Momenta、易控智駕、瑞為技術、東方科派、寶蓋新材，五隻新股分析

剛結束六月份的戰鬥，想着可以休息幾天了！結果來了 16 只新股，為了搞錢，人家港交所也是拼了，企業更是嗷嗷往上衝，大家都在努力 搞錢，你有什麼理由躺平呢？

本次 16 只新股根據時間節點進行了分類，總共劃分成 5 個批次，同色系不衝突，資金主要衝突的就第 2 批和第 3 批，也是本次 16 只新股的核心，即資金按這兩個批次進行分配即可，具體看圖：

A 組：同仁堂醫養。

B 組：Momenta、易控智駕、瑞為技術、東方科派、基本半導體、寶蓋新材。

C 組：普源精電、鼎泰高科、立訊精密、三環集團、齊雲山食品、珞石機器人。

D 組：晶合集成、濱化股份

E 組：永康控股

其中 A 組、C 組、E 組資金可以銜接，B 組、D 組資金可以銜接。

一、Momenta

Momenta 是一家全球領先的智能駕駛解決方案提供商，專注於為整車廠提供量產智能駕駛軟件解決方案，並佈局自動駕駛出租車（Robotaxi）等自動駕駛出行業務，通過 “量產車 +Robotaxi” 的雙輪驅動模式推動高階自動駕駛技術的商業化落地。

招股信息：

全球發售股數 1993.83 萬股，每手股數 20 股，招股價 295.60 港元，入場費 5971.62 港元，採用機制 B 發行，公開發售手數 99692 手，預計 13-17 萬人參與，一手中籤率 10% 左右，申購 300 穩一手。

公司 2023 年至 2025 年營收分別為7.43億元、13.25億元、24.13億元，年複合增長率80.21%；23 年到 25 年毛利分別為1.30億元、6.49億元和17.27億元，毛利率71.58%；淨虧損分別為：27.94億元、34.50億元、30.51億元，三年燒掉92.95億元。

Momenta 公開發售前總共完成 21 輪融資，最後 C-13 系列融資完成於 2025 年 12 月，投後估值 61.85 億 U 元，約合 485.16 億 H 元，每股 25.28U 元，約合 198.30H 元，較發售價折讓 32.98%，禁售期 6 個月。前股東有：上汽集團、通用汽車、梅賽德斯 - 奔馳、淡馬錫、順為資本、蔚來、藍湖資本、阿里巴巴、騰訊、豐田汽車、鼎暉投資等等。

本次引入 14 家基石投資者認購 29.44 億 H 元，佔比 49.95%，基石禁售期 6 個月，由中外頂級基石和產業資本頂格認購，陣容很豪華，基石包括：GIC、富達國際、貝萊德、梅賽德斯 - 奔馳 (前股東)、博裕、高毅、Oaktree、兆易創新等。

全球智能駕駛解決方案 L2 級 - 高速 NOA 及城市 NOA 絕對龍頭，在兩個領域都是斷層領先其它競爭對手。產業資本和國內外頂級資本統一霸榜股東名單，現在港股市場智能駕駛和機器人被黑慘了，但有時候還是得放下成見，相信牛逼的公司和頂級資本。市面上對標的如：地平線機器人、小馬智行、文遠智行，業務模式有本質區別。這種財務爆發增長頭部公司，原則上自帶高溢價光環。

發行手數 9.9 萬手，發行市值 696.25 億，也不便宜，加上之前上市的智能駕駛新股表現，都會成為 Momenta 的干擾性，但智能駕駛也屬於人工智能，一個賽道的絕對龍頭，加上亮眼財報，衝千億並不過份。至於能不能維持住，那是以後的事情，不關我們事情。

龍龜評級：

紅色（紅橙藍）。

二、易控智駕

易控智駕是一家專注於礦區無人駕駛解決方案的科技企業，主要為大型露天礦山提供無人駕駛礦卡產品及解決方案和礦區數字化解決方案，依託全棧自動駕駛技術推動智慧礦山建設，並已成為中國礦區無人駕駛解決方案市場的龍頭企業。

招股信息：

全球發售股數 2613.20 萬股，每手股數 50 股，招股價 81.16-87.92 港元，入場費 4440.34 港元，採用機制 B 發行，公開發售手數 52264 手，預計 8-12 萬人參與，一手中籤率 8% 左右，申購 200 穩一手。

再來看一下財務報表，23 年-25 年營收分別為：2.71億元、9.86億元、14.35億元，年複合增長率130.11%；毛損/毛利分別為：-5046萬元、7471.3萬元、1.45億元，毛利率為10.13%；淨虧損分別為：-3.34億元、-3.90億元、-5.16億元。

易控智駕 IPO 前完成 11 輪融資，最後 D++ 輪完成於 2025 年 8 月，每股成本 47.35 元，約合 54.68 港元，較發售價折讓 35.59%，禁售期 12 個月；IPO 前股東有：紫金礦業、寧德時代、蔚來、方正投資等。

公司引入 11 家基石投資者認購 11.44 億港元，佔比 49.79%，基石禁售期 6 個月，基石陣容有：紫金礦業 (前股東)、徐工機械、富達國際、摩根大通、霸菱等頂級資本。

