納斯達克與您分享 2023 年的美股投資趨勢與機遇

為橋友們分享一篇春節前夕，納斯達克投資智能業務中國區董事總經理 Anny Liu 女士接受《全球財經連線》專訪，分享了交易數據的靈活運用、ESG 投資見解等熱點話題。以下是訪談亮點精選，希望橋友們可以獲得美股市場值得注意的趨勢和機遇。

問：跟 A 股和 H 股相比，美股有何值得注意的差異？

答：截至目前美國共有 17 個股票交易所，1994 年，美國證監會（SEC）修訂了《證券交易法》，允許各交易所爭奪訂單流。也就是説，美股現在 9000 多隻股票，無論在哪個交易所上市（17 家交易所中只有 5 家可以提供上市服務），都可以在 17 個交易所中的任意一家進行交易。這是美股第一個最大的不同點。

另一個不同點在於，通常股票交易我們都會認為是場內交易，也就是説所有的交易都在交易所達成。但在美股，有超過 40% 的交易並不直接在交易所達成，而且每一筆交易的成交價格和成交量都必須向交易申報機制（Trade Reporting Facility，TRF）報送，這説明美股接近一半的成交量通過 TRF 達成。對於個人投資者來説，如果要關注美股，就不能只關注交易所上的成交數據，還要關注 TRF 上的成交數據。

問：投資者應該如何判斷哪個交易所更能體現美股整體的表現？

答：要回答這個問題，我們必須記住剛才提到很重要的一點，就是美股交易分為場內和場外兩部分，場內佔五成多，場外也就是我們剛才説的 TRF 佔四成多，所以當我們想知道哪個交易所最具代表性的時候，必須同時考慮到場內成交情況以及場外 TRF 的成交情況。

而場外數據跟交易所有什麼關係呢？美股有三個 TRF，均由交易所具體運營，其中兩大 TRF 是由納斯達克運營的。據統計，美股個股在納斯達克的平均成交量是最大的，平均交易份額比例佔全市場成交量的四五成。

這個數據説明了什麼？美股一共有 17 家交易所，在納斯達克的交易量佔比 40%-50%，其餘不到 50% 的交易發生在其他 16 家交易所，回到你的問題，到底哪個交易所更能體現美股的整體表現，答案可能已經不言而喻了。

問：美股的流動性非常高，活躍股票在開收盤的時候，買單和賣單量都是幾百筆。這些海量數據對散户投資者有何作用？

答：這些數據是非常有價值的。我們有很多的合作伙伴，對於美股深度數據進行加工和處理，利用一些非常好的工具和展示方式，幫助投資者更便捷地使用這些數據。

在美股開收盤的時候，其實有幾百檔的數據，對於投資者來説，所有的買家和賣家此時的意願，都一目瞭然，讓整個市場在投資者面前是透明的，並且通過看到某一隻股票所有買家和賣家的出價意願，可以判斷出這隻股票可能的走勢，是上漲還是下跌，個人投資者由此獲得市場走向的信號。

問：如何看待 ESG 的意義？納斯達克怎麼幫助投資者更好參與 ESG？

答：散户對於 ESG 可能還要有一個逐漸接受和了解的過程。從納斯達克的角度，我們一直希望能夠幫助散户更容易地理解和接受 ESG，我們用很多直觀的方式，讓大家瞭解一隻股票的 ESG 表現，從而幫助散户更容易地瞭解這家公司在 ESG 方面的表現是否跟自己的理念相匹配。

金融相關的產品相對來説還是比較複雜的，有的時候晦澀難懂，因此很多時候大家沒有那麼強烈的意願去理解 ESG 的具體內容。從納斯達克的角度，希望通過量化、簡單化的方式，讓投資者對於 ESG 一目瞭然。例如，我們在歐洲和美國推出一些針對個人投資者的 ESG 產品，通過一些很簡單的打分項，便於投資者理解，比如有些選項關於環境、碳排放，或者關於董事會里的男女比例、少數族羣比例等，都是量化和易於個人投資者理解的 ESG 標準，我們推出類似這樣的產品，就是希望幫助個人投資者快速理解接納 ESG 理念，把自己的 ESG 投資理念和真實投資能夠快速串聯在一起。

問：納斯達克有哪些可以幫助投資者快速瞭解潛力行業的方法？

答：對於普通投資者來説，要全面深度地瞭解一個行業是十分困難的，而對於絕大多數的普通投資者來説，對一個行業最想知道的其實是到底有哪些公司值得關注。

有一個辦法可以跳過前面大量的研究階段，直接瞭解那些行業裏值得關注的公司，那就是學會利用指數，特別是知名的、具有可靠性的指數，可以加快你對一個行業的瞭解，準確定位行業中市值較大的領先企業，比如半導體方面的納斯達克 “費城半導體指數”以及生物醫藥板塊的納斯達克 “生物醫藥指數”。納斯達克也是全球最著名的指數提供商之一，現在有45000 多隻指數。所以大家未來不管是對金融行業的學習，或者從自身投資角度，可以善用這些指數，幫助自己快速精準定位到這些領先的公司。

問：以美股市場為例，個人投資者有何特點？納斯達克如何為他們提供幫助？

答：2020 年以前美股的個人投資者大概只佔 10% 左右，而在 2020 年，個人投資者的交易升至美股總交易量的 19.5%，2021 年最高達到 25%。2022 年，隨着美股整體趨勢的回落，個人投資者的總體交易情況也有所回落，但即便如此，截至今年上半年，散户的平均交易額整體遠高於疫情前的水平，疫情前散户的日均交易額在 200 億美元，2022 年上半年散户的日均交易額維持在 300 億美元，所以還是一個很高的水平。

對於納斯達克而言，當有更多的散户時，其實我們的責任也會更大，因為相比機構投資者，無論從知識儲備、工具掌握等各方面，散户都相差很多。我們只能做更多的投資者教育工作，幫助他們更好、更準確地瞭解這個市場，才能更好地參與到市場中。

文章內容選自 “全球財經連線” 的專訪報道《全球財經連線｜專訪納斯達克投資智能業務中國區董事總經理 Anny Liu：美股個人投資者比例提升，可善用指數精準定位領先公司》。歡迎點擊 “閲讀原文” 查看詳情。