消費能力和比較能力的新應用，不斷關注用户需求。這些努力增強了我們物有所值的消費體驗，推動了 Q4 平均月付費用户同比增長 52.4%。

我們還致力於提高內容質量和優化用户體驗，這穩步提高了轉化效率，貨幣化也有所改善，Q4 本地服務收入同比增長 2.6 倍。

隨着我們進一步優化商業化產品的基礎設施，我們還通過利用差異化的流量資源，與更多高質量的本地運營商和基於階梯的領導商家加強了合作，推動商家實現增量增長。

同時，為了追求本地服務健康和可持續增長的更高投資回報率，我們增加了補貼和運營效率，並在第四季度繼續縮小我們的運營虧損。

回顧過去幾年，儘管面臨諸多挑戰，我們依靠強大的內容生態系統、不斷改進的結構和擴展的商業場景，實現了系統性的增長，抵消了合作伙伴的影響。在這個新時代，我們致力於推進我們的 AI 戰略，並始終堅持以技術驅動、用户為中心的商業理念，深入瞭解用户需求，不斷擴展當前的產品，培育基於信任社區的 AI 內容和商業生態系統，為我們的合作伙伴和股東創造長期價值。

2、接下來，我想分享一些我們對未來戰略的思考：

（1）可靈的應用發展

作為全球用户的主要內容和消費，應該深深嵌入用户日常生活的每一個行業。用户對回報和更多多樣化的頂級內容的需求越來越強烈。通過大型視頻模型的元素，我們可以顯著降低視頻創作的進入門檻，特別是成本上的阻礙。

用户現在可以通過簡單的提示圖片生成高級視頻。這使我們能夠釋放非專業創作者的巨大創作潛力。我們相信“可靈”正在成為 AI 時代創作的新基礎設施。目前，它是 PGC 和 PDC 創作者的強大資源，幫助他們高效地創作高質量的視頻和圖像。

其次，可靈 AI 將演變成一個具有電影級視頻生成能力的故事講述工具，賦予人們製作引人入勝的視覺故事的能力，成為基於生成 AI 的導演，形成一個由 AIGC 驅動的互動社區，同時在商業場景中創造大規模應用。

展望未來，通過“可靈”的賦能，我們希望在現有業務的基礎上進行轉型升級，同時為 AI 驅動的視頻內容製作開闢一條新賽道。

通過這樣做，我們將加強並鞏固我們作為視頻製作和消費社區領先平台的地位。我們在去年六月推出了 “可靈”。自推出以來，它迅速在全球視頻創作者和藝術家中獲得了顯著的關注，在短短一個月內吸引了超過 100 萬申請者。並受到用户積極反饋的鼓舞，Kling 團隊迅速改進了模型，大約每兩週發佈一次新迭代。

到去年第四季度末，我們推出了 Kling AI 1.6，這個最新版本在響應動作、臨時行為和運動方面表現出色。它還顯著提升了視覺質量，增強了風格一致性、色彩準確性、光影動態和渲染細節，使我們在全球技術優勢方面保持領先。

Kling AI 1.5 pro 目前是全球排名前二的大模型之一，根據知名 AI 評估網站 artificial analysis 的評估。AI 排名與 Google view 2 並列，遠遠領先於其他國內視頻生成大模型。2024 年第四季度，我們正式推出了獨立的 Kling AI App，為全球用户提供了多種訪問方式，包括通過應用程序和網頁。

隨着 Kling AI 功能的不斷提升，其用户基礎加速增長，同時 Kling的商業化也取得了進展，這得益於會員訂閲等個人用户訪問渠道，和企業API接口解決方案。

截至 2 月，自 Kling AI 實現貨幣化以來，我們達到了 Kling AI 累計收入超過人民幣 1 億元的重要里程碑。我們預計 Kling AI 將在 2025 年實現收入的又一次飛躍。下一階段，我們將通過專注的研發努力和對 Kling 大模型的快速資源投入，繼續優化迭代 AI Kling 的技術能力，保持其行業領先地位。

