百度：廣告受制於不確定的宏觀，降本增效為雲及智能駕駛鋪路（2Q22 電話會紀要）

以下為百度 2Q22 電話會紀要，財報解讀可回顧《百度：廣告靠天吃飯，逆轉未來得靠雲？》

管理層彙報

1、【智能雲】營收同比 +31%，增速超越同行；佔 Q2 百度核心業務營收 18%，同比 +4pct；營業利潤的季度同比和環比均有所改善；旅行限制逐步取消，有助智能雲發展；智能雲的差異化優勢在於人工智能能力和特定行業痛點的深刻理解，幫助客户加速轉型。

2、【Apollo 自動駕駛】百度 ACE 智能交通營收 +40%，贏得高速公路和城市道路新項目，已被 51 個城市採用（1 年前只有 20 個城市，1 個季度前只有 41 個城市），合同金額超 2000 萬元

蘿蔔快跑完成 28.7 萬單，同比 +500%，環比 +50%；7 月 20 日累計總訂單量達到 100 萬單；北京亦莊市佔率 10%；日均可呼叫車 100 多輛，日均完成 20 多單/輛。

7 月在成都啓用，目前在 7 個城市運營並收取費用。大規模運營大大增加日常操作數據量，識別在測試階段不可見問題，進一步提高自動駕駛技術水平。

2 個成就：在重慶和武漢兩地開啓全無人商業運營（L4 技術），成為中國首家在開放道路向公眾提供全無人自動駕駛出行服務的公司。計劃 7 月推出了第六代量產無人車 Apollo RT6，目標量產成本僅 25 萬元，2024 年一定規模地投入運營。RT6 以乘客為核心，具有可拆卸方向盤以解鎖更多車內空間。這助力降低運營成本（人工成本和無人駕駛車輛成本），目標讓 Apollo 車成為數百萬人的替代出行選擇。

許多整車廠與百度達成合作，內部預測汽車解決方案（ADS 和 DuerOS for Auto）在手訂單和定點訂單增至 103 億元。

3、【廣告收入】同比-10%，但受益於運營效率提高，百度移動生態繼續產生強勁現金流。6 月初以來控制措施逐步解除，復甦跡象浮現：廣告收入 6、7 月同比降幅收窄，618 零售客户廣告收入恢復同比增長。

4、【移動生態】6 月，百度 App 的 MAU 同比 +8% 達到 6.28 億元；Q2 搜索和發佈內容同比增長兩位數；DAU84% 是鎖定用户，同比 +10%；季度 GMV 助推百度搜索和 LotSmart 同比 +127%；618 購物節 GMV 同比 +260%；13 萬行業專家註冊即時回覆服務，3 月只有約 10 萬，每日即時回覆總量同比 +190%，較 3 月有所上升。

5、2022Q2，85%Feed 的內容是短視頻，Feed 的短視頻分發數量同比增長兩位數；為創作者提供 AI 工具；AI 助力瞭解用户需求，優化廣告，提高客户轉化率。

6、【未來規劃】

（1）Apollo 已被打造為核心業務的強大新增長引擎，獨特的人工智能能力領先同行，RT6 成本非常低，將繼續鞏固全球最大自動駕駛出行服務商地位，

（2）專注以降本增效推動移動生態業務持續產生強勁現金流，進而助力智能雲和智能駕駛的長期投資。

（3）繼續關注重點行業，利用人工智能創新實現跨行業複製，以減少運營損失並實現盈利。同時，繼續專注於高質量、可持續的收入增長，爭取持續領先同行。

分析師問答

Q：廣告收入不同垂直領域復甦情況及未來展望

A：零售、旅遊、服務、醫療健康等受到較大沖擊，6 月以來逐步回升。

下半年宏觀環境還是有不確定性，很難去預測新冠疫情。比如在旅遊勝地三亞，受到疫情影響比較嚴重，因此我們廣告業務未來發展與宏觀環境（經濟發展和疫情）息息相關，搜索和 GDP 及中小企業表現高度相關，相信宏觀好轉時廣告收入會恢復。

下一步將重點發揮移動生態中電商和短視頻的價值，在搜索結果中有越來越多的短視頻內容來提升用户體驗，將二者與搜索及 Feed 的更好結合，提高用户體驗，促進交易，助力廣告收入。

