僅有 iPhone 業務遮羞，管理層會怎麼解釋（蘋果電話會）
蘋果 (AAPL.O) 北京時間 7 月 29 日凌晨，美股盤後發佈 2022 財年第三季度財報（截至 2022 年 6 月）。
$蘋果(AAPL.US) FY2022Q3 僅有 iPhone 業務明顯超出預期：
1）營收端：季度實現 830 億美元，同比 +1.9%，符合市場預期（827 億美元）；
2）淨利潤：季度實現 194 億美元，同比 -10.5%，略超市場預期（190 億美元）；
3）各業務情況：iPhone 實現營收 407 億美元，同比 +2.8%，超出市場預期（389 億美元）/Mac 實現營收 74 億美元，同比 -10.4%，低於市場預期（84 億美元）/iPad 實現營收 72 億美元，同比-2.0%，略超市場預期（69 億美元）/可穿戴等其他硬件實現營收 81 億美元，同比 -7.7%，低於市場預期（88 億美元）/服務業務實現營收 196 億美元，同比 +12.2%，符合市場預期（197 億美元）；
4）電話會解釋業績：①匯率因素；②Mac、iPad 供應鏈受疫情產量影響；③宏觀環境。
詳細財報信息可以參考海豚君的點評《微增的 iPhone，竟成了蘋果最後一塊 “遮羞布”》
電話會原文：
一、管理層彙報
- iPhone:實現營收 406.65 億美元，同比增長 3%
- 受外匯影響大；
- iPhone13 用户滿意度較高；
- 發達市場和新興市場均創歷史新高；
- 美國市場換機數量實現兩位數同比增長。
- Mac：實現營收 73.82 億美元，同比下降 10%。
- 受供應鏈負面影響嚴重；
- 全新 Macbook 由 M2 芯片驅動
- iPad：實現營收 72.24 億美元，同比下降 2%
- 受供應鏈限制和外匯負面影響較大；
- 教育和企業細分市場的需求持續強勁；
- 新用户佔比創歷史新高
- 可穿戴設備及其他硬件：實現營收 80.84 億美元，同比下降 8%
- 設備安裝基礎創歷史新高；
- Apple Watch 健康吸引力高
- 服務業務：實現營收 196.04 億美元，同比增長 12%
- 受外匯因素影響較大；
- 美國、墨西哥、巴西、韓國和印度創歷史新高；
- Apple music/Care/Pay. iCloud 毛利表現出色；
二、分析師問答
Q1:是否看到了衰退和通脹造成消費疲軟的擔憂？
A1:如果你看一下 6 月份的季度，我們確實認為宏觀經濟的逆風影響了我們的業務和業績。其中之一顯然是外匯，同比增長率超過 300 個基點。
從產品類別來看，在 iPhone 上，沒有明顯的證據表明在 6 月的季度，除了外匯以外的宏觀經濟影響。Mac 和 iPad 是由供應決定的，我們沒有足夠的產品來測試需求；可穿戴設備，家用和配件，我們確實看到了一些影響，我們將其歸因於宏觀經濟環境；再看服務方面，有一些服務受到了影響，例如，數字廣告顯然受到了宏觀經濟環境的影響。所以就我們所看到的而言，這是一個綜合的影響。基於這個季度的挑戰數量時，我們對這個季度的增長感到非常滿意。
Q2: 在服務業務方面，你每年都會不斷添加一些有趣的、具有變革性的功能，比如支付等，這塊業務已經相當成熟了，作為投資者，我們應該如何展望服務業務的增長模型？
