寧德時代：“下半年動力電池利潤不會比二季度差”（電話會紀要）

一、動力電池及儲能業務

Q：儲能電池毛利率：上半年降到了 6%，後面趨勢會怎樣？

A：儲能和動力的商業模式、客户結構都不一樣，項目制執行有時間差，傳價會更慢，下半年毛利率會有所改善。

Q：動力電池價格與毛利動態：

A：主要客户的價格在二季度已經開始聯動，有些已經一季度就開始了，剩下會在三季度體現，下半年不會比二季度差；三季度價格是否會上提看材料價格情況。

Q：二季度動力電池出貨量？

A：上半年超過 100GWh， 二季度相比一季度有增長。

Q：電池回收的量與利潤率：

A：毛利率高，比電池正極材料高，但是量還很小，政策有些不清晰的地方。

Q：對行業明年動力和儲能電池需求的判斷

A：量上不好判斷，但產業趨勢是明確的，增速很快，問題在於資源價格太貴，影響了產業發展。

二、其他業務

Q：上半年其他業務收入和毛利貢獻、毛利率都比較高？

A：主要是研發和服務類收入、如技術授權等，成本比較低。趨勢上與總營收正相關。隨着我們研發投入和產出的成果越來越多，這部分的效益會越來越好。

三、海外情況

Q：在美國本土建廠減税問題：

A：美國的降通脹法案比較複雜，大家都還有一些困惑，門檻高，還要進一步理解政策。

Q：海外市場收入口徑：

A：直接發往海外的業務，比如發給特斯拉的不計入海外收入。

Q：歐盟碳足跡法規和潛在的貿易壁壘的應對：

A：早有關注，也有動作，比如在四川建立了全球首家零碳工廠，未來會在碳足跡追蹤加大努力，確保能通過歐盟認證。

Q：歐洲訂單情況：

A：大趨勢不會變，隨着能源價格繼續回落，市場需求會起來。我們歐洲訂單的情況挺好。

四、財務指標

Q：投資淨收益二季度有 13 億左右，主要包括哪些，未來的變動趨勢

A：兩部分：參股公司的股權出售 + 參股公司利潤增加。隨着產業發展，投資收益未來還會保持比較快速的增長趨勢。股權出售賣了 4 億。

Q：經營現金流：50 億返税現金流是否可持續

A：隨着我們建廠和補貼，一定時間內還是可持續的。這 50 多億裏還有利息、保證金等，這部分佔了 10-20 億，在報表 137 頁的附註中有詳細解釋。

Q：存貨上升的原因和未來變動趨勢

A：包括原材料、庫存產品和發出商品：

1）客户的發貨和確認時間有一個週期；

2）一般來講，下半年是旺季，年終備貨比較多。

趨勢：未來隨着規模增長，存貨體量也會增長。，但會研究存貨管理提率，使得存貨資產利用效率提高。

五、產能和新業務佈局

Q：設備招標比較慢，但是產能和產量提升比較順暢，是否通過技改實現了提升？

A：根據產能、產量滿足率和訂單的情況安排設備招標，執行上相對比較謹慎。前期產能儲備比較充分，有福鼎基地、車裏灣基地以及江蘇、四川基地的建設，進度順利，現有產線效率也有提升。

Q：設備投資 1.6 億/GWh，比之前低了不少，原因？

A：設備的效率、優率、產出都在提升。

Q：公司成立了兩個新的子公司，應該是佈局兩輪車和户儲，能否介紹一下這塊的發展思路

A：和 ATL 合資做兩輪車和户儲，也包括電動工具、無人機等。中型電池的市場，去年反壟斷已經做完了，今年年初，公司也做了一些調整，進行了公告，會集中雙方的優勢資源，根據中型電池市場的特點，來選擇最優產品或模式實現最優效果。目前已經開始運作，還不錯。

Q：宜春鋰資源的最新情況？

A：探礦權、採礦權第一期已經拿到了，後續按照行業慣例和法規要求，一步一步來。

六、新技術&新產品

Q：高鎳產品與韓國同行比在歐洲市場的競爭力：

A：材料、加工成本我們都有優勢，我們能拿到相對比較便宜的材料。

Q：新產品開發進展

A：2.2C 快充上車應用，液冷 CTP 儲能交付 4GWh，發佈麒麟電池可支持 1000 公里續航。

Q：新技術（鈉離子和 M3P）的進展情況和出貨量預期？

A：出貨量和客户談的挺好，需要時間量產，明年初會陸續出貨。兩者客户羣體不太一樣。