美聯儲成最大空頭，無人可以躲過威力

大家好，我是海豚君！

以美聯儲主席鮑威爾為主要標誌，整體鷹派的加息和抗通脹基調，讓除了港股之外的全球市場都拉入了全線大跌的深淵。

而事實上，海豚君在《裁員太慢不夠接盤，美國還得繼續 “衰”》中已經表達過類似的信息：美聯儲主要的目標是就業率 + 通脹率。

目前雖然通脹高點有緩解跡象，但就業市場依然是過度繁榮，而且讓勞動力迴歸供需平衡，至少需要連續 5 個月左右，每個月 50-60 萬人的淨裁員，這種就類似一場經濟衰退。

在沒有做到這個事情，政策快速轉向可能會導致前功盡棄，而勞動力緊缺持續無法改善，形成工資的持續漲價預期，因此美聯儲的鷹基本是在預期之內。

而另一邊，港股作為特立獨行的獨苗的唯一原因是因為中國版的小納斯達克，中國互聯網資產上市的主要承載地，兩國的證監會在中概退市問題似乎取得了比較大的進展——美方有可能會派來中國（去往中國香港）審查中國在美上市公司的審計底稿。

同時，也由於資金預期的收緊，加上 A 股處於財報暴雷季，北上資金再次轉為淨賣出，而且賣出金額還不算低。

二、Alpha Dolphin 組合收益：

雖然有加息預期這種比較大的宏觀事件整體打壓，整個 A 股和港股也在財報放榜的集中時刻，還是有公司憑藉強勁的基本面業績跑出了自己的 Alpha。

所以上週，在整體市場失守當中，海豚君的 Alpha Dolphin 雖然絕對收益還是微跌了 0.2%，但還是跑出了明顯的相對收益：同期滬深 300 跌了 1%，同期標普 500 跌了 4%。

自組合開始測試到上週末，組合絕對收益是 14.3%，與標普 500 相比的相對回報為 22%。

六、中概普漲、美股普跌、新能源和半導體調整、消費不温不火

上週海豚持倉和關注股當中：中概基本普遍上漲，而且在財報季背景下，基本面業績本身比較強勁漲幅越是厲害。

而行業層面最大的消息就是中概退市迴歸港股的這個定時炸彈似乎是暫時按住了，但是還要觀察後續進展是否會反覆。

另外消費當前雖然股價表現比較低迷，但是財報季中部分公司也是表現除了比較強的韌性，比如説酒精飲料類，海豚君關注的茅台、華潤、青啤；以及水飲中的農夫山泉，無論是上半年還是下半年的業績展望上，業務的穩定性都比較強。

而新能源相關的行業都在集體回調當中，作為上半年促銷費主要拉手 + 海外需求穩定/爆發，這個板塊的反彈幅度已經比較大，當走到下半年，需要思考刺激過後，明年的增長要從哪裏來。

而美股過去反彈了一個半月之後，仍在持續回調，尤其是是上週美聯儲主席發言比較鷹派，嚴重影響了市場覺得政策會快速轉向寬鬆的預期。

對應地，海豚君持倉當匯總的所有美股資產，均有比較大的回調幅度，而且越是成長，跌幅越大。

關於上週漲跌幅較大的標的，海豚君梳理的驅動因素如下：

上週在海豚君關注股票的資金流向上：300 元附近的騰訊持續被南下資金買入、另外南下這兩週也開始持續買小米；同時北上則開始買恩捷和寧德時代。

上週，之前一直被持續買入的京東方轉眼就成了拋售幫上的頭名；另外美團、快手、敏華和思摩爾等仍在被持續拋售中。

七、組合資產分佈及調倉

以 3 月 1 日內部測試啓動時點來看，海豚 Alpha Dolphin 組合截至上週五的整體收益接近 14.1%（含股息收益），股票資產收益接近 17%。

上週組合無調倉，共配置了 32 只股票，其中標配 10 只，低配個股為 22 只。

截至上週末，Alpha Dolphin 資產配置分配和權益資產持倉權重如下：

八、本週重點

本週財報季進入尾聲狀態：核心要關注的是拼多多，看超預期的兑現程度；另外在新能源回調之際，看比亞迪能否撐起整車的頂樑柱作用。

其他如京東方大概率還是一個苦熬的季度，甚至包括三季度在內，都依然會比較差；更多關注產品價格的邊際改善；歌爾主要是關注 VR 的起量趨勢；格力美的主要看超炎熱的夏季，後續預期能否改善。

<正文完>

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