A2: 如你所知，本季度後我們不提供業績指導。但我認為我們應該這樣想，我們的服務行業中有很多槓桿需要考慮。第一個是安裝基礎。安裝基礎是我們公司不斷發展壯大的動力。正如我所提到的，它在各個地域、各個產品類別都達到了歷史最高水平。第二個槓桿是客户參與度。我們知道，隨着時間的推移，我們的客户會越來越投入。交易賬户、付費賬户、付費訂閲都在增長，所以參與度也在持續增長。正如你提到的，我們提供的服務的廣度和質量會隨着時間的推移而增長。這些都是對我們有長期幫助的東西。如果你回頭看看我們幾個季度的增長率，它們一直都表現良好。當然，宏觀環境也會對這項業務產生影響。例如，數字廣告有時會受到影響。在 COVID - 19 期間，由於封鎖和重新開放等原因，一些比較有點不穩定。因此，我們的服務業務很難保持穩定的增長速度。但是當我們從整體上看我們在服務領域所做的事情時，我們對業務的未來感覺非常好。
Q3：在服務領域，蘋果是否有興趣通過收購外部產品來加速其服務業務的增長？
A3: 我們總是審視並問自己，這是否具有戰略意義，我們從不僅僅為了購買而購買，或僅僅為了盈利而購買。但我們會購買對我們有戰略意義的東西。到目前為止，我們專注於較小的 IP 和人員收購。但我不排除未來的任何可能性，我們一直在關注市場。
Q4：iPhone 升級週期速度已經放緩，明年可能會有一些壓力，但你們沒有提到放緩的壓力，隨着 iPhone 新用户的增長達到了兩位數。能告訴我們一些你認為推動 iPhone 持續強勢的各種因素嗎？
A4: 產品和產品內部的創新驅動着增長。當然，其他關鍵的變量比如安裝基礎，安裝基礎的規模一直在顯著增長。就在這個季度，也就是 6 月份的這個季度，我們還以強勁的兩位數增長創造了 6 月份這個季度的記錄。因此，這進一步增加了額外的安裝基數。我們繼續在一些 iPhone 普及率很低的重要地區開展業務。在印尼、越南和印度的開場白中，我們提到了其中一些問題，在這些國家，我們做得相當不錯，而 iPhone 往往是這些市場的增長引擎，尤其是在為蘋果產品在那裏創造市場的初期。所以我們真正關注的是所有這些事情從安裝基數到切換者的數量再到地理分佈。當然，對我們來説最重要的是保持客户的滿意度和忠誠度。我們很高興最新款 iphone 的這一比例達到了 98%。這些就是支撐它增長的因素。5G 已經成為一種助燃劑。而 5G 的普及率，尤其是從全球來看，仍然相當低。在一些地區，5G 的普及率明顯更高，但在全球範圍內，5G 的普及率仍然很低。所以我認為我們有理由保持樂觀。
Q5：隨着第三季度的到來，能否幫我們理解服務行業的一些變化，哪裏會出現增長或者放緩？我們還能期待兩位數的增長嗎？
A5: 我們預計在 6 月當季 12% 的基礎上，經濟會有所減速。請記住，我們將看到，與去年同期相比，600 個基點，6% 的匯率影響，所以這對我們來説是一個很大的因素。還要記住的是，我們在俄羅斯的業務仍然受到這些數字的影響。薄弱環節主要是在數字廣告領域，我們需要克服這些薄弱環節。但與此同時，我們的服務業務一年前增長了很多。所以，比較也有點挑戰性。所以我們今天不能給出一個非常具體的數字。
Q6: 你採取的隱私政策確實重塑了移動廣告市場。能否談談蘋果作為廣告網絡的角色定位，以及如何幫助開發者不僅通過應用銷售盈利，還能隨着時間的推移而增加廣告盈利？
A6: 我們認為隱私是基本權利。所以我們在隱私方面所做的就是讓用户自己決定他們是否想要分享他們的數據。這就是應用跟蹤透明性和其他一些特性的背後。我們試圖讓用户擁有自己的數據，並做出自己的選擇。
就廣告銷售而言，我們在 App Store 設有搜索廣告業務，我們相信這是大大小小的開發者獲得曝光度的好方法。所以我看到我們在其中扮演了一個角色。
Q7: 現在你們推出了 “Pay later”，你們還會採取哪些措施來提高蘋果產品的可負擔性？我們知道，全世界都處於一個經濟拮据的時期。如何看待各種支付計劃的演變，從美國到其他市場，尤其是新興市場？
