再聊滴滴：風險收益比看起來不錯

沒有娛樂和休閒功能的工具類 APP，打開時候通常就帶着非常明確的下單意願，因此 APP 的 DAU 很大程度代表了用户當天的下單意願。

1）滴滴從 APP DAU 市佔率的角度，2021 年 7 月全網下架之後，T3 和嘀嗒搶到了一定的市場化份額，但目前 T3 市佔率先上後下，嘀嗒也就是穩在了 9% 左右。滴滴則是從 85%，下滑到了目前的 80%。

2）從目前交通部的數據來看，下架之前網約車，訂單量市佔率大約是在 90% 左右，下架之後大概十個月之內從 90% 掉到了 80%-81% 之間，到今年現在市佔率基本穩定在了這個水準上。

DAU 和訂單的市佔率基本共同驗證：滴滴下架一年半，並沒有出現真正挑戰它的競爭對手，目前市佔率已經穩住。

或許它是弱盈利能力，但它的自然壟斷壁壘還是非常明顯的，這樣一個壟斷地位，也意味迴歸正常經營之後，乘客端的補貼還有一定的下降希望，它國內網約車真實抽佣率常態有希望迴歸到 8-10% 左右，對應單年經營利潤保守也在 100-150 億之間，剔税之後按照 100 億的税後經營淨利，給予正常 20 倍的估值，保守估值也應該在 300 億美金，滴滴目前是 200 億美金。

目前滴滴剩下兩個核心問題——重新上架 + 二次上市問題。如果重新上架以半年為期限的話，也就是説半年內滴滴的市值有希望從 200 億美金走到 300 億，半年 50% 的收益，這個性價比看起來還不錯，海豚君今天就先把滴滴從觀察倉中撈出來，給了個低配，放到了海豚君的持倉池中。