（2）AI驅動營銷

隨着 Kling AI 的不斷進步，我們堅信技術及其應用正在為我們平台上的合作伙伴創造價值，特別是我們的營銷客户和電商商家。因此，我們將通過密切關注和學習 DeepSeek 及其他全球基礎模型的技術進步，升級 AI 算法和底層推薦技術，這將不斷提高用户與商品之間的匹配效率和轉化率，從而為我們的營銷客户帶來更高的投資回報率。

我們還將逐步將我們的磁力引擎升級為下一代 AI 驅動的智能商業引擎。通過大型多模態模型，我們為營銷客户生成了更具創意和用户友好的營銷方案，大大降低了他們的內容製作成本，並釋放更多預算以專注於品牌推廣和流量轉化。同時，AI 生成的虛擬數字人直播解決方案將降低營銷入門門檻，幫助客户在銷售方面取得突破。

在第四季度，AIGC 短視頻營銷材料和虛擬數字人直播解決方案的日均耗費均超過人民幣 3000 萬元，日峯值達到 6000 萬元。此外，我們通過使用大型模型分析產品語義和用户行為，並整合模型架構和序列代表，具備 45 小時模型估算能力。

我們提升了營銷材料的廣告表現，推動了更多的營銷支出。AI 推薦技術還為我們提供了重新定義電商範式的機會，在沒有對卓越內容和優質產品的深刻理解的情況下，我們正在從人們搜索產品的模式轉變為產品能夠直觀地理解並找到合適的人（人找貨，變為，貨找人）。

對於消費者來説，我們驗證了 AI 試用工具在 KOL 直播工具中的銷售漏斗，使個性化 AI 購物變得更容易和更具互動性。對於中小型主播和商家，我們推出了一款智能展示工具，該工具可以進行智能產品增強並生成銷售推介等功能，增強了直播主播和商家的電子商務營銷能力。

AI 時代已經來了。作為短視頻平台內容社區，我們堅信這不是對人類創造力、創新或創作的替代。我們將其視為幫助更多人在這些努力中的工具。AI 將使普通用户突破行業和文化障礙，給予他們成為全球受歡迎的藝術家和企業家的機會，平等獲取更好的創意生產力工具。憑藉我們對包容性的持久承諾，我們一直努力創建一個每個人都能展示才華和分享生活的社區。

我們認識到這一轉變需要時間和耐心。在未來幾年中，我們計劃增加資本支出和新的投資，這可能會影響我們利潤率提升的速度。儘管如此，我堅信我們今天計劃的費用，將在未來十年內塑造整個視頻製作和消費行業，並正式確立快手在 AI 時代的獨特地位。

雖然我們將目光投向星辰，展望未來，但我們仍然腳踏實地，穩步前進。在概述我們的願景之後，我想簡要回顧一下我們在 2024 年第四季度和全年中的關鍵業務亮點和發展情況。

三、分析師Q&A

Q1：關於AI。我們注意到公司大型視頻模型 Kling 引起了廣泛關注。甚至在三月初的兩會新聞發佈會上被提及。管理層能否分享 Kling 成功的原因以及你們保持該模型領先優勢的計劃？

A：首先，我要感謝大家對 Kling AI 的關注和支持。Kling AI 在去年年初作為一個內部孵化的項目。它於 6 月 6 日開放測試，並自上線以來迅速迭代了 20 多個版本。12 月19 日，我們正式推出了 Kling AI 1.6 模型。這顯著提高了指令遵循、視覺美感和動態質量，同時支持標準和高質量模式。

