寧王（4Q25 紀要）：對 2026 年的單位淨利穩定持樂觀態度

以下是海豚君整理的關於 寧德時代$寧德時代(03750.HK) FY25年報電話會紀要，財報解讀請移步《寧王：產能拉滿！AI 基建時代霸氣歸來》

1. 財報核心數據回顧

• 銷量： 2025年鋰離子電池銷量達661GWh，同比增長39.2%。其中，動力電池銷量約540GWh（+41.9%），儲能電池銷量約121GWh（+29.1%）。
• 收入： 全年實現總收入4237億元，同比增長17%。
• 利潤： 歸屬於上市公司股東的淨利潤為722億元，同比增長42.3%。
• 現金流： 經營活動產生的現金流量淨額為1332億元，同比增長37.4%。
• 資金狀況： 期末貨幣資金與交易性金融資產合計達3925億元，資金儲備雄厚。

市場地位：

• 動力電池： 全球市佔率提升1.2個百分點至39.2%，創歷史新高，連續九年全球第一。
• 儲能電池： 全球儲能電池出貨量連續五年位居全球第一。海外市場份額突破30%。
• 研發與專利： 期末擁有及申請國內外專利總數達54538項。

股東回報： 2025年利潤分配預案為每10股派發現金分紅69.57元（含税），連續三年以淨利潤的50%實現現金分紅，累計分紅將近千億元。

財報電話會詳細信息

2.1 高層陳述核心信息

1.動力電池業務

前沿技術與產品落地：

• 二代神行超充電池： 全球首款兼具800公里續航和峯值12C超充速度的電池。
• 神行Pro電池： 搭載先進NP30技術，針對歐洲市場提供百萬公里長壽命和12C超充版本。
• 逍遙雙核電池： 開創跨化學體系設計，通過在電池包內組合不同電芯，實現綜合性能全面提升，滿足用户定製化需求。
• 鈉鋅電池： 在低温性能和安全表現上優異，可有效降低對鋰資源的依賴。
• 超混電池： 通過材料層級混合創新，超越單一化學體系，滿足乘用車細分市場的性價比要求。

市場地位與客户合作：

戰略合作深化： 與一汽解放、北汽福田、東風商用車等深化合作，引領商用車電動化及無人場景（無人物流、無人礦山）的綠色轉型。

海外業務： 海外市場份額持續提升（突破30%），持續獲得大眾、寶馬、沃爾沃，等海外客户的諸多定製化訂單。

2. 儲能電池業務

創新產品發佈：

• 國內市場： 交付併網了搭載587Ah大容量電芯的6.25MWh集裝箱液冷儲能艙。
• 海外市場： 發佈全球首款可量產的9MWh超大容量儲能系統；推出適配高温場景的NH集裝箱系統，可降低輔源消耗，提升項目收益率。

生態協同與合作：

• 與海博思創、中車株洲所等達成長期戰略合作。

實現海外系統集成GWh級項目交付，並在海外主流市場獲得系統訂單。

3. 新業務與生態建設進展

換電網絡：

• 巧克力換電站： 超1000座，分佈於45城，已在重慶率先實現盈利。
• 騏驥換電站： 超300座，分佈於26個省份。
• 運營數據： 累計換電服務超115萬次，累計換電量約8000萬度。

低空經濟： 旗下成員峯飛航空成功開發全球首架獲頒適航三證的噸級以上eVTOL航空器。

電動船舶： 發佈“船岸雲”零碳運營一體化解決方案，配套電動船舶累計安全運營近900艘。

2.2 Q&A 問答

Q：第一個是關於我們季度盈利能力的展望。今年由於去年底以來碳酸鋰價格以及材料和產品價格的上升趨勢，我想了解公司在價格成本變動中的策略。第二個問題，我們非常關注美國和歐洲最近出台的關於儲能的法案和草案，這對我們的業務產生了怎樣的影響？結合今年的法案情況，我們是如何看待未來趨勢的？