A7: 消費者對負擔能力對我們來説是一個非常重要的話題。已經好多年了。Pay later 是我們在這方面做的最新的行動。從根本上説，我們正致力於兩項主要的可負擔性舉措。一種是分期付款。分期付款計劃已經在世界各地變得更加普遍，不僅在美國，而且在大多數市場，特別是在新興市場，在降低負擔能力門檻方面非常重要。
另外一個就是交易活動。以舊換新計劃在許多市場都有。我們可以在其他市場做得更好，因為我們產品的剩餘價值對我們的用户來説是一個巨大的差異化因素。在他們使用我們的設備後，他們可以重新使用我們的設備，並保留比其他平台更多的價值。因此，提高這種意識對我們來説很重要。因此，我們將繼續在世界各地擴大這些項目。所以分期付款和以舊換新對負擔能力非常非常重要。
Q8: Mac 業務供應鏈受到嚴重製約，如何看待供應鏈對 Mac 業務市場增長的影響？上個季度，你對新的 M2 芯片很有信心，認為你可以在這個特定的市場中繼續增長，儘管有潛在的下降。現在仍然沒有改變觀點嗎？能否展望一下這部分市場？
A8：我不想在這個季度進行預測。但在上個季度，我們看到的是——當上海受到 COVID 的限制時，我們失去了 Mac 電腦的主要供應來源。在這個季度的大部分時間裏，這要麼是在下降，要麼是完全下降。這對 Mac 業務產生了很大的影響。
但坦率地説，我們感覺很好，我們能夠在這個季度結束時，回到我們下降了 10 個百分點的地方。一方面是由供應鏈驅動的。當然，由於全球範圍內的問題，外匯也起到了推手作用。俄羅斯的業務也帶來了一些影響。但這是我想告訴你們的三種原因。
在測試需求方面，除非你有供應，否則你無法真正測試需求。我們與上個季度的數據相差甚遠，所以我們有了一個我們相信的需求的估計。但這只是一個估計。我們認識到這個行業的現狀。我們認為我們已經有了一個關於 Mac 的偉大的故事，即 M1 和 M2 的推出。我們有一個非常，非常強大的開學季，我們對動作將在 10 月份進行展示。
Q9: 多分享一點你對供應鏈限制的看法？
A9:為了讓大家更清楚地瞭解我們在 6 月這一季度所看到的情況，從限制的角度來看，我們的數據略低於 40 億美元，接近下限，實際影響低於預期。上季度的大部分限制來自於發生的疫情導致工廠關閉，工廠在本季度的一些時間 (在某些情況下，是本季度的大部分時間) 以低於充分利用率運行。
然後另一個因素是硅短缺，已經影響了我們的業績好幾個季度了。展望未來，，我們無法預測硅短缺何時會結束。我們認為，總體而言，我們對 9 月份這一季度的供應負面影響將低於 6 月份這一季度。但在這兩個部分中，我們對疫情限制部分持樂觀態度。
Q10: AR 和 VR 在現有產品中的發展你有什麼想法嗎？是否看到了什麼機會？
A10:我們很高興現在有超過 14000 個 ARKit 應用在 App Store 中。他們正在為數百萬人提供增強現實體驗。當然，我們從事的是創新的行業，所以我們總是在探索新的和新興的技術。但除此之外我什麼都不想説。
Q11: 對變化和增長波動因素做更詳細的分析？對接下來的季度有什麼預測？
A11:正如我們之前説的，我們不提供指導，因為全球面臨不確定性。但我們給出了一些數據點，粗略計算一下，大約是 50 億美元。這是一個很大的數字，將對我們造成影響，俄羅斯的情況對我們產生了一些影響，這顯然也不同於正常的季節性。我們的供應限制會比我們在 6 月份看到的要低，但它們仍然會存在。
Q12:不同產品 ASP 組合起來後產品力有什麼變化？
A12:我們希望更好的提高產品和服務的價值，可穿戴設備的外匯影響非常明顯。手機 ASP 可能會稍高，但我們不會披露具體數據。
Q13: 你是否看到了疫情對需求本身的影響？是否有一個快速回落？
