美國石油通脹，中國新能源車做大做強？

看一下襬在拜登面前的老大難：

一、鮑威爾昨天晚上的加息會議和國會證詞一直強調，美聯儲政策工具能影響的剔除能源和食品核心通脹，而能源和食品通脹更多是大宗商品的供給側影響，美聯儲很難管。目前俄烏衝突帶來的能源/糧食供應衝擊和中國封控對產業鏈的衝擊，都不是美聯儲政策能影響到的。

既然美聯儲把一部分通脹甩鍋給能源，海豚君就看一下能源中的最大因素——石油。

二、而如果看石油的話，美國的石油除了勘探、其他主要是開發、運輸、煉制和銷售環節。但似乎很多環節擴產都有困難：

2.1 煉油廠擺爛：煉油廠最近給總統了一封信，洋洋灑灑很長，解釋了一下為啥擴產能是個問題。

1. 煉油廠產能利用率已經是 94%；目前的產能最近幾年是收縮的，比如西海岸的茶能大約只有 2009 年的 70%。美國整體關掉的產能中有一半都轉做可再生能源產能；
2. 擴產動輒投入幾十億美金，是一個算長線供需而不是短期價格的生意，而長線看美國要淘汰化石能源——美國到 2026 年計劃把新車銷售中的新能源車滲透率做到 17%（今年一季度 5%），汽油消費到 2050 年減少 2000 億加侖；加州政府更是要在十年之內禁售傳統燃油車；證監會要求對氣候風險做風險披露等等。這些讓擴產的成本短線有困難，長線有風險。
3. 即使煉油廠增加產能了，利潤也會被原油漲價侵蝕掉，要原油生產量跟上才行，原油供應跟上才是真正的問題。

三、原油產量，竟然是美國收縮最嚴重

既然煉油廠甩鍋給了原油生產，海豚君就去 EIA 的資料中找了一下原油產量的數據。從數據來看，以 2022 年 2 月全球的原油產量來看：

排名第一的美國，相比兩年前，也就是疫情爆發前的世界，竟然是收縮最多的，它的產量比 2020 年 2 月竟然少了 11%，俄羅斯才不過少了 2%。

前三大原油生產國中，只有沙特增產量還算可以。而至於美國為何增產慢，根據一些媒體報道，一些頁岩油公司給出的理由和石油煉化廠沒啥區別——股東不答應、監管環境不友好，不如用高油價賺錢回購送股東。

這麼看下來，美國的通脹還真是個不好解決的大難題：

（1）企業是基於市場、預期判斷和政策制定做決策；

（2）不會總統一聲令下，油公司的平台就立馬泵油。

能源和食品是大多數商品和服務的重要原材料和構成要素，他們的價格不緩解，通脹可能持久不下，即使是需求下降了，而且歷史上還有通脹居高不下，失業率同樣居高不下的 “滯漲” 局面。

Old forces don't just go away without a fight. 電動車大幕背後是新舊能源交替的戰略大局，國內推進電動車背後有 “不拉閘限電” 的煤炭來做供應保底。美國在綠能和傳統能源上這樣來回拉扯，是不是可以認真暢想一下中國新能源汽車製造全鏈條產業的全球崛起？