A：關於您提出的兩個問題，我將首先進行簡要回應。第一，自去年四季度以來，我們注意到了包括碳酸鋰在內的某些材料價格的上漲。觀察公司在上一個大宗商品週期性波動時期採取的應對策略，包括與客户聯動的銷售訂單方式以及在上游進行資源佈局，我們看到面對這次供應鏈價格上漲，公司應對更加從容。即使面臨上游原材料價格波動，我們也能通過聯動方式將部分成本轉嫁給客户，同時公司也能消化一部分，隨着規模的擴大，規模經濟效益更加明顯。

因此，與上次相比，這次對我們的影響沒有那麼大。另外，我們還對市場影響進行了評估。儘管碳酸鋰價格的上漲可能對某些邊際儲能項目或特定場景產生一定影響，但整體影響並不顯著。從136號文到124號文，政策的調整為儲能賦予了很好的地位和商業前景。因此，即使在碳酸鋰價格上漲的背景下，國內儲能需求仍然持續增長。

第二，我們確實看到海外近期有大規模的併購方案，歐洲也有，美國高等法院取消關税的影響。國外的情況可能更復雜，法案的變化很多。首先我們在美國的銷售佔比現在相對較低。其次仔細解讀後發現，該法案對我們影響並不像外界想象的那麼大。對於歐洲而言，該法案仍處於早期階段，未來還需要長時間討論，我們也將密切關注相關草案的進展。但無論如何，我們作為中國領先的電池企業，在海外擁有實際產能基地，在這場競爭中比其他同行擁有更多的優勢。

Q：接下來我想請教在歐洲的一些經驗。因為大家的草案情況，有關公共項目股權的要求被頻繁提出，我想知道這是否是我們項目實際進行的一部分。

A：目前，我們有一些初步的草案，其中包括一些表達意向的條款。這些條款旨在與特定國家締結類似國際協議的條款，對於一些國家是可以的。未締結協議的國家，可能會對投標造成一些限制。因此，我們正在與相關方面溝通，瞭解具體細節。目前，這些法案的表述還是比較原則或者比較粗獷，後面需要進一步的理解。客觀的來説，我們在本地的企業，投資建設的本地化企業，本身就應該屬於本地化的企業。但這個法案，我需要慢慢去理解，再做解答和解讀。對於已投入建設的項目與後續新建項目，我們確實採取了不同的處理方式。雖然目前的法案中還存在一些區別，但考慮到這仍是一個非常初步的草案，未來的不確定性仍然很大。這是一個早期草案。

Q：關於我的第一個問題，仍然想進一步詢問關於預期利潤或單位利潤。您之前提到通過價格聯動和內部消化等措施，整體影響可能並不顯著。那麼，可不可以説我們預計今年的單位淨利潤能夠保持相對穩定？此外，考慮到材料價格上漲和出口退税減少等因素，我們是否可以認為單位毛利面臨一定壓力，但通過規模化等措施有信心維持單位利潤的穩定？

A：我們之前多次討論過單位毛利這一指標，它受多種因素影響，確實呈現出較大波動性。而單位淨利指標能夠綜合反映公司整體運營成果。目前來看，只要沒有極端事件，我們對明年的盈利穩定持樂觀態度。基於過去25年的業績，我們的業績相對穩定，單位淨利也相對穩定。對於2026年，儘管存在出口退税影響和一些突發事件（如中東局勢）帶來的不確定因素，但從整體看，我們認為2026年將是一個相對穩健的年份。如果我們能維持現有生產和銷售計劃，我相信利潤也將保持穩健。因為2026年的市場需求或展望仍處於電動化持續滲透、不斷提升的過程中。不管是儲能還是動力，在全球範圍來看還在一個持續提升過程中。

