時代電氣三季報速覽

時代電氣今年提前發佈三季度財報，整體表現軌交業務三季度有所回暖，新能源業務仍保持高增長的態勢。隨着疫情影響的減弱，三季度鐵路等軌交項目開始出現回暖，這穩住了公司業績的基本盤。在新能源業務中，車用電驅動和風電光伏在三季度仍有較高的裝機量給公司業績帶來成長的屬性。海豚君認為時代電氣的利潤仍主要來自於毛利率較高的軌交業務，新能源業務主要提供了收入端的增量。雖然整體公司本季度增長不錯，但隨着新能源業務的成長，公司的表現越來越受新能源板塊漲跌的影響。

1．營業收入：$時代電氣(03898.HK) 2022 年第三季度實現營收 43.49 億元，同比增長 34.7%。本季度營收增長主要來自於軌交業務的回暖和新能源業務的高增長。

各業務進展情況：

1）軌交裝備業務：時代電氣前三季度業務實現營收 72.02 億元，同比 +5.37%。Q3 實現營收 26.02 億元，同比 +6.73%，其中鐵路和軌交業務在三季度有所回暖。

①軌道交通電氣裝備：前三季度實現營收 57.03 億元，同比 +0.77%，Q3 實現營收 20.7 億元，同比 +12.8%；②軌道工程機械：前三季度營收 7.83 億元，同比-5.87%，Q3 實現營收 2.48 億元，同比-55.5%；③通信信號系統：前三季度營收 3.74 億元，同比 +123.34%，Q3 實現營收 1.88 億元，同比 +408%。

2）新興裝備業務：時代電氣前三季度實現營收 35.29 億元，同比 +136.98%。Q3 實現營收 17.01 億元，同比 +138.9%，其中新能源領域是最大的增量。在新能源電驅動方面，公司前 7 個月裝機量達到 8 萬套左右，排名第六。風電光伏裝機量在三季度持續增長帶動工業變流業務高增長。

①IGBT：前三季度營收 12.92 億元，同比 +77.82%，Q3 實現營收 5.2 億元，同比 +47.3%；②新能源汽車電驅系統：前三季度營收 8.35 億元，同比 +193.83%，Q3 實現營收 3.99 億元，同比 +191.2%；③工業變流：前三季度營收 8.45 億元，同比 +303.66%，Q3 實現營收 5.19 億元，同比 +765%；④傳感器件：前三季度營收 2.66 億元，同比 +127.29%，Q3 實現營收 1.41 億元。

2.毛利潤：時代電氣 2022 年第三季度實現毛利 13.85 億元，同比增長 12.5%。毛利潤增速低於營收增速，主要是由毛利率下滑所致。本季度公司毛利率僅有 31.8%，維持下滑趨勢，這主要是因為較低毛利率的新型裝備業務佔比提升所致。