A13:我們確實看到受疫情封鎖影響的城市需求有所下降，但這些城市在 6 月份的季度末出現了反彈，特別是在 618 之前，這是中國一個重要的購物節日。中國北京上海需求反彈非常強勁，確實宏觀經濟不景氣，但蘋果在過去幾年實現了快速增長，有些板塊實現翻倍。
Q14:在宏觀經濟不確定的情況下，蘋果如何考慮投資策略？
A14: 我們相信在經濟低迷時期投資是有好處的。因此，我們將繼續僱用人員並在某些領域進行投資，但考慮到環境的現實情況，我們在這樣做時會更加謹慎。
Q15: iPhone13 的產品更換週期是怎樣的？
A15: 要精確地測量任意時間點的替換週期是很困難的，但我們的關鍵任務是做處每個人都喜歡，每個人都想來更換的產品。因此我們的重點瘋狂地創新，給消費者真正想要的東西。
Q16:然後是中國在 6 月當季疫情防控是否對 App Store 收益產生了明顯的負面影響，或者遊戲下載量增加之類的積極影響？
A16:上個季度中國區的服務業務業績非常好，比公司平均水平增長了兩位數，並在本季度創造了新的 6 月份季度收入紀錄。
<此處結束>
長橋海豚蘋果歷史文章回溯：
財報季
2022 年 7 月 29 日財報點評《微增的 iPhone，竟成了蘋果最後一塊 “遮羞布”》
2022 年 4 月 29 日電話會《多因素困擾，蘋果給出疲軟指引（電話會紀要）》
2022 年 4 月 28 日財報點評《瘋狂賺錢的蘋果，該為增長憂心了！｜財報季》
2022 年 1 月 28 日電話會《蘋果：供應危機緩解，創新點燃真科技（電話會紀要）》
2022 年 1 月 28 日財報點評《蘋果的硬實力，又甜又香 | 讀財報》
2021 年 10 月 29 日電話會《業績預期落空後，蘋果管理層交流了什麼？》
2021 年 10 月 29 日財報點評《預期撲空，蘋果答卷尬了》
2021 年 7 月 28 日電話會《蘋果五項全能大超預期後，管理層的解讀（附完整 Q&A）》
2021 年 7 月 28 日財報點評《蘋果：優秀的定義，五項全能大超預期》
2021 年 4 月 29 日電話會《蘋果 2021Q2 業績會紀要》
2021 年 4 月 29 日財報點評《優秀的公司總是不斷超預期，新財季的蘋果夠硬氣！》
2021 年 4 月 25 日財報前瞻《霸氣側露的一季報後，蘋果新一季財報會持續爆發嗎？》
深度
2022 年 6 月 17 日《消費電子 “熟透”，蘋果硬挺、小米苦熬》
2022 年 6 月 6 日《美股巨震，蘋果、特斯拉、英偉達是被錯殺了嗎？》
2022 年 2 月 28 日《蘋果：轉嫁成本壓力，就服你！》
2021 年 12 月 6 日《蘋果：雙輪驅動漸顯乏力，“跛腳” 硬件急需大單品續力》
直播
2022 年 4 月 29 日《蘋果公司 (AAPL.US) 2022 年第二季度業績電話會》
2022 年 1 月 28 日《蘋果公司 (AAPL.US) 2022 年第一季度業績電話會》
2021 年 10 月 29 日《蘋果公司 (AAPL.US) 2021 年第四季度業績電話會》
2021 年 10 月 19 日《蘋果 10 月新品發佈會》
2021 年 9 月 15 日《蘋果 2021 秋季發佈會》
2021 年 7 月 28 日《蘋果公司 (AAPL.US) 2021 年第三季度業績電話會》
2021 年 4 月 29 日《蘋果公司 (AAPL.US) 2021 年第二季度業績電話會》
2021 年 4 月 21 日《蘋果春季新品發佈會》
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