Q：關於出口退税的問題，4月1日之後，儘管我們理解新政策，但對於之前簽訂的合同可能需要自行承擔。在下次談判中，我們將與客户探討是否能夠將退税的益處傳遞給他們？

A：實際上，從我們的觀察來看，通過友好協商，大多數情況下可以實現與客户的傳導。出口退税的減少並非首次，去年從13%降至9%的過程中，我們與客户進行了良好溝通並達成多項協議，成功將大部分影響傳導給了客户。當然，我們也充分考慮了客户壓力，做出相應安排，共同承擔了一部分。實際上，對於出口退税的逐漸減少，我們之前已有預期。去年我們已經建立了一個有效的溝通機制，因此我認為今年會繼續沿用這種溝通模式，確保信息傳遞順暢。

Q：剛才提到鋰價的傳導機制，這點大家基本能夠理解。不過，市場上也擔心今年國內乘用車主機廠的壓力依然很大。即便我們簽訂了合同，鋰價的傳導是否可能因客户壓力而受阻？也就是説，如果客户因銷售下滑和除了電池成本外的其他成本上漲而面臨巨大壓力，是否有可能要求我們重新談判銷售返利呢？

A：我認為當前的機制是合理的。回顧過去一輪的週期，我們與客户保持着良好的關係。因此，儘管碳酸鋰價格上漲，其幅度相較於上一輪週期並不算顯著，且市場預期的漲幅也有限。此外，近年來我們在電池性能提升和降低成本方面取得了進展。與之前相比，當前電池的價格已經有所改善。因此，從目前來看，我們與客户溝通的反饋是正常的。除非出現極端情況，例如碳酸鋰價格出現異常波動，目前看來整體是正常的。

另外，自去年我們推出鈉新電池以來，今年我們計劃在鈉芯電池上與客户進行更多的交流和推廣。目前，一些客户已經開始使用我們的鈉新電池。應該説，由於上一輪開始的碳酸鋰價格高漲，促使我們轉向研發新的鈉電池。現在，隨着技術的成熟和市場的認可度提高，儘管有其他企業跟風，我們在能量密度和性能指標上仍處於領先地位。因此，如果原材料價格過高，我認為這將加大電池用户的阻力。

Q：第二個問題關於全年銷售預期和排產規劃。從當前時間點看，我們對全年的銷售預期和排產規劃，相較於去年底所做的規劃，是否有所調整？這三個月是否有因價格波動或政策變化導致我們對預期的調整？這個調整是呈上升趨勢還是下降趨勢？

A：沒有。到年底剛好是這個過渡階段。過完年兩會正在召開，很多國家政策都在持續推出和落地當中，很多事情還需要觀察。我們前面講過，對市場的整個成長前景還是很有信心的。我們現在也沒有看到要調整規劃的跡象。

Q：追問一下量的這部分。我們從24年開始，產量和確收銷量開始拉大差距，這造成我們在做模型上會有一些難度。想問問隨着儲能銷售佔比持續提升、系統銷售佔比持續提升，後面這個產量跟確收銷量的差距要怎麼預期比較好？

A：我認為這個問題需要從兩個方面來分析。首先，確收與產量之間的差異並不僅僅是由儲能裝機造成的，這是一個因素。實際上最大的影響因素在於物流過程中形成的發出商品的庫存。目前，我們的庫存週期一直保持穩定，大約在八十多天，這一水平在過去幾個季度或七八個季度內相對穩定。然而，隨着每月銷量的增加，這個約七八十天的庫存週期會逐漸拉大差距。我們可以假設，今天出貨的產品，80天后會形成收入。

如果以汽車為例，80天后能帶來收入。而儲能產品由於與安裝調試相關，其週期更長。因此，我認為銷量增長導致的差異增大主要是由於庫存的增加，而80天的庫存和在途庫存對銷售額的影響也相應增大了。

