【港股打新】鼎泰高科 + 普源精電 新股分析

1、鼎泰高科

    鼎泰高科是集研發、生產、銷售於一體的精密製造高新技術企業，主營 PCB 精密刀具、拋光材料、數控裝備與功能膜材料四大品類廣東鼎泰高科技術股份有限公司。公司是全球 PCB 鑽針龍頭，鑽針全球銷量市佔率近 30%，產能規模行業第一，自研超九成生產設備，掌握 0.01 毫米級超微鑽核心工藝。產品服務 AI 服務器、消費電子、新能源汽車等賽道，客户覆蓋全球九成頭部 PCB 廠商。

     公司 6 月 30 日開始招股，招股價≤380 港元，每手股數 100 股，最低認購 38383.24 港元，市值≤1611.37 億港元，發行數量 1263.2 萬股，屬於數碼解決方案服務行業，無綠鞋。

    保薦人是中信證券和滙豐，中信證券近 2 年保薦過的項目首日上漲率是 79.66%，滙豐高盛亞洲近 2 年就保薦過一個項目，首日是上漲的，保薦人整體業績不錯。

  一共有 17 名基石投資者，包括高瓴、中信產業基金、ASPEX MASTER FUND、雲鋒基金、霸菱資產、千禧年對沖基金、ATHOS CAPITAL、HEL VED MASTER FUND、VERITION MULTI-STRATEGY、IFUND SPC – Vision IX SP、Martis Fund, L.P.、易方達、泰康人壽、勝宏科技、建滔投資、定穎投資等；基石共認購 2.54 億美元，佔總發行數的 41.45%，基石佔比較高。

    公司從 2023~2025 年的營收分別是 12.95 億、15.53 億、20.84 億，2025 年營收同比增長 34.23%；2023~2025 年的淨利潤分別是 2.19 億、2.27 億、4.32 億，2025 年的淨利潤同比增長 89.89%，公司業績很好。

    按發行價上限計算，1611.37 億港元市值發行 48 億，發行比例是 2.98%，基石鎖定 41.45%，那麼流通盤是 28.1 億。

鼎泰高科早就在 A 股上市，這次是在港股雙重上市，鼎泰高科 A 股股價目前是 531 人民幣，換算成港元是 613.41 港元，而港股招股價上限是 380 港元，H 股較 A 股折價率有 38.06% 左右，對比了同行業中的幾家公司，他們的平均折價率在 31.81% 左右，這樣看的話鼎泰高科的折價留了一點點水位。

    本次發行採用港股 ipo 新規的機制 B，公開發售初始份額是 10%，不設回撥機制。目前申購倍數是 15.91 倍，申購人氣還行。總共有 12632 手，貨較少，中籤率會比較低。

申購策略：

鼎泰高科是是全球 PCB 鑽針龍頭，產能規模行業第一。 保薦人是中信證券和滙豐，保薦人整體業績不錯。17 名基石共認購 2.54 億美元，佔總發行數的 41.45%，基石佔比較高。公司業績也很好，流通盤是 28.1 億。本次發行採用機制 B，公開發售初始份額是 10%，目前申購人氣還行。總共有 12632 手，貨較少，中籤率會比較低。鼎泰高科這次是在港股雙重上市，H 股較 A 股折價率有 38.06% 左右，與同行業公司比較下來留了一點點水位，不過一手金額較大，或許會有點湯，本人計劃參與申購！

2、普源精電

    普源精電是國內頭部通用電子測量儀器廠商，主營示波器、射頻儀器、精密源載設備，公司核心壁壘為自研示波器 ASIC 芯片，是國內唯一實現自研核心芯片商用化的企業，示波器國內市佔第一、全球前五，整體儀器業務全球排名第八，擁有數百項發明專利。旗下 RIGOL 產品銷往全球 90 多個國家，覆蓋半導體、通信、新能源汽車、高校科研等賽道，深度受益高端儀器國產替代浪潮。

     公司 6 月 30 日開始招股，招股價≤45.98 港元，每手股數 100 股，最低認購 4644.37 港元，市值≤100.55 億港元，發行數量 2480.22 萬股，屬於工業零件及器材行業，無綠鞋。

    保薦人是中信證券，中信證券近 2 年保薦過的項目首日上漲率是 79.66%，保薦人整體業績不錯。

    一共有 7 名基石投資者，包括高瓴海外、中信產業基金、蘇州高新區政府基金、華圓、陽光電源香港、中信保誠基金、彭年集團；基石共認購 6128 萬美元，佔總發行數的 42.11%，基石佔比較高。

    公司從 2023~2025 年的營收分別是 6.71 億、7.76 億、9 億，2025 年營收同比增長 16.04%；2023~2025 年的淨利潤分別是 1.08 億、9230.3 萬、8608.3 萬，2025 年的淨利潤同比增長-6.74%。

    按發行價上限計算，100.55 億港元市值發行 11.4 億，發行比例是 11.34%，基石鎖定 42.11%，那麼流通盤是 6.6 億。

   普源精電早就在 A 股上市，這次是在港股雙重上市，A 股股價目前是 67.85 人民幣，換算成港元是 78.38 港元，而港股招股價上限是 45.98 港元，H 股較 A 股折價率有 41.3% 左右，對比了同行業中的幾家公司，他們的平均折價率在 31.81% 左右，這樣看的話普源精電的折價稍微留了一點水位。

    本次發行採用港股 ipo 新規的機制 B，公開發售初始份額是 10%，不設回撥機制。目前申購倍數是 15.44 倍，申購人氣還行。總共有 24803 手，貨較少，中籤率會比較低。

申購策略：

普源精電是國內頭部通用電子測量儀器廠商，示波器國內市佔第一、全球前五。保薦人是中信證券，保薦人整體業績不錯。7 名基石共認購 6128 萬美元，佔總發行數的 42.11%，基石佔比較高。2025 年的淨利潤同比增長-6.74%，公司業績有些下滑了。 本次發行採用機制 B，公開發售初始份額是 10%，流通盤是 6.6 億。目前申購人氣還行。總共有 24803 手，貨較少，中籤率會比較低。H 股較 A 股折價率有 41.3% 左右，給市場稍微留了一點水位。本人分出小部分資金參與下！

本人的言論僅代表個人觀點，不構成任何投資依據，股市有風險，入市需謹慎！

$鼎泰高科(01377.HK) $普源精電(00537.HK)