阿里大變革？ 海豚君的 first take

今天阿里又宣佈了一項重大組織變革，在大集團之下分別設立設立阿里雲智能、淘寶天貓商業、本地生活、菜鳥、國際數字商業、大文娛等六大業務集團和多家業務公司。

這些業務集團和業務公司會分別成立自己的董事會，實行董事會領導下的 CEO 負責制，而阿里巴巴集團會轉變為一家控股公司。同時，各業務集團和公司在合適的情況下可以獨立進行融資或上市

雖然阿里在考慮進行業務拆分、獨立上市來釋放價值的意圖海豚君和市場早有預料，先前四季度的財報點評 --《阿里 “深蹲” 已來，“起跳” 還遠嗎？》- LongPort (longportapp.cn) 已經點出了在給阿里估值時，可以考慮起核心電商業務以外板塊的價值。

但此次組織重構的力度和徹底性還是讓人意外。此次改革意味這阿里大集團的身份從管理者變成了股東，業務決策權會下放到前線各業務公司自身。

在這種組織結構下，前線公司的決策鏈條和響應速度會顯著提高，大集團內部扯皮的問題也會有所緩解。同時，各業務公司和管理者也會從自身收入/利潤的角度進行決策和經營，避免非核心業務部門作為支撐核心業務的 “費用部門”，要全部轉型成 “利潤部門”。

從另一角度，這也代表各業務公司需要分別建立自己的中後台系（會有大集團層面的支持），運營成本可能會有增長。

短期內市場可以講估值釋放的邏輯。實際真正的影響還是在各部門獨立經營後，能釋放出的員工積極性和潛在的利潤。

而從另個角度來看，這也意味着阿里大集團可能會受到控股公司的估值懲罰，因為投資者可能會傾向於直接投資看好的下屬業務公司，而非通過阿里大集團間接持股。（因此阿里在把那些業務公司進行單獨上市時也會有取捨）