在指令遵循方面，可靈1.6模型對於運動持續類工作，運鏡等文字描述的響應更好，也能更好地理解文字內容，並增強其未包含的元素。在畫面美感方面，風格保持得更好，畫面色彩更美觀，光影更合理，細節更逼真，在動態質量方面提升了運動的合理性，人物的表情更加的自然，尤其是可靈1.6模型的圖生視頻內部評測，比1.5模型整體效果提升了近200%。我們有信心目前可靈的圖生視頻功能的綜合效果處於全球第一的位置。

可靈AI之所以能取得並保持全球領先的地位，這跟我們在多模態大模型研發方面足夠聚焦且堅決的整體策略密切相關，尤其是我們在組織協同、算力投入、算法提升和數據積累等方面，快速建立了可靈AI的行業優勢。

在組織方面，快手一直以來都是非常重視技術團隊的公司，我們在算法和視頻理解領域的人才積累也較為深厚，且各團隊的協作程度非常高。

在戰略方面，我們將更多戰略資源聚焦在了視頻大模型的研發上，集中資源重點突破。

在算法提升方面，視頻生成模型的選型組合難度更高，需要更精準的技術判斷，系統化的選型以及大量的算法創新。我們一直站在算法創新的前沿，夯實進一步技術突破的能力。

最後在數據積累方面，我們在視頻數據處理和合成技術上也形成了非常明顯的技術壁壘。

關於未來如何繼續保持模型的先進性，我們將繼續堅持聚焦策略，並給予可靈發展更多的支持。我們將持續保持在可靈視頻大模型上的技術研發上的投入，並通過可靈帶來的人才聚集效應，結合算力算法和數據等各方面發力，我們有信心持續保持視頻生成模型在全球的技術領先優勢

Q：AI長期策略的拆解？怎麼想行動方向和階段性目標？

A：2023年初我們啓動了新的AI戰略，並制定了清晰的戰略目標，確保快手在AI技術突破中保持領先地位。我們認為在AI技術發展並逐步成熟的進程中，市場必然會有冷熱週期的變化。

對於快手來説，最好的選擇就是依託AI對於現有業務進行升級，迅速形成研發投入和收益的正循環，這樣才能讓快手AI真正具有穿越市場週期的能力。同時通過良性機制護航大模型團隊在技術創新上的不斷突破，保持大模型技術的領先優勢。

長期來看，我們希望通過可靈AI的賦能改造升級現有業務的同時，創造AI視頻生成內容的新賽道，進一步生產升級快手作為轉型生產和消費社區平台的領先地位。

回到長期策略，從以下方面發力：

1）打磨大語言模型和多模態大模型的底層技術能力，緊跟行業發展脈搏，不斷實現算法技術的創新。在大語言模型研發方面，我們去年三季度開始將研發重心轉向數百億參數規模的Moe模型，在保持模型綜合性能的同時，大幅降低了模型訓練推理成本，也能更好適配現有的業務場景。

今年在DEEPSEEK R1大模型開源之後，讓我們有信心未來可以更加緊密的跟進並學習市場上最先進的技術模型，不斷改善我們的技術大模型性能。

2）不斷升級以可靈為代表的AI商業化變現模式，並實現營收規模快速增長，尤其是力爭可靈AI早日成為營收規模全球第一的視頻生成AI應用。

公司作為面向專業創作者的圖像及視頻生態工具，還是面向普通創作者的視覺敍事工具，我們都相信可靈AI的強大技術和產品能力能夠大幅降低創作的門檻，激發AIGC內容的創作、消費生產和互動。

3）與此同時我們還將利用AI能力，賦能快手現有內容和商業生態。例如通過內容理解與推薦的升級，帶來快手社區用户規模和活躍度提升，我們也會將AI能力更加全面的開放給平台廣告主和電商商家，為他們提供包括視頻營銷素材生成，數字人直播，AIGC和智能獎品等多種能力，提升經營效率。我們也期待這些對於商業生態夥伴的賦能，能夠給線上營銷服務和電商服務帶來可觀的增量。