Q：智能雲發展底層驅動因素及戰略，何時實現雲業務盈虧平衡？

A： “雲計算 +AI” 助力企業用户提高效率以服務受眾，助推能源、政府部門等的傳統行業數字化變革，會進一步分析需求以抓住機會。

整體專注高質量、可持續增長，保持高於同行的增速，AI 雲是很重要的業務，二季度收入佔核心的 18%。未來會縮小業務板塊的虧損率，能看到 AI 雲健康增長空間，會繼續開發軟件和解決方案。

我們的差異化在雲 +AI，相比於傳統雲廠商我們的 AI 能力強，相比於 AI 公司我們的雲能力更強。目前中國企業和公共部門整體還在數字化的早期，他們希望用 AI 技術來提升工作效率和競爭力，比如我們在製造業、公用事業、能源行業的收入都是翻倍增長的。

AI 雲中，毛利率是正的，二季度經營利潤率提升，減少了一些收益較低的項目。其中：

（1）個人雲，收入貢獻相對較小，但利潤產生較多，收入增速比整體要慢。

（2）企業雲，毛利率是正的，經營利潤率同比、環比提升。未來將繼續收窄虧損。

百度 ACE 智能交通考慮如何在開放道路進一步部署，如高速公路，目前在做可複製的樣板項目。ACE 毛利率相對健康，因為有很多 AI 和軟件的部分，盈虧平衡的預期時間要比企業雲要早。

Q：RT6 實現成本下降的原因

A：1. 9 年的研究經驗積累了豐富的行業知識和乘客需求。RT6 以乘客為中心，重視安全性能和乘客體驗，去除方向盤和相連接的部件可大大減少成本。

60%BOM 成本與 L4 技術和自動駕駛相關。

2. 藉助第三方製造商生產 RT6，規模化後 BOM 成本降低。

3. 中國智能電動汽車產業發展迅速，供應鏈成熟，智能化零部件價格大幅下降。比如説 LiDAR 激光雷達過去要幾千美金，現在只要 1000 美金。

Q：中國對自動駕駛的監管狀態，百度如何更好滿足監管要求

A：1. 與監管方保持密切溝通。

2. 在已部署的項目收集更多數據，以進一步分析各種問題和優化 L4 技術；同時為監管方提供標準和政策制定的運營經驗。

3. 開放道路上考慮更多邊緣情況。

4. 在重慶、武漢這 2 個大城市開啓全無人駕駛運營可以蒐集更多數據，助力指引在其他城市部署。在北京亦莊獲得了大約 10% 的出租車份額。ACE 推廣到 51 個城市。

Q：自動駕駛和整車廠的合作

A：自動駕駛有 3 種合作方式：造車、共享無人車、與整車廠合作。

目前與比亞迪、東風合作，未來將吸納越來越多整車廠合作伙伴，應用車載娛樂解決方案，特別是 AI 技術，越來越多的客户正在採用智能駕駛解決方案，比如 ASD（自動駕駛平台）、ANP（領航輔助駕駛）、AVP（自主代客泊車）等。ACE 合作額超過 1 千萬，這些項目在不同城市的部署提供經驗，亦提高對整車廠的吸引力。

Q：2022H2 業績指引

A：保持百度核心廣告的利潤率；AI 雲和智能駕駛過去幾個季度快速增長，大投資非常有必要，未來這些投資會帶來機會，改善運營狀況。繼續專注於可持續的收入增長，未來繼續提高我們的營業利潤率。

Q：集度和 RT6 的定位

A：1. 集度是和整車廠合作的例子，而蘿蔔快跑和 RT6 是共享無人出租車。

2. 集度是針對消費者的汽車品牌，引入 L4 技術，端到端的駕駛上實現高度自動化，提供停車智能解決方案，安裝更多智能座艙（如控制車輛同時獲得娛樂體驗）。

3. 2023 年開始逐漸交付集度第 1 款車型 ROBO-01，年底並推出第 2 款車型，2023 年當年接受預定，2024 年開始交付第 2 款車型。

Q：現金使用規劃

A：1. 長期發展勢頭較好，現金等價物和短期投資餘額充足，會繼續進行股本回購。目前已經用了 29 億美金來回購，2020 年批准的計劃還有 16 億的額度

2. 繼續投資 AI 雲和 Apollo。

Q：中美審計談判預計及美國和香港雙重主要上市預期

A：1. 中美談判有了階段性進展，兩國政府積極尋求在美上市的中概股的監管措施，公司會審慎遵守兩國法律。

2. 香港二次上市後，一些股東將 ADR 轉為香港普通股票。

3. 被納入恒生指數，利於增加香港股票流動性。

4. 長期重點是專注公司基本面、實現股東長期價值。

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