Unity Q1 業績，只能説與市場最新調整後的預期相比，勉強達標。但關鍵點還是在於新模型測試效果到底如何，市面上相關信息較少，Unity 自己也沒有公佈太多進展，因此電話會仍然很關鍵。

1、收入超預期，主要是超預期在 Grow 業務上，這一點還不錯。Create 收入雖然略低於預期，但從業務本身上，Create 問題已經穩住，Unity 6 採用率在不斷提高。因此一季度 miss 預期並不是大問題。

2、收入端的關鍵經營指標雖有改善，但低於預期，也稱不上紮實的利好。Q1 客户數環比淨增 6 家，淨擴張率提升了 1 個點至 97%，但 100% 以上才是存量用户擴張的健康成長狀態。

3、利潤超預期較多，主要是內部仍然在提效（裁員）週期。

4、展望：Q2 收入和 Non-GAAP EBITDA 的指引均低於預期，本身改善趨勢也不算快，説明新模型對業務的改善至少還沒有起到明顯效果。

根據機構在近期組織的個別遊戲開發商調研來看，新模型融合進廣告系統中，整體上 ROAS 略有提升，但和競對相比，還有明顯差距。在宏觀環境承壓下，廣告主測試新渠道的意願度會下降，傾向於集中有限預算到 ROAS 排在頭部的平台上，也就是 Google、Meta、Applovin 等。

因此最新的全量測試結果表現如何，是電話會需要關注的核心問題。$Unity Software(U.US)