ARM（紀要）：所有新增算力都基於 Arm 架構

以下是海豚君整理的關於 ARM 2026 財年第二季度的財報電話會紀要，財報解讀請移步《ARM：軟銀當靠山，AI 鏈上的 “香餑餑”？》

一、$Arm(ARM.US) 財報核心數據回顧

總體業績：第二季度營收達 11.4 億美元，同比增長 34%，連續三個季度突破十億美元大關。

分項收入：版税收入（專利使用費）創紀錄，達 6.2 億美元，同比增長 21%，增長主要得益於數據中心、智能手機、汽車和物聯網等所有主要市場的增長，其中 Neoverse（數據中心產品線）專利使用費同比翻倍。

許可證收入達 5.15 億美元，同比增長 56%。

盈利指標：非公認會計准則每股收益超越預期上限，達 0.39 美元。

運營利潤：非公認會計准則營業利潤達 4.67 億美元，同比增長 43%；非公認會計准則營業利潤率為 41.1%，同比提升。

二、ARM 高層核心論述與業務展望

2.1 高層陳述核心信息

整體戰略與驅動力：

AI 驅動無處不在：人工智能計算需求（從邊緣設備到數據中心）正在重塑技術領域，ARM 被定位為唯一能實現 “無處不在的人工智能計算” 的平台。數據中心電力供應瓶頸加速了 ARM 架構的部署。

財務健康與投資：強勁的收入增長使公司能夠加速研發投入，同時推動每股收益增長。客户對 ARM 技術的強勁需求支撐了公司對長期增長軌跡的信心。

各業務板塊表現與展望：

智能手機：

表現：專利使用費收入增速遠超市場水平，得益於多家 OEM 廠商加速推出基於 Armv9 和 CSS 架構的芯片，以及單芯片專利費率的提升。

展望與產品：最新推出的 Lumix CSS 移動計算平台旨在實現實時翻譯等豐富的設備端 AI 體驗。OPPO 和 vivo 等合作伙伴的旗艦設備預計將於今年下半年量產。全球前四大安卓手機廠商均已推出搭載 CSS 的設備。

(注：CSS 計算子系統是一種預組裝的 IP 模塊，不僅包含 Arm CPU 內核，還包含其他 IP 部分，使得企業能夠跳過集成環節，更快將產品推向市場)

數據中心：

表現：是增長最快的領域之一，Arm-based CPU 部署量超 10 億顆，覆蓋 NVIDIA Grace、AWS Graviton、Google Axion、Microsoft Cobalt 等主流產品。

展望：谷歌基於 Arm 架構的 Axion 芯片在能耗降低 60% 的同時實現了高達 65% 的性價比提升，正將大部分內部工作負載遷移至 Arm 平台。客户正將 Arm 處理器與 AI 加速器協同部署，構建大規模集羣。

汽車與物聯網：

表現：汽車和物聯網業務專利使用費均保持同比增長。基於 Arm 平台的旗艦電動汽車搭載了先進的泊車輔助、語音控制及安全功能。

展望：特斯拉新一代基於 ARM 架構的 AI 5 芯片將 AI 性能提升高達 40 倍，預示着新的行業浪潮。

許可證業務（含 CSS）：

表現：許可業務增長動力源於新一代架構的強勁需求及與核心客户的深化合作。本季度簽署了 3 項新的計算子系統（CSS）授權協議（涉及智能手機、平板和數據中心），使 CSS 授權總數達到 19 項。與三星的合作使其 Exynos 芯片組 AI 性能提升高達 40%。

指標與展望：年化合同價值（ACV）同比增長 28%，增速強勁。CSS 正迅速成為客户開發下一代芯片的起點，並助力 Arm 實現分層化交易模式。公司持續探索向計算子系統、小芯片或複雜 SoC 領域拓展的可能性。

第三季度業績指引：預計總收入為 12.25 億美元（±5000 萬美元），按中位數計算同比增長約 25%。

預計版税收入（專利使用費）將同比增長 20% 以上。預計許可證收入（授權收入）將同比增長 25%-30%。

非公認會計准則每股收益預計為 0.41 美元（±0.04 美元）。非公認會計准則運營支出預計約 7.2 億美元。

2.2Q&A 問答

Q：如何看待 Arm 在眾多新 AI 數據中心項目中的戰略定位及其帶來的機會？

A：電力已成為所有人的瓶頸。在此環境下，每個人都希望運行能效最高的計算平台。Arm 的能效比競爭解決方案高出約 50%，這在實際性能中得到印證，因此我們看到 NVIDIA、亞馬遜、谷歌、微軟、特斯拉都在使用我們最好的技術。前所未有的計算需求，目前公開宣佈的所有新增算力都基於 Arm，這為我們帶來了巨大的增長機遇，也是我們的 Neoverse 業務同比增長超一倍的原因之一。

