眼下的中國資產：美股 “沒消息就是好消息”

大家好，我是海豚君！

這是海豚君模擬組合 Alpha Dolphin 正式推出以來的第四周組合動態更新。上週（6/27-7/1）組合收益單週下跌了 1.3%，單股權收益周跌幅約 1.4%。

相比於海豚組合比照的基準股指——標普 500 指數上週下跌 2.2%，仍在小幅跑超狀態，但明顯低於上週滬深 300 1.6% 和恒生科技 0.5% 的正收益表現。

自組合開始測試到上週末，組合總回報是 19.6%，與標普 500 相比的相對回報為 32%。

二、走出疫情霧霾：你方唱罷我登場，這次是商業社服的狂歡

海豚組合經歷之前一週新能源拉動下的大幅增長之後，上週表現較為一般。

(1). 中國資產方面：一方面是之前漲幅較大的整車公司都有一定程度的回落。比如説理想大漲之後宣佈融資、蔚來被做空機構盯上，發佈做空報告等等，導致上週汽車和電力股整體回調。

而上週市場的狂歡來自於商業社服板塊，這裏最大的因素在於政策層面，工信部宣佈行程卡取消 “星號” 標記。於此同時，上海地區也終於可以堂食了。

對應可以看到，海豚無論是持倉的 Alpha Dolphin 組合，還是沒有配置入組合但再關注當中的商業社服類資產，比如華住、頤海國際、海底撈、海倫司、中免、九毛九等等，均有不錯的漲幅。

（2）. 近期的美股資產持續拉胯：上週半導體中的美光科技發佈業績，業績前瞻指引差；同時，行業砍單新聞再次來襲，導致整個半導體板塊都比較低迷；另外一些零售公司發佈的業績預警。

一系列的業績利空新聞，讓市場再次陷入恐懼之中：雖然美股從 PE（TTM）的角度，只有只有過去五年的 1% 左右；而且過去幾個季度主要殺的主要也都是估值。

但萬一後面的利潤撐不住，當盈利邊際向下的時候，所謂的 “便宜” 很可能完全站不住腳，殺完估值再來一輪殺業績。

因此，在美股二季度財報季來臨之際，海豚君這個季度會重點跟中各企業對於三季度的業績指引和接下來的投入活動（主要體現在資本開支 + 企業招聘）是否會有調整。

也是在這種殺業績的恐懼之下，海豚君持倉中的美股資產持續低迷——Unity、英偉達、愛彼迎都是深度調整狀態。

以下是海豚君對重點跟蹤的個股大漲大跌的原因分析：

另外，從上週海豚君進入兩地通的持倉和關注股當中，分眾這兩週買入量持續較大，而寧德時代經過之前一週邊漲，北上邊拋之後，上週已經是北上在拋，股價也在回調中。

另外這周南下資金還在大幅買入吉利、快手、思摩爾國際，同時拋售中芯與敏華。

三、組合資產分佈

如果以 3 月 1 日內部測試啓動時點來看，海豚 Alpha Dolphin 組合截至上週五的整體收益是 19%。

組合正式推出的第四周的節點上，海豚君基於上週對美股互聯網廣告行業的判斷，將 Alpha Dolphin 組合中的谷歌已清倉掉了，具體調整如下：

關於谷歌被調出組合的詳細原因可登錄長橋 APP，參考海豚君深度分析《TikTok 要教 “大哥們” 做事，Google、Meta 要變天》。

清倉谷歌之後，目前 Alpha Dolphin 組合共配置了 33 只股票，其中標配不變，仍為 10 只，但低配剔除一個谷歌之後，目前低配個股為 23 只，谷歌被調出後的現金目前沒有配置新的權益資產。

截至上週末，Alpha Dolphin 資產配置分配和權益資產持倉權重如下：

五、沒有外圍宏觀消息擾動，港、A 概念、板塊放心拉起

從全球市場的情況來看，上週美股沒有大的宏觀數據發佈干擾，上週港、A 市場風景獨好，其他市場全線掉鏈子，尤其是納斯達克，在微觀層面個股殺業績的恐懼之下，周調整幅度超過了 4%。

尤其從全球市場來看，能源股跌完了之後開始抬頭，港、美、A 三地的能源行業都有抬頭，如果把股市做為一種領先指標的話，一定程度上，重要能源品價格的高位拉鋸也隱含也美股加息壓通脹之後，不能排除後面的 “滯漲” 風險。

從兩地通的資金流向來看，上週南下資金再次加速流入港股，買入大消費概念股；而北上資金雖然還是在大幅淨買入狀態，但整體交易量明顯萎縮，或許需要去找疫情估值修復邏輯結束後，基本面真正撐得住的資產了。

<正文完>

近期海豚有關組合週報的文章請參考：