Uber 能否繼續做到增長同時費用卻在精簡？

以下為海外 “滴滴”—Uber 的 4Q22 電話會紀要內容，財報點評可參考《美國 “滴滴”:這波小而美 “完爆” 大而強？》

Q1：應該如何考慮 Uber One 作為一個訂閲產品的擴張屬性？對推動會員訂閲的增長有何策略？

A1：就 Uber One 而言，我們現在有了超過 1200 萬的訂閲會員，比去年幾乎翻了一倍。我們也在積極推動 Uber One 的發展。會員每月的花費是非會員每月花費的 4.1 倍——它無疑創造了很大的用户粘性。會員留存率比非會員高出 15%。會員數量繼續增加，會看到會員預訂佔總量的比例也持續增加。在全球範圍內，訂單總量中有約 25% 來自會員。在美國，我們外賣訂單量的 40% 來自會員。這一業務是一條我們將保持的護城河，我們將繼續積極發展。

Q2：基於公司制定的增量利潤策略，應該如何考慮對公司內部效率的具體看法，特別是成本結構？

A2：曾經打車業務佔公司總量的 85% 以上。而在 2020 年上半年，我們的生意萎縮了 80%。所以我們相當果斷從基礎設施中節省了超過 10 億美元的成本。關閉了一堆業務線、不得不裁員超過 20%。我們今年的員工人數將基本持平——即使過去幾年員工人數已經逆勢增長了約 10%（不包括在一段時間內的貨運業務）。我們的總預訂量從 2019 年的 620 億美元增加到了去年的 1150 億美元。

至於增長效率，我們從文員領域及銷售人員中僱傭主管，這是有益的。今年開局很不錯，所以我們提高了下一季度的 guidance。

Q3：關於用户使用平台的頻率和參與度，如何看待 2023 年的關鍵驅動因素，使其回到 2019 年的高水平？

A3：關於（打車）出行的頻率，我需要指出 4 個驅動因素：

首先，我們的會員計劃，增加了會員的基數和覆蓋範圍，使得用户更頻繁地獲得更多的優惠券，提高使用的頻率。

第二、是平台的力量。在打車和外賣之間進行交叉推廣，獲取免費或便宜的流量。在人工智能和機器學習的驅動下，以一種智能的方式追加銷售和交叉銷售。

第三是我們所提供的產品的廣度。雜貨店是一個新產品的例子——更多的選擇，驅動更高的使用頻率。重新開放是使我們受益的——人們出去購物，出去吃飯等等，這對我們的業務很有幫助。沒有理由表明我們不能在一段時間內達到或超過的歷史高點。

Q4：關於外賣業務的增量利潤，為什麼在 2023 年的增量利潤率不應該保持在較高的水平？

A4：外賣業務利潤的增長我們非常滿意。對比去年已經增長超過 20% 了。利潤增量的來源主要有兩點，一是公司通過技術提升了配送的效率，同時公司也在提高新業務的變現程度，廣告業務持續超過制定的目標。這三者的結合推動了利潤增量。

但復甦的步伐肯定會放慢，所以 2023 年外賣業務利潤進一步增加的幅度會小一些。

Q5：關於前端的技術創新，與過去的其他創新相比，整體影響的大小如何？展望未來幾年的時候，是否會看到其他技術更新？

A5：事實上很難預測創新技術帶來的影響，但提前告知目的地和車價已經是有史以來最偉大的版本。在培訓模式方面需要大量的後台工作，在各個市場進行測試，以確保我們是否正確。司機能提前知道車價和地點會減少取消訂單的情況。

Q6：關於新推出的打車產品，有什麼特別的影響嗎？在全球範圍內推出預定價和目的地的節奏是什麼樣的？

A6：我認為影響最大的是預訂。我們的產品整體組合中，新產品大約佔到 60 億美元的總預訂量，而且這個組合正在以每年大約 100% 的速度增長。它們會在整體預訂量中佔越來越大的比例。而預訂則是最大的，它的規模超過 20 億美元。

對的低價產品也很感興趣——UberX 分享了 2 到 3 名乘客上車的機會。它更有效，對環境也更好。我們的夢想是讓所有的人分享旅行。就交通擁堵、環境而言，這也將是一件美好的事情。

最

我預計到今年年底，全球所有市場都將推出預知目的地和車價的功能（不包括因政策原因無法推出的市場）

Q7：關於 24 年的展望，外匯和其他一些方面也有一些阻力，有什麼更新嗎？以及關於一些成本問題，在這個季度紐約最低司機費用限度和保險費用發生變化，有什麼潛在影響？

A7：外匯帶來的影響已經改善了，在 2024 年外匯可能不會再是問題。我們去年 增量利潤率和盈利能力上制定的目標今年已經實現。爭取在今年的某個時候跨越盈虧平衡點。

就一些監管成本，比如在紐約，政府要求給網約車司機加薪約 6%，這部分的額外成本就會由平台來吸收。

然後關於保險費用，雖然我們與保險公司進行了大量的溝通，但在降低每次出行的保險成本上我們並沒取得多大的進展。我認為保險費用可能一直會是我們無法優化的一個項目。

Q8：關於外賣業務的利潤率，能否提供一些提高效率的措施？例如廣告和市場營銷激勵機制的優化？

A8：我們已實現了先前設定的利潤率增長目標，且超出了先前的預期。我們將繼續努力實現公司整體 7% 利潤率的目標。

關於廣告，我們的年流水已超過了 5 億美元。活躍廣告主同比增長了 80%，但是外賣商家的滲透率只有 5% 所以公司的廣告業務有很大的上行空間。我們承諾實現每年 10 億美元的收入。

