BOSS 直聘 1Q26 火線速讀：Q1 業績整體屬於預期中的平穩，利潤端因為管理費用緊縮，小幅超預期，核心經驗利潤 6 億，同比增長 44%。

公司指引二季度收入增長 14%，環比 Q1 加速，部分存在春節延長以及時間錯位的影響，使得 Q1 部分需求延至 Q2 確認。從 Sensor Tower 的流水增長趨勢來看，春節返工後迎來快速反彈。

若將一二季度結合起來看增速，今年上半年增速 11%，相比去年同期基本持平。雖然未降速，但去年上半年基數不高，因此這個增勢只能説平穩。

此前公司指引未來 2 年的增速維持在 10%，受制於境內環境，顯然收入端的更多想象力來自市場擴張。目前 BOSS 直聘在香港地區滲透得較為順利，其平台 OfferToday 的日活已經成為香港主流招聘平台第一，月活也來到了第二。按增長趨勢看，距離頭部平台 JobsDB 僅一步之遙。

但香港市場畢竟小，因此公司能夠保持業績的最快方法還是自我瘦身。研發費用本身規模小，銷售管理費用收縮後的效果更佳。不過今年有世界盃的聯合贊助費（約 2 億人民幣），且去年銷售費用一直在減少，因此短期能夠自主收縮的就是管理費用，這也是 Q1 利潤 beat 的原因。

公司指引今年的調後經營利潤率仍可以提升，但肯定弱於 25 年的提升幅度。除了保持業績增長外，管理層還在上季度提高了回購額度，以此來支撐股價。$BOSS 直聘(BZ.US) $BOSS直聘-W(02076.HK)