京東：繼續注重效率，同城零售將是增長重點（電話會紀要）

以下是京東 2Q22 的電話會紀要，本季財報點評請見《沒了增長，京東要變成價值股？》

一、管理層彙報

1、用户數據：用户數量上，核心零售業務的活躍用户保持健康增長，環比淨增超過 1000 萬，(那麼集團全口徑用户數停滯應該是京喜用户減少導致的了)，並取得同比雙位數百分比的增長：Q2 公司 DAU 同比增速達 25%；用户質量上，PLUS 用户破 3000 萬（今年前 7 個月增加 500 萬），且 PLUS 會員的年均消費水平超過普通用户的 8 倍

2、京東物流：京東物流外部收入佔比接近 6 成；截止二季度未，京東物流運營的倉庫數量超過 1400 個，管理的物流基礎設施，總面積約 2600 萬平方米。

二、分析師問答

Q：對下半年七八月份消費增長的預期是怎樣的？在品類、配送模式、購物模式，或者直播方面有什麼戰略嗎？

A：從品類角度來説，增速好的是民生相關的，比如家電，健康，全渠道，我們一直在做線上線下同時佈局，擺脱了單純線上的束縛。表現較弱的是長尾的非必需產品，比如服裝，酒水，手機。短期的宏觀展望來看，阻力還會出現，但是我們對整個中國經濟和消費的長期趨勢是有信心的。

新的戰略，我們的戰略若干年都不會變化，因此有幾點是我們永遠不會改變的，比如極度關注用户體驗，繼續打造供應鏈能力，降本增效，持續的技術投入，有紀律的創新。

具體到戰術層面，1）下沉市場做寬用户廣度、深化細節；2）佈局同城零售；3）繼續打造供應鏈能力；4）不斷打造開放平台生態。

Q：第二季度在運營效率有了提升，現在互聯網公司都在降本增效，儘管運營效率已經很高了，如何考慮經營利潤率的優化空間？

A：鑑於宏觀不確定性和履行復雜性的增加，今年更關注不同業務部門之間資本配置的有效性，以及運營效率的提高。

1. 對於京東零售，預計大部分核心品類的毛利率將在第三季度同比和環比繼續改善，尤其是超市品類，盈利能力的提高實際上來自於更好運營效率以及不斷擴大的規模經濟。
2. 京東物流，儘管仍然預計會因疫情而產生一些額外成本，但其影響沒有二季度那麼大。我們將努力保持全年京東物流的底線目標。
3. 新業務，從第一季度末開始，我們就開始調整新業務的投資步伐。我們的管理團隊更關注現金流和盈利能力。我們預計我們在新業務上的虧損同比和環比下降。

因此，我們預計集團的短期盈利能力將比去年有顯著提高。

Q：怎麼看待下半年家電品類的展望？

A：22Q2 家電行業面臨的消費需求疲軟，供應鏈的衝擊，上門履約受限的影響非常大。品牌商對業務的增長持謹慎的角度，他們更關注確定性的銷售，因此京東的策略更符合品牌商的需求

進入 22Q3，家電品類增速會在 6 月份的基礎上繼續提升，但整體增速較往年是放緩的，疫情和宏觀不確定性也會存在，我們也會繼續聚焦降本增效。另外家電應該在全渠道方面的進展是所有品類中相對比較快的，包括多種形式的線下店，遠遠高於整個行業的增長。

Q：全渠道業務的收入貢獻？

A：就收入貢獻而言，本季度並沒有太大變化。全渠道業務仍佔 10% 左右。説實話，與線上業務相比，線下業務在本季度受到了更嚴重的破壞。除了我們的即時配送業務還處於成長早期，其他一些線下業務的表現沒有我們的線上 B2C 業務好。

Q：關於會員策略的跟進分享？

A：關於用户增長，這是一個極具挑戰性的季度，外部因素是疫情和消費疲軟，在內部，我們也主動調整了用户增長策略。

由於我們京喜業務的調整，短期內可能會有用户流失。但零售業務的核心用户依然保持高質量的增長。對於用户來説，他們的購物頻率和 ARPU 都在增長，特別是新用户來説的 ARPU 達到了三年內的新高。

下沉市場的消費者是一個重要的購物羣體。同時，我們會根據中國人口結構的變化和購物能力的變化，高度重視老年人羣體。

關於京東 Plus 沒法按照任何一個角度去直接去對標，是基於我們平台的特點創建的。這幾年的發展應該説達到了我們當初的初衷，未來會在上面會做更多的一些業務創新。

Q：這個季度京東和達達的合作繼續深化，是否看到了這個業務中長期的增長潛力？

A：兩三年前，大家瞭解的同城零售更多是 O2O 的模式，但實際上二者並不等同，O2O 只是同城的一種形式。最初的一個出發點是發現一些品類的履約費用很高，因此想用一種更創新的方式，去服務用户。

1. 同時，用户在同城零售方面的消費需求快速增長，形成了一種新的消費的方式。
2. 以前線上只是提供商品的供給，但缺乏服務的供給，比如説像寵物服務，比如像汽車。
3. 另外一個維度，是隨着電商的佔比越來越高以後呢，品牌商在整個銷售渠道的管理上，遇到了新的困難。

我們把同城零售作為一個非常重要的一個新業務去設計，我們會有很多種的產品系統來滿足同城零售，品類上會很多，但目前還在一個設計整合的過程當中。

儘管整個行業對這一賽道都非常感興趣，全都殺入這個賽道，同時我們自身的訂單量和用户量也在快速的增長，但還是必須理性做判斷。

1. 消費者的心智非常重要的，這方面還要有很多的工作要做。
2. 其次新型的供應鏈的打造，對所有的公司都是比較大的挑戰。
3. 第三個就是服務的穩定性、可靠性，

綜上，我們更多的關注於這個業務的用户的滲透頻次，服務履約的質量等，最終能夠實現這個業務的快速增長。

所以在短期內，GMV 不是一個追求的目標。最後，在這個業務模式下，與品牌商和線下企業去爭搶利潤是不會持久的，而是應該設計出能讓三方受益的，這才是這個模式是否可以長期持續發展的一個最重要的原因。

<正文完>

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