Q：收購 DreamBig 半導體的原因和如何融入擴張計劃？

A：DreamBig 在以太網和 Arm DMA 控制器方面擁有關鍵知識產權，有助於擴展網絡並擴大對最終客户的產品供應。

Q：關聯方收入顯著增加及與軟銀 Stargate 項目合作的性質和設計活動變化

A：Arm 與軟銀及其合作伙伴在 Stargate 項目上深入合作，為數據中心建設（計算、網絡、配電及組裝）提供技術，帶來巨大業務機會。

Q：運營支出增長及新技術戰略的投資回報時間表

A：相關解決方案需要大量研發投入，但目前收入增長高於運營支出增長，這一點我們已謹慎管理。基於 Arm 的計算需求正處於前所未有的機遇期，我們正在評估所有可能性以確保抓住機會。關於具體產品時間表，將在芯片流片成功、樣品返回並獲得不可取消客户訂單這三個里程碑達成後公佈，因為這將是一項我們從未涉足的新業務。

Q：軟銀相關收入的具體金額、未來預期及是否會影響現有許可業務

A：第二季度軟銀相關收入從上一季度的 1.26 億美元增至 1.78 億美元，增加了 5200 萬美元，此水平可作為未來參考基準。該收入包含 IP 許可和設計服務，其中設計服務利潤率較低。該收入流可能持續約一年，之後可能轉向芯片銷售版税等新模式。若未來開展實體芯片業務，確實可能部分替代當前的許可和服務收入，但後續產品迭代也可形成許可費與版税的疊加收入。這項合作是包括 OpenAI 在內的更廣泛 “Stargate” 項目的一部分，應視為持續性收入。

Q：Stargate 項目未來 1/3/5 年維度的收入機會展望如何？Lumex CSS 產品在 9 月發佈後為何已產生版税收入？

A：自今年 1 月宣佈以來，對計算的需求持續增長且已超出初期預期。當前實現該潛力的主要制約在於電力等基礎設施。我們正加速投資以把握這一機遇。關於 CSS 這是由於合作方此前已採用過第一代 CSS 方案，雙方團隊合作緊密，使得第二代方案能快速被採納並在技術交付後數月內即產生版税，這體現了 CSS 方案顯著加速產品上市的特點。

Q：雲和網絡業務在 Arm 版税收入中的佔比是否已顯著提升？

A：上一財年該佔比約為 10%。目前基礎設施業務增速是其他類別平均水平的兩倍，預計將持續增長，15% 至 20% 的佔比是合理的預期，且增速快於一年前的預期。Arm 技術正加速滲透至網絡棧各環節，包括 DPU、交換機等（如 Bluefield 技術、Tomahawk 和 Arista 交換機），其能效優勢成為重要增長動力。

Q：未來幾年芯片需求及 AI 推理邊緣化對 Arm 的影響

A：當前數據中心計算主要用於訓練，但未來將向推理轉變。我們看到邊緣側對 CPU 和 Lumex（配備可擴展矩陣擴展）的需求強勁，這些技術能高效運行 AI 工作負載。Arm 在邊緣計算領域具有獨特優勢：一方面電池供電設備是 Arm 的傳統優勢領域；另一方面我們正推動雲邊協同，例如與 Meta 的合作確保模型在雲和邊緣都能高效移植。更多 AI 計算意味着更多邊緣計算需求，這對 Arm 是重大機遇。

Q：中國區銷售增長的主要驅動因素是授權還是版税？下半年授權收入展望如何？

A：本季度中國區表現強勁，需求達到歷史高位。增長主要來自許可證收入（其中包含一筆大型授權交易），版税也保持穩健增長。目前授權儲備充足，但對第四季度的具體預期將下一季度提供更明確指引。大型授權交易（許可證業務）週期通常為 6-9 個月，最終落地時間主要取決於客户需求時點。基於當前資本支出和持續強勁的 AI 週期，對前景保持信心。

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