伴隨AI大模型技術的進一步突破上線，內容創作門檻和成本也將實現極致的降低，並帶來AIGC內容生產數量和質量的爆發式增長，有可能形成新的商業模型，為公司發展打開新的可持續增長的通道

Q：公司正在通過AI技術賦能現有內容和商業生態，能否展開應用進展及規劃？

A：通過AI技術賦能現有業務，形成研發投入和收益的同向發展，能讓快手AI真正具有穿越市場週期的能力。自啓動新的AI戰略以來，我們一步步穩紮穩打，不斷取得階段性成果。在持續優化基座大模型綜合性能的同時，不斷加強AI技術，對現有內容和商業生態的賦能。

在內容理解和推薦方面，快手藉助大模型對於短視頻直播評論和用户興趣的理解，為用户推薦更精準的內容，有效的提升了用户時長和活躍度。大模型改變傳統內容理解體系下需要進行大量人工標註的工作流程，可以對視頻內容、直播內容、評論內容、商業化內容和用户偏好屬性進行自動學習，並進行更高階的推理推薦和匹配。

在搜索場景下，我們在今年3月初也內測接入了DEEPSEEK R1的大模型能力，優化智能搜索效果和用户體驗，並進一步提升用户活躍度，挖掘搜索場景的商業化變現能力。

我們預計基於大模型對於商品語義特徵和用户表徵的理解，並藉助模型結構和序列表徵，可以持續優化模型預估能力，並帶來廣告投放效果的提升，從而撬動營銷投放的增長。

例如在營銷客户的內容製作成本上，我們預計可以幫助大多數客户在短視頻營銷素材製作成本上降低60~70%甚至更高。同時隨着虛擬數字人AI技術的不斷成熟，我們也可以為商家提供虛擬人直播間的新陣地，幫助商家在內容電商場域實現突破。

我們預計2025年AIGC、短視頻營銷素材和虛擬數字人直播解決方案到AI營銷產品，將持續為線上營銷收入貢獻額外的增量。

Q：今年公司在AI方面的投入，管理層能否分享今年的投入規模及對我們的整個利潤的影響？

A：AI戰略對公司未來發展非常重要，我們也看到了AI對於我們內容和商業生態的巨大價值，同時疊加近期可靈商業化提現變現的提速，使我們更有信心對AI進行堅定而長期的投入。

AI相關的資本支出投入方面，我們預計2025年較2024年仍然會持續增長，但增長規模相對可控，主要有以下幾個方面的原因：

首先我們在23年和24年已經進行了一定提前量的訓練，算力的採購和儲備，我們計劃在2025年繼續進行戰略採購，核心目標還是確保可靈的訓練算力充足，以保證視頻大模型的技術先進性和領先地位。

其次，今年的AI相關資本支出會有結構性的調整，我們會配合可靈的商業化變現進度，動態的調整和增加在可能推理算力方面的支出，滿足可靈推理使用的算力部分供給充足。因此儘管我們預計推理算力較去年有較大程度增加，但整體算力支出的漲幅相對可控。

最後我們仍會通過工程創新和運營優化，提高現有算力和服務器的使用效率，繼續最大化存量設備的價值。

相關的費用支出方面，比如相關的研發人員成本，我們預計同比會有一定程度的增加，主要用於AI技術人才的吸引保留和團隊建設。

基於以上資本開支和費用支出，我們預計今年在AI方面的投入對於經調整利潤率影響在1-2百分點左右。我們也會結合業務進展動態調整AI方面的投入規模。如接下來可靈變現進展持續提速，可能就會進一步追加在推理算力方面的投入。

但值得一提的是，由於可靈在推理生成視頻已經實現毛利率層面的打平，因此推理算力的追加投入對利潤的影響會相對比較小。

從長期來看，隨着AI對內容和商業生態賦能價值的持續釋放，我們相信AI的增量投入能夠給公司發展帶來可持續的業績增長機會。