$分眾傳媒(002027.SZ)火線速讀：惡劣的宏觀環境下，梯媒龍頭仍然在逆勢擴張。

財報數據上，4Q24 和 1Q25 收入端均不及預期，不過機構預期比 BBG 的預期更加保守一些（機構預期 Q4 收入持平，Q1 5-6% 增長），實際 miss 的幅度沒有那麼大。

好在是，靠着強大的毛利率，Q1 利潤收回了，反而和預期差不多。

其他經營指標上：

1.客户端結款困難：信用減值和應收賬款環比均有增加，週轉週期繼續提升至 74 天。

2.核心 OPM 並未影響太多，主要是過去一年優化點位的戰略下毛利率持續改善，梯媒毛利率、影院毛利率同比略有改善。此外就是費用嚴格控制，Q4&Q1 經營費用均比去年二、三季度的趨勢要控制了一些，主要體現在銷售費用和研發費用上。

3.點位繼續擴張：一二線的 LCD 屏和海報均在繼續增加點位，但三四線整體是收縮、優化狀態。此外影院覆蓋影廳大幅增加，主要是與更多的影院進行了合作。