另外，儲能系統級產品銷售的增加也會加大差異，但影響沒有那麼大。因為如果是我賣電櫃、賣電芯這些產品，確認會更快一些。如果是整個系統的話，週期會更長，有的可能要超過六個月甚至更長。而電櫃什麼的週期會更短一些。大致可以這麼看，你可以根據儲能的業務增量大概推導出來。例如，在80天的週期中，庫存週轉天數可能會增加幾天。然而，對於乘用車，這個數字通常會少一些，並且是可以計算出來的。我認為這不會對你們的模型估計產生太大影響。從整體來看，過去幾年的統計數據表明，儘管每年的絕對數值有所波動，但比例大致是穩定的。

Q：第一個是關於剛才提到的，即今年的總體盈利是穩定的，單位盈利也是穩定的。但是需要我們根據自己的生產計劃和銷量計劃來推進。我想進一步詢問關於今年的銷量計劃指引，大致的增速區間以及在動力和儲能方面的具體增速。此外，我想追問一下關於去年四季度的數據，我們計算出儲能的環比增速是比較平穩的，與我們對於市場的認知和市場反饋存在一些差異，這讓我們感到疑惑，不知道是否有相關的原因或解釋。

A：首先，關於Q4的環比增速，實際上是由兩個因素驅動的。前面提到的一個增速是儲能交付，對系統側的交付週期相對較長，確認收入的時間相較於傳統的動力或電芯稍長一些。第二，去年我們產能利用率非常高，導致儲能和部分動力電池的交付出現了一些損失。因此，自去年以來，我們加大了產能建設的力度。截至去年年底，我們的在建產能已超過320個，預計今年將有部分產能陸續投產。

回到最初的問題，即銷售規模，我認為隨着產能的逐漸提升，我們的交付能力也會持續增強。一年的波動或不確定性太大，我們一直致力於為各位提供中長期的前瞻性指引：在20%到30%的複合增長率上，我們相信在未來大約30年，五年的時間內，這是一個非常大概率或者非常穩健的趨勢。為了實現這一目標，我們必然會提前進行佈局。而且從市場份額來看，我們公司在全球的市場份額呈現出穩定增長的態勢。是的，大致可以預測今年的出貨量和收入。實際上，今年1月份的市場份額數據已經公佈，顯示了今年市場份額持續創新高的情況。

Q：第二個問題關於電池企業的排產及市場格局。我們從產業鏈調研發現，包括寧德時代在內的多家企業，以及二線電池企業，它們的排產計劃在2026年預計會顯著提高，最低也有五六十億的同比增長，而最高可能達到80%到100%的同比增長。這樣的排產計劃為產業鏈和中上游資源端提供了一個積極的指引，從而導致了資源端的一些預期。我的問題是，如果整個產業鏈的排產都像這樣保持正向增長，是否存在電池企業排產過剩的問題，這可能會引發電池層面的競爭加劇和潛在的價格戰風險，從而對電池市場的競爭格局造成負面影響。

A：對於其他二三線廠商的產能狀況，我們難以做出具體評價，但可以肯定的是，他們產能過剩背後肯定有其合理的市場考量。從市場增速來看，無論是動力、乘用、商用還是儲能領域，市場整體增長勢頭強勁。由於我們部分產能受限於設備，無法按時交付所有訂單，因此部分訂單不得不溢出到其他二三線廠商那裏。這表明他們也看到了一些機會，並據此進行了擴產。然而，這種擴張是基於他們的計劃進行的。我們不評論他們的策略，但從我們的角度來看，寧德取勝的關鍵並非產能，而是我們的技術和產品質量。

我想探討為何我們應當關注納新電池，包括之前提到的神行、麒麟等新一代產品。正如羅敏在兩會上所述，高質量發展或高質量產品才是真正的稀缺資源。實際上，鋰電池產能並不稀缺，真正稀缺的是高質量產品，這才是用户真正需要的。因此，我們不必過於擔心過度競爭的問題。

Q：首先，關於最近公佈的財報，我們注意到公司在第四季度進行了大規模的資產減值。如果將這一減值排除，我們發現第四季度的利潤實際上可以增加大約30億。我想請問為什麼我們在第四季度進行了如此大規模的資產減值？這種減值是否屬於一次性事件，是由於設備的淘汰或其他類似變化引起的，而非正常存貨的減值？