礦山無人駕駛最大的提供商，與去年上市的希迪智駕同屬一個賽道，目前希迪智駕總市值 88.98 億元，2025 年營收 8.85 億元，毛利率 21.40%，2025 淨虧損-10.20 億元；易控智駕發行市值 130.01 億，2025 年營收 14.35 億，毛利率 10.13%，2025 淨虧損 5.16 億；

按 PS 計算，希迪智駕 10.05 倍；易控智駕 9.06 倍；兩者側重不一樣，但因為有強對比，空間真的很有限，看在前股東基石再加碼，以及國際長線資本加持的份上，控制倉位少少參與。

龍龜評級：

淺紅（紅橙藍）。

三、瑞為技術

瑞為技術是一家專注於企業級視覺智能 AI 技術的科技公司，依託自主研發的視覺大模型及全棧視覺智能技術，為民航、商業空間及智慧安全駕駛等領域提供視覺智能產品與解決方案，是中國民航企業視覺智能產品市場的領導者。

招股信息：

全球發售股數 2808.7 萬股，每手股數 200 股，招股價 21.66 港元，入場費 4375.69 港元，採用機制 18C 發行，超購 50 倍回撥 20%，公開發售手數 28088 手，預計 13-15 萬人參與，一手中籤率 4% 左右，申購 2000 穩一手。

公司 23 年-25 年營收分別為2.42億元、3.95億元、4.43億元，年複合增長率 35.50%；23 年-25 年毛利分別為9882.4萬元、1.57億元和1.67億元，毛利率37.7%；淨利潤分別為-3257.7萬元、828.8萬元、-6814.9萬元。

瑞為技術 IPO 前完成多輪融資，最後 E 輪投資完成於 2025 年 4 月，投後估值 35.50 億元，約合 40.98 億港元，每股成本 12.81 元，較發售價折讓 31.98%，禁售期 12 個月。

瑞為技術是中國民航企業視覺智能產品市場排名第一的公司，市場份額 8.7%，第二名 2.5%，可比公司雲從科技；本次 IPO 未設綠鞋和基石，發行市值 66.13 億，這種就是典型多概念混合，走情緒流，確定性和彈性都要高於大塊頭。

龍龜評級：

紅色（紅橙藍）。

四、東方科派

浙江東方科脈電子股份有限公司是一家全球領先的電子紙顯示器企業，主要從事電子紙顯示模組的研發、生產與銷售，產品覆蓋黑白、三色、四色及全綵等多種顯示方案，廣泛應用於智慧零售、智慧辦公、智慧教育、智慧物流、智慧交通、電子閲讀器及智能物聯網等場景。按 2025 年收入計算，公司是全球第二大電子紙顯示器製造商（市佔率 20.8%），同時也是全球最大的商用電子紙顯示器製造商（市佔率 24.9%），在柔性電子紙、全綵顯示及大規模商業化應用領域具備顯著競爭優勢。

招股信息：

全球發售股數 511.86 萬股，每手股數 50 股，招股價 78.64-101.11 港元，入場費 5106.50 港元，採用機制 B 發行，公開發售手數 10238 手，預計 4-8 萬人參與，一手中籤率 2% 左右，申購 1000 穩一手。

公司 23 年-25 年營收分別為10.24億元、11.52億元、17.13億元，年複合增長率 29.30%；23 年-25 年毛利分別為1.62 億元、1.82億元和2.80億元，毛利率16.40%；淨利潤分別為5073.9萬元、5340.4萬元、8022.8萬元。

全球電子紙顯示器第二大生產商，第一大是京東方 A，其次是亞世光電、ST 清越，公司所屬行業比較傳統，公司發行市值 40.25-51.75 億，估值基本到頂了，中信的項目，炒作預期還是有的，只是現在票太多了，資金確實不夠用，明天再看看，到時候有可能白嫖套餐參與博弈。

龍龜評級：

橙色（紅橙藍）。

五、寶蓋新材

山東寶蓋新材料科技股份有限公司成立於 2009 年，是中國複合材料溝蓋板行業的專業製造商和市場領導者，其核心業務是研發、生產和銷售主要用於電力、交通、市政等基建領域的複合材料電纜溝蓋板、排水溝蓋板及井蓋等產品。

招股信息：

全球發售股數 1447 萬股，每手股數 500 股，招股價 6.15-8.51 港元，入場費 4297.91 港元，採用機制 B 發行，公開發售手數 2894 手，預計 6-10 萬人參與，一手中籤率 0.5% 左右，全員抽籤。

公司 23 年-25 年營收分別為1.37億元、1.31億元、1.43億元，年複合增長率 35.50%；23 年-25 年淨利潤分別為2522.2萬元、2162.4萬元、2405.4萬元。

公司 IPO 前完成一次融資，每股成本 2.5 元，較發售價折讓 60.6%，上市後持有股權 1.73%，前股東竇玉峯不設禁售期。這是一隻 GEM 創業板迷你票，現在才 142.03 倍，要不是這麼多票衝突，現在至少 5000 倍，最終萬倍不是夢。

GEM 的新股基本面沒什麼説的，歷史上創業板小票，就像吃席敲鑼打鼓熱鬧一晚上，吃完席各回各家，而作為主體新股，得道成仙。這類博弈票總要參與，萬一中了各憑本事吃到多少算多少。

龍龜評級：

橙色（紅橙藍）。

$同仁堂醫養(02667.HK) $MOMENTA-W(06880.HK) $易控智駕(07687.HK) $瑞為技術(07656.HK) $寶蓋新材(08090.HK) 

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