$Meta(META.US) 簡單總結一下 Q2 財報後 Follow-up call 的一些關鍵信息：

總體而言，管理層情緒中性，有信心比較高的地方，也有對部分業務要短期壓壓預期的意思（Meta 管理層一貫略偏謹慎）。

1、關於 1000 億 Capex：電話會中説的明年 Capex“類似今年的增長” 是絕對值口徑，也就是 300 億美金的增長（按中位數），而非增速，這樣基本在 1000 億，但同時表明還會動態調整。

2、關於 Opex：下半年增速加快，主要原因：（1）管理費用增長（2024 年下半年，尤其 Q4 的法律費用）（2）基礎設施費用增長加快（運營增加 + 折舊增加）（3）AI 人才等薪酬費用增長加速。

利潤率不排除受影響，公司的經營目標是保證長期利潤的增長，在投資機會期，短期波動不是需要關注的目標。同時再次表達產能供給受限，當下不能滿足於各個團隊的算力需求。

3、關於 WhatsApp 商業化：6 月宣佈將在 Status 引入廣告，已於二季度啓動，目前還是面向少量廣告主，未來兩年漸進方式，節奏緩慢，確保不影響用户體驗，並嚴格把關廣告質量。相比 IG 等，地域會偏向人均廣告支出較低的市場，比如東南亞和拉美，且 WhatsApp 沒有關聯 Meta 賬户中心，精準度弱，所以商業化空間應該不如 IG Stories。

強調 WhatsApp 和 Threads 短期（2025/2026）都不會對業績產生明顯貢獻。

4、關於廣告預期：增長趨勢很健康，亞洲電商廣告預算全面恢復、北美中小廣告主需求增加、非美地區支出增加。同時強調，Q3 收入還有 1pct 的匯率順風和去年基數放緩的拉動。