A：我們在四季度確實進行了資產減值的計提，這是我們的常規操作。我們公司會在每個季度末對流動資產和長期資產進行減值測試，尤其在年底的年度審計時，以判斷資產是否出現減值跡象，確定是否需要計提減值

。去年四季度，無論是存貨還是固定資產，都出現了減值，尤其是早期的生產線。存貨的總量也在增加，導致發出商品、庫存商品和原材料都有所增長，規模還在擴大。因此，根據會計準則，我們按照一定的比例計提了減值準備。儘管相對於賬面餘額，這個比例略低，但總體金額上升主要是由於規模擴大。

我想補充説明，雖然您認為資產減值金額較高，但從整體資產規模來看，這個比例並不大。與以往年度相比，這個比例實際上是在縮小，儘管這並不符合預期。資產減值主要分為兩部分：一部分是設備資產類的減值，另一部分是庫存的減值。

關於固定資產的減值，我們每年年末都會進行減值測試。一些老舊設備已經無法滿足當前的生產需求和工況。假設我現在新投入的設備，如果它能帶來更好的效益，那麼根據其當前的餘值，它可能不具備很好的價值，因此我們會對其進行一定的減值。這是針對設備而言。

而對於存貨，我們出於謹慎性原則，儘管存貨的週轉週期相對較短，大約為八十多天，但我們仍可能面臨週期中的波動風險。因此，我們對存貨也進行了減值處理。隨着這部分存貨的銷售，相應的減值損失可以被轉回，並與當時的成交價格進行比較。這就是轉銷的過程。

Q：關於固定資產投資的問題，我們注意到儘管我們每年在折舊等方面的處理較為謹慎，但產能增速遠高於固定資產的增速。因此，我公司的折舊呈現下降趨勢。我想請教一下，首先，關於今年的投入規劃，我們目前有大約350億瓦時的在建工程。請問今年的整體投入規劃，或者説能否量化為多少瓦時。

其次，由於公司處理較為謹慎，我們想知道從當前訂單的能見度來看，這樣的擴產速度是否能夠得到保障。包括產能利用率是否能維持在較高的水平，以及是否能夠滿足市場上不斷穩固甚至提升的市佔率？

A：您的分析非常正確。實際上，截至年底，我們已經建立了321個基線。當然，我們年後也有一些新的簽約，並且還在持續發佈。這意味着我們今年在線的規模可能會稍微大一些。

實際上，公司的謹慎態度並不允許我們隨意做出判斷。在對capex投資時，我們有一套嚴格的流程，從市場分析到客户訂單的確認。雖然我們不會輕易地下定論，但只有在對項目有較高把握時，我們才會進行開發投資。綜上所述，公司多年積累的流程標準是穩健且可行的。因此，我認為他提到的訂單可見性實際上是一個可靠性較高的指標。在沒有極端情況，且排產相對穩定的情況下，我們有信心認為全年業績是可控的。

第二個就是前面講的capex金額，肯定還是會因為前面講在線規模在上升，所以我們的今年capex還是會提升一些。當然了，由於我們PSL的大規模應用，單位產能的capex已經優化了很多。所以雖然我們整體的capex有所提升，但可能沒有像規模提升那麼顯著。

Q：因為海外的費用肯定更高。您能否具體説明一下，目前在匈牙利，以及未來在西班牙等國家的投資，大致相當於國內的多少？是兩倍還是兩到三倍？

A：實際上，沒有你提到的三倍那麼多。不同國家之間存在差異，即使在同一國家，不同城市之間也可能有所不同。這包括土地獲取和生產線認證等方面的差異。例如，在匈牙利或西班牙等地，投資回報率可能達到一倍甚至兩倍。

