Uber 2Q25 火線速讀：本季業績整體來看，屬於穩定交卷，驚喜和失望之處都不多。

最大的瑕疵是 Mobility 網約車業務在市場偏樂觀的預期下，實際訂單額略跑輸預期，拖累該板塊的收入和利潤也都稍有遜預期。其他指標則都普遍達標或稍好於預期。

具體看：

1）網約車業務訂單額同比增長 15.6%，稍跑輸預期的 16.3%。且雖然名義增速看似環比提升，但若剔除匯率影響，本季訂單額恆定匯率下增長 18%，實際比上季的 20% 有所放緩。

對原本預期本季網約車增長會比較強勁的市場而言，是略讓人失望的。

2）相比之下，市場原本期待不高的 Delivery 配送業務則有超預期的表現。

本季訂單額同比增長近 20%，較上季的 15% 大幅提速，也明顯強於市場預期。剔除匯率影響後，真實增速同樣環比加速了 2pct。

3）由於網約車和外賣業務兩者的預期差基本對沖，本季總營收基本符合預期，恆定匯率下增速環比小增 1pct。

但毛利率環比不增反略降 0.1pct，同時總費用支出也比預期稍高一點（多了 1.3%）。

導致最終經營利潤比預期微低了 0.2 億。雖差距也很小。但在市場期待超預期的情況下，只是將將達標，無疑算不上好。

4）對下季的指引上，公司指引總訂單額的中值隱含同比增速約 19%，相比市場市場預期的 16% 明顯要好。

但該指引中包含了收購 Trendoy 外賣業務帶來的 1pct 順風。剔除該影響和匯率因素後，實際增速中值 18% 和本季完全相同。

利潤指引（adj.ebitda）則為 22.4 億。和市場預期基本一致。隱含同比增長中值 32.5%，相比本季的 35% 稍稍放緩。$優步(UBER.US)