蔚來：“產能是瓶頸，四季度銷量月月創紀錄”（紀要）

以下是蔚來二季度財報的電話會內容，如要參考財報解讀，請移步《不要被爆虧嚇到，蔚來正在走近 “好日子”》

一、管理層發言：

1）蔚來汽車在 2022 年第二季度交付了 25,069 輛汽車，同比增長 14.4%。2022 年 7 月和 8 月，蔚來汽車分別交付 10052 輛和 10677 輛，同比增長 26.7% 和 81.6%。隨着基於 NT2 平台打造的 ET7、ES7 和 ET5 的陸續交付，以及 ES8、ES6 和 EC6 的 2022 款升級，我們預計今年第三季度的總交付量將在 3.1 萬到 3.3 萬輛之間。

2）財務表現方面，儘管第二季度電池成本大幅上升，但得益於高配 ET7 的交付以及部分調價後訂單的貢獻，結合銷售政策的精細化管理，汽車毛利率達到 16.7%。

3）基於 ET5 及中型智能電動轎車的量產準備工作也在全面展開，與產品上市時相比，性能和配置都有了進一步的優化和提升。我們有信心 ET5 將成為最受歡迎的中型豪華轎車之一。我們在新工廠和新園區下線了第一批 ET5 預產車，計劃本月開始量產，第一批將在 9 月 30 日交付給用户。

4）在銷售和服務網絡方面，我們在全球 149 個城市擁有 395 套新房和新空間，在全球 151 個城市擁有 263 個新服務中心和交付中心。

5）在充電交換網絡方面，我們已經安裝了 1094 個換電池站，包含 285 個高速換電站，累計為用户提供超過 1200 萬次換電服務。同時，我們部署了 1873 座充電站，包含 5341 台超充樁，5466 台目的地充電樁，連接第三方充樁超 56 萬根，提供一鍵加電服務超過 86 萬次。蔚來致力於打造可充電、可更換、可升級的動力系統，讓充電體驗優於加油體驗。

6）二季度總收入 103 億元，同比增長 21.8%，環比增長 3.9%。我們的總收入由兩部分組成：汽車銷售和其他銷售。二季度汽車銷售額 96 億元，同比增長 21%，環比增長 3.5%。汽車銷量同比增長的主要原因是交付量增加。汽車銷量環比增長主要是由平均售價上升推動的。二季度其他銷售額 7 億元，同比增長 34.6%，環比增長 8.2%。其他銷售同比增長主要來自汽車金融服務、服務和能源包銷售以及二手車銷售的收入增加。其他銷售額環比增長主要歸因於二手車銷售和汽車金融服務收入的增加。

2022 年第二季度的毛利率為 13.0%，毛利率同比下降的原因是電力和服務網絡投入擴大導致車輛利潤率下降和其他銷售利潤率下降。

分析師問答：

Q：供給的瓶頸是否會影響 ES7 或 ET5 四季度的出貨，目前採取了怎樣的預防措施？如何看待美國對華高端芯片出口的限制？

A：基於 3-5 月上海疫情的經驗教訓，疫情對於汽車供應鏈的影響比較可控。雖然受到一體壓鑄良率的影響，三季度產出沒有達到供應鏈夥伴的預期，但是我們已經派出幾十名工程師幫助合作伙伴提升良率，目前已經有了相應改善，預計 10 月份這個問題可以得到解決。我們對完成全年的交付目標比較有信心，當然四季度的壓力也會比較大。

美國對華芯片的制裁在短期內不會對我們的經營產生影響，因為目前並未涉及到車用芯片。並且我們的芯片可以滿足下一生產階段的需求。同時我們也在於英偉達、雲服務商等保持合作，密切關注動態。在核心技術領域方面，我們目標建立全站自研的能力。

Q：公司有沒有針對 sales marketing 以及 R&D 的最新指引？最近在成都車展，ET5 與 ET7 都收到了很好的反響，如何看待行業的競爭，是否會加速新產品的投放？之前媒體有報道，公司將來會考慮第三個品牌，請問目前公司有這樣的想法嗎？

A：整體來説，我們在費用投入、R&D 投入上有自己的節奏。今年是加大研發投入的一年，這是是為了之後的槓桿做準備，SG&A 則會持續下降。

ET5 的熱度持續升高，我們相信 ET5 會成為非常受歡迎的產品，明年會有更多新車型以及換代產品的發佈。現有 866 的產品會在明年切換到新的 NT2 平台，我們對明年的表現也非常有信心。總體來説，明年會加快新產品的投放節奏。

在新品牌方面，我們注重價格區間、用户的不同需求，因此我們在積極的思考如何讓更多細分市場的用户享受智能汽車的好處。

Q：公司如何維持下半年 10 萬台的銷售目標？通過調查，我們發現 ES7、ET7 需要等 3-4 個月，ET5 要等到明年，是否代表 ES7、ET7 有一萬五以上的訂單、ET5 有超過 5 萬台訂單？

A：我們力爭完成年初定下的目標，這也意味着 Q4 的交付壓力比較大。我們在 Q3 進行了很多準備，新橋 F2 的工廠從 Q3 開始一直在進行大規模量產的調試，該工廠將用來生產 ET5，單一的生產也會降低複雜性。Q4 我們會克服困難，創造交付的新紀錄。

早前開始，我們就不去發佈訂單的數字，但我們可以告訴你，不論是 ET7 還是 ES7，訂單量都非常充足，特別是 ES7，最近表現超過預期。我們近期的問題是在於供應鏈端的產能。

Q：ET5 今年 12 月的單月產能可以達到什麼水平？綜合的產能在四季度是怎樣的趨勢？

A：產能的爬坡需要過程，尤其是對於新產品。對於 ET5 12 月份交付過萬的目標我們有着充分的準備，內部的目標肯定是高於 1 萬台的。10-12 月份，每個月的交付都會打破記錄，12 月份將是交付的最高峰。

Q：我們注意到威廉上個月訪問了美國，可以分享一下是否有什麼新的消息？第二個問題是，我們最初的計劃是在第四季度推出新的電池，請問有什麼新的進度嗎？

A：蔚來是全球化的公司，我們在 2015 年就設立了硅谷的研發中心，由於疫情，我們已經幾年沒有到美國的辦公室了，所以前一段時間前去了解一下美國的工作進展。在過去的五年裏，我們一直為進行美國市場做準備，距離我們進入美國市場的時間也是越來越近的。

對於 150 度電池包，這是一個全新的技術，我們與合作伙伴還在進行各方面的準備工作，很遺憾今年四季度應該是沒法提供這個服務，我們還在進行相關的評估工作。

Q：有些人下訂單並不是自己要買車，而是想先排隊，未來再轉讓給別人，這有可能造成訂單量虛高，請問管理層有沒有留意到這個問題？從第二、第三品牌（阿爾卑斯、螢火蟲）來看，管理層對未來品牌的矩陣有了更多的思考，請問管理層能否分享更多的信息？

A：我們對於訂單轉讓有着嚴格的規定，我不認為訂單轉讓是一個普遍的現象，這種比例很低。

針對大眾市場的品牌，總體的研發進展依舊按照我們的時間表進行，這會跟隨新的 NT3 的智能平台進入市場。在過去的一兩年時間裏，我們發現，中國電車的滲透率也在不斷提高，想要加快油車到電車的轉變，就需要更大價格區間的產品來服務更廣泛的用户。

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