Q：點評一下津巴布韋的對於鋰的禁止出口，我們怎麼應對？

A：關於鋰礦的討論，我認為大家非常關注，我也已經回答過多次。從整體來看，全球範圍內鋰礦並不稀缺。由於多種原因，包括開採進度、供給彈性以及需求等，這一輪與上一輪的情況有些相似，即需求突然爆發性增長，導致供給無法及時響應。但從去年下半年鋰價的上漲可以看出，當價格漲至8萬、10萬時，許多鋰礦開始盈利，甚至變得非常賺錢。這促使國內外鋰礦開發和開採活動更加活躍。因此，總體來看，目前市場可能正處於平衡狀態，或者稍微有些供給方面的顧慮。不過，我認為這種顧慮並不完全基於鋰礦加工的停止，而只是在出口環節實施了階段性限制。與此同時，當地的企業依然在進行相關工作。

實際上，我們也是在當地積極協商和溝通，並且已經在當地投資建廠，增加流程裏的產線，這項工作既已開始實施，也有部分還在規劃中。由於產線建設進展迅速，且硫酸鋰生產線並不複雜，一旦建成，我相信出口將很快得以恢復。這是第一點。實際上，津巴布韋相對於全球供應量並不大，仍屬於新興市場。就過去而言，澳大利亞、南美和中國是主要的鋰供應國，它們的產量相當可觀。就這一點而言，邊際供應量對市場並無絕對性的影響。對於我們而言，正如前面所述，我們已進行了資源佈局，並採取了對沖策略，因此即便面臨波動，對我們而言影響也不大。

Q：關於海外市場，能否更新一下目前海外工廠的情況？是隻做配合，還是已經開始做電芯，然後包括良率、利潤率的一個進步情況。

A：目前，我們正在與合作伙伴緊密協作，着手電池芯的生產，並見證着生產良率及利潤率的逐步提升。匈牙利的一期工廠是我們H股IPO募集資金投資項目之一，規劃產能達三十多個G瓦時。截至去年底，該工廠已基本完成調試，儘管部分生產線仍在調試階段。一旦條件成熟，我們將迅速提高產量，目前整個項目進展順利。在歐洲建立如此大規模的工廠實屬不易，我們對匈牙利在資金方面的支持，以及當地團隊在項目中的認真工作態度表示滿意，所以這件事情是相當不錯的。良率方面還處於爬坡的上升過程中，可能需要幾個月的時間穩定下來繼續觀察。此外因為訂單需求還是挺飽和的，所以我覺得未來的投產排產不需要很擔心。

Q：首先，我想了解關於固態電池的進展。我們知道，固態電池的中試線也在迅速推進，所以我想了解一下目前的中試線狀態。其次，我想問一下，我們預期什麼時候可以推進到量產線的建設。

A：實際上，您提到的這個問題確實非常受關注，每次交流會大家都會提出。公司對固態電池的研發極為重視，並且在這一領域擁有超過十年的積累，積累了業內領先且強大的團隊。實際上，出於各種原因，我們不便詳談。但從整體來看，公司這方面的發展得到了業界和專家的廣泛理解和認可。

目前市場普遍預期今年將推出新車型。我們目前擁有兩條中試線，不知道在正式上車之前，是否推進到更大的量產狀態。關於固態電池，我們需深入探討其工程問題，實際上，儘管在理論層面固態電池似乎已展現出巨大潛力，但實際應用中仍面臨諸多工程難題。從實驗室研發到商業化生產，這一過程仍需克服。我們應該以更加理性的態度來對待這個問題。商業需要嚴謹的態度，這是我們應該秉持的原則。我們不會盲目誇大其詞。

Q：關於儲能部分，我有兩個問題。首先，儘管我們公司在儲能領域取得了一定的成效，但考慮到過去一年的種種變化，我很好奇海外市場的情況如何。最近的衝突是否也對儲能需求產生了催化作用？其次，我注意到越來越多的公司進入這一領域，是否意味着未來的競爭將更加激烈？特別是在價格方面，可能會出現怎樣的競爭態勢？我們是否擁有應對未來競爭的新策略？在前期，我們的主要優勢在於電芯領域。而在歐洲和一些新興市場，我們需要探討新的競爭策略。其次，我們是否在歐洲這樣的大市場中設定了明確的目標市場份額，特別是針對儲能領域的擴展？

