禮邦醫藥-B（9637.HK）7 月 2 日盤面波動深度分析

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一、先看事實：跌幅雖大，但"砸"得很蹊蹺

7 月 2 日，公司股價收報 25.50 港元，單日下跌 44.7%。數字確實嚇人，但如果把逐筆成交拆開看，這次下跌的結構非常異常——它不是基本面利空引發的持續性拋售，而是一次典型的"薄盤面瞬間擊穿"。

關鍵證據在開盤後的前四分鐘：

* 含 9:20 開盤競價 9.58 萬股（平前收 39.04 元成交）。

也就是説，剔除開盤競價，真正把股價從 37.44 元砸到 26 元下方的連續競價賣單，合計不足 24 萬股、約 700 萬港元——只佔全天 827 萬股成交量的不到 3%。用不到千萬港元的籌碼，四分鐘內打掉超過 30% 的股價，唯一的解釋是：賣方完全不計成本地用市價單向下掃穿買盤隊列。正常的止損盤會掛限價、會分批；這種"不要價格、只要速度"的打法，帶有明顯的不計成本清盤特徵，有傳言是公募基金大額贖回導致的被動減持。

二、更重要的證據：砸下去之後，發生了什麼

如果市場真的認同 22 元的定價，股價應該躺在低位起不來。但實際走勢恰恰相反：

• 9:48 見到全天最低 22.70 元后，買盤立刻進場——9:53 出現單筆 3 萬股的主動買單，當分鐘主動買入佔比高達 83%；• 股價隨後一路修復，午後 13:39 最高反彈至 31.98 元，較低點回升 41%；• 全天主動賣出與主動買入幾乎勢均力敵（內盤 51.6% vs 外盤 48.4%），對比 6 月 30 日主動賣出佔 66% 的一邊倒，拋壓已明顯衰竭；• 收盤前最後 30 分鐘，主動買入佔比反而升至 61%，是資金在低位承接，而非恐慌出逃；• 收盤競價僅成交 13.8 萬股、平價撮合、未壓低收盤價——6 月 30 日那種尾盤 45.9 萬股的巨量傾銷，今天沒有重演。

一句話：恐慌最劇烈的階段已經在 7 月 2 日早盤釋放完畢。22.70 元是當天用真金白銀驗證過的底——每一股在那個價位賣出的籌碼，都有人真金白銀接了下來。

三、幾個結論

1. 公司基本面沒有在一夜之間改變。 本輪下跌由交易行為驅動，日內 41% 的 V 型反彈本身就説明市場對超低價位並不認同。2. 不要在情緒最差的時候做決定。 早盤四分鐘的瀑布行情恰恰説明：在流動性稀薄的時段用市價單出逃，成交價會遠遠差於預期——恐慌本身才是散户最大的成本。3. 後續觀察兩個信號： 一是股價能否站穩 25.5–26 元的尾盤承接區，二是中央結算（CCASS）持倉變動中此前的匿名賣方是否已減持完畢。這兩個信號比任何傳言都可靠。

（本文基於 Wind 逐筆成交數據整理，僅為盤面信息分析，不構成任何投資建議。）