打車軟件上的旅行廣告點擊率超過 3%，cpm 達到 45 美元。我們還在推出新型廣告，如汽車頂部和平板電腦——這些產品的目標本質上是讓司機每月獲得更高的收入，然後這將轉化為平台上更多的司機。

Q9：關於周活躍用户滲透率，在英國這樣的一些市場，似乎已經達到了新冠肺炎爆發前的水平，但在美國仍低於之前的水平。對於用户方面的這種滯後，有什麼原因嗎？如何考慮 2023 年的員工薪酬水平呢？

A9：美國滲透率落後的原因是西海岸的拖累。邁阿密，紐約，亞特蘭大，休斯頓等等大多數都處於 covid 前的水平。我們北部的鄰居，例如加拿大，也超過了 2019 年的水平。但確實是舊金山，西雅圖，波特蘭，洛杉磯等西海岸城市落後。不過西海岸也正在恢復。

預計我們的員工人數將相對穩定。當前員工的薪酬不會有任何明顯的變化。我們肯定會非常明智地管理我們的員工人數。

Q10：關於 Uber One，你談到了支出的強勁回升，其中 Uber One 會員和非會員的貢獻是什麼？這個計劃中利潤是多少？

A10：我不想透露 Uber One 的太多細節，但如果一個 Uber One 會員僅逗留一年，那公司基本無利可圖。到第二年，公司才可能從會員服務中盈利。這只是一個權衡——我們的訂單頻率、平均訂單值和利潤率，我們在其中積極進行權衡，推動 Uber 的滲透。另一個好處是關外賣業務中越來越多的商家願意支付廣告，從而獲取我們最優質用户的曝光，

Q11：宏觀經濟向好，駕駛員供給向好，供應鏈持續優化的情況下，如何考慮定價和轉化率的問題？

A11：就駕駛員供應而言，增長水平非常健康——司機數量同比增長了 35%。在一個通貨膨脹的世界裏，更多人會進入平台賺錢。過去墨西哥經歷了一些衰退，巴西經歷了一些衰退，我們看到疲軟的經濟環境有助於驅動我們的駕駛員供應。這在出行量方面是一個有利因素。

另外我們一直專注於改善司機的收入。目前司機收入是 5 美元每小時。按不變匯率計算，同比增長了 7%。除了經濟環境之外，我們所提供的收入水平和服務才是一種推動力。等待時間在一月份下降到了 4.5 分鐘。市場本身正變得越來越健康。

Q12：關於外賣業務，你對外賣業務的增長如何估計？

A12：總體上外賣業務在大流行後仍具有韌性。全球來看，我們的競爭對手從過去不健康的支出水平上大幅縮減。而我們受益於平台雙業務的優勢，獲客成本非常低。我們從打車業務中獲得的新食客比我們從谷歌和 Facebook 以及 Instagram 中獲得的食客加起來還要多，而成本約為後者的 1/4。

同時，Uber One 會員有助於更高的下單頻率，更高的支出，更多的留存率。作為唯一個同時擁有打車和外賣業務的平台，我們認為公司能實現高於市場平均水平的增長和利潤率。

Q13：打車業務繼續帶來令人印象深刻的預訂量增長，分享收益是如何發揮作用的？ Uber 能否形成永久的競爭優勢，並推動市場份額提高？

A13：我從未見過永久性的競爭優勢，Uber 也不會有。公司在美國、歐洲、和澳大利亞等等地區都佔據領先的份額。公司在法國的一個競爭對手嘗試通過大量補貼獲取份額，但並沒有成效。

我們不認為大量使用補貼是有效的戰略，提高使用效率，增加預知車價等科技功能，強大的會員平台，才是正確的方向。

公司將不得不堅持不懈，才能繼續提高利潤率的同時獲得市場領先地位。當我們放鬆時，競爭對手就會獲得優勢。

Q14：關於貨運的第二個問題。貨運的預訂和 ebitda 略低於我們的預期，也許可以談談對這一塊的看法和期望？

A14：貨運行業正在展現一些不健康的特徵。我們在 2021 年收購了 Transplate。去年花了相當多的時間來整合貨運業務。我們在嘗試利用這個品牌和 Uber 的技術讓貨運生意做得很好。

我們更專注於中小型託運人，所以板塊內部在做一些組織調整。貨運行業整體的趨勢在持續影響我們的業務。所以，在今年貨運板塊可能會持續表現不佳。

Q15：看來促銷的槓桿作用相當不錯，這是連續第三個季度營銷費用下降，還能提高多少效率？考慮到總訂量增長方面的雄心時，公司在今後增加促銷支出嗎？

A15：我們再次專注於實現和平衡增長和效率，並取得了很好的結果。我們認為後續仍會有不錯的增長。

對於 S&M 支出對收入增長的推動作用，只能説我們會利用每一分支出來撬動最多的收入。

例如，超級碗廣告，這是一個昂貴的廣告，來推動我們的戰略性產品的增長。因此戰略上，我們平台的效率優勢允許在不同板塊上的投入，包括市場營銷、科技投資等。這樣我們可以建立超越競爭對手的優勢。但必每天、每週、每月、每年都保持提高這種效率。

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海豚君過往 Uber 研究：

2022 年 11 月 2 日電話會《Uber 認為出行需求仍舊強勁，未來重點是提升用户粘性和習慣（3Q22 電話會紀要）》

2022 年 11 月 2 日財報點評《沒增長能賺錢的 Uber，市場也買單？》

2022 年 11 月 21 日《走過疫情的 “苦與樂”，Uber 未來的路在何方？》

2022 年 10 月 14 日《穿越疫情和通脹，Uber 運氣背後的殺手鐧》

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