A：儲能方面，您的觀點確實正確。我們不僅專注於電芯技術，這個進展還是不錯的。去年我們總共獲得了數十個項目的訂單。為什麼現在參與的人變多了？是因為入局就能賺錢。之前提到的136號文和14號文，以及國內的容量電價政策，都顯示出海外市場有利可圖，國內看到了賺錢的機會。因此，現在大家都想進入這個市場，都想來分一杯羹。

最佳方案將推動該行業持續進步。因此，我們致力於此事業，並憑藉在電芯技術方面的深厚積累，以及向下遊產品如電箱、電櫃及回流到交流側的能力，以及設置電網的能力，我們有信心在各個方面為行業提供最優解決方案。在合作策略上，我們始終保持開放合作的態度，無論與上下游合作伙伴。

因此，我們可以看到我們已經簽署了協議。我們一直在致力於構建這種生態，因此我認為，我們現在所持有的是一種靈活且開放的態度。

Q：第一個是關於儲能方向，因為今天我們看到大儲能電池導入比較快，同時最近一些系統商也提到大容量電池對於成本的加速作用，想請公司領導介紹一下我們那587安時電池，我們有沒有評估本身的降本幅度，以及對於系統的整體的下降幅度，大概的這樣一個數據。

A：我們一直在強調，大電芯能提升整個系統的能量密度，並且通過簡化結構實現成本降低。然而，實際上，電芯也不代表越大越好。587安時目前是一個比較優的方案。所以我們今年看量產速度很快，客户也表示認可。因此我認為降低成本一方面涉及材料層面的賬目，另一方面也受到材料價格的影響。這個問題一直存在，比如碳酸鋰等原材料的價格。採用大電芯的方式，在當前環境下有助於我們整體降低成本，同時也為客户和儲能電站降低成本。

我們也是提高了全生命週期的放電量。從這個角度來看，587安時比314安時，我們提高了將近50%。因此，對於儲能開發商或者業主而言，收益率有兩到三個點的提升。實際上，這不僅僅關乎單獨的價格或成本降低。從儲能的角度來看，為什麼説它需要考慮生態呢？它更多的是為業主提供一個整體的交付。它要讓業主通過同條件的運營能獲得更好的收益。

Q: 此外，我還想進一步瞭解關於構建系統能力的計劃。我們注意到，之前討論過可能收購其他在能力電器領域的友商。對於這個潛在的收購動作，您怎麼看？

關於這一傳聞，現在市場上的確是謠言四起。作為一家上市公司，我們嚴格遵守信息披露的要求。如果收購事項確定，我們會第一時間發佈公告。請放心，若至今未見官宣，那一切只是謠傳。

Q：最後一個問題關於鈉電池。我們已經發布了鈉電池及其相關產品，如鈉電池負極和鈉芯等。關於大電池的應用場景，我們是更傾向於儲能應用還是動力應用，或者兩者兼顧，只是在結構和技術上可能有所調整？

A：會有一些調整，因為根據場景需求的不同，在結構設計上它們有所不同。例如，在汽車中，對能量管理尤為重要，因此對密度的要求會更高一些。但如果討論儲能，對成本的要求可能會更高。我認為，產品設計應根據場景需求來進行。但整個體系，得益於其物料成本的優勢，實際上在兩個方面都可以應用，因此其未來的應用前景相當廣闊。在低温環境下，它表現得相當友好，因此在某些特定的北方場景中，其充電效率也較高。在需要快速充電的場景中，它對車輛的影響應該更為友好。

<正文結束>

本文的風險披露與聲明：海豚研究免責聲明及一般披露