Uber: 業務增長會保持強勁？

以下是 Uber 1Q23 的電話會紀要，詳細財報點評請見《“國際滴滴” Uber：堅挺的一季報會是最後的高光嗎？》

一、業務回顧

1）網約車業務

美國、加拿大和拉丁美洲的總預訂量和旅行量都超過了典型的季節性增長，巴西在 3 月份達到了 7.7 次/MAPC 的歷史新高。在 2021 和 2022 年之前的復甦落後於其他地區之後，美國和加拿大的共乘類別在 2023 年的增長速度更快。一季度美國和加拿大出行次數同比增長 40%，超過了整體網約車增長。

在美國和加拿大，我們繼續保持着強勁的競爭地位，雖然第一季度將美國和加拿大的司機和騎手單次出行激勵同比減少了 42%，環比減少了 12%，但利潤率創歷史新高。

一季度，網約車活躍司機同比增長 35%，即活躍司機增加了 100 多萬。與 2019 年相比，美國和加拿大的司機參與度（或每位活躍司機的月供應小時數）增長了 15% 以上，同比增長了近 10%，而司機流失率大幅下降。美國和加拿大活躍司機的周收入比 2019 年增長了 40% 以上。

國際上，最近英國、法國、巴西、澳大利亞和印度等地創下了月度活躍司機的歷史新高。早期對疫情後供應增長的預判使得強勁的恢復趨勢成為可能。我們以司機為中心的方法，包括 Uber 司機應用程序中的產品和技術創新，使供應增長得到了持續和加強。

消費者參與度的提高也得益於我們在 UberX 之外不斷增長的新網約車產品組合。新網約車產品組合同比增長率繼續超過 100%，年化總預訂額超過 60 億美元。我們將 Uber Reserve 擴大到歐洲、中東和非洲地區的其他市場，該產品現已在 50 多個國家/地區上市。Uber Reserve 繼續顯示出強大的市場適應性。我們還繼續實現到 2025 年讓每輛出租車都使用 Uber 的目標。

在慕尼黑和聖保羅推出我們的出租車產品，並將其擴展到紐約市 100% 的出租車。最後，我們在擴大新的共享乘車產品 UberX Share 方面取得了進展，該產品旨在為 Uber 提供正向的單位經濟運營，同時為消費者提供成本較低的替代方案。我們預計 UberX Share 將在未來幾個季度成為最新的十億美元總預訂產品。

2）配送業務

配送業務繼續以健康的速度增長，品類定位在大多數市場中地位都有所提高，盈利能力也顯著增強。按固定匯率計算，配送總預訂額同比增長 12%，2 月和 3 月有所加速，季度結束時同比增長率為 14%。配送行程量、MAPC 和訂單頻率在本季度均保持或接近歷史最高水平。

由於網絡效率的提高、廣告貢獻的增加以及持續的營銷和激勵優化，配送業務利潤率擴大到總預訂額的近 2%。2022 年，受益於技術和運營方面的改進，美國和加拿大的單次旅行成本顯著降低。我們現在正在將這些改進推廣到其他市場。

去年我們還啓動了 R&A 以顯著減少平台上的訂單問題。（R&A）成本是配送業務運營成本的最大組成部分之一，從長遠來看，問題訂單導致消費者流失的成本可能會更高。問題率每降低 10 個 bp，每年就可節省超過 1500 萬美元的 R&A 支出。考慮到機會成本和留住不滿意消費者所需的激勵支出，實際節省的成本更大。

展望未來，美國和加拿大的業務表現尤為出色。一季度美國和加拿大的活躍商户同比增長 10%。我們還向 Uber One 傾斜，以幫助降低消費者的總成本，Uber One 在美國和加拿大的採用率在本季度創下歷史新高。

我們還看到 EMEA 和亞太地區關鍵市場的類別定位優化趨勢，主要是因為 Uber One 的採用，以及我們的全球規模與地區競爭對手相比的投資優勢。我們在英國又迎來了一個出色的季度，同比獲得了多個類別地位點。在日本，我們的類別地位同比上升了 10 多個 ppt，並繼續提高領先優勢。

我們也在戰略性投資雜貨、便利和酒類等新垂直領域。這些領域未來將會盈利並增強我們平台的價值。一季度，新垂直板塊的年化總預訂額超過 50 億美元，按固定匯率計算，同比增長近 35%。這些新類別也為快遞員帶來了新的盈利機會。我們在選擇新垂直領域方面繼續取得強勁進展，包括上個月與澳大利亞第二大雜貨商 Coles 的合作。我們還增加了合作伙伴，如加拿大安大略省酒類控制委員會（LCBO）、美國 PetSmart 和墨西哥 Benavides 藥房。

3）貨運業務

貨運繼續受到全品類的不利影響。即使考慮到季節性因素，貨運需求也很疲軟，這導致了不達預期的的收入和利潤。儘管宏觀市場充滿挑戰，貨運業務仍在繼續擴展解決方案，以在整個貨運週期中更好地服務託運人，併為越來越多地轉向託管服務、應對市場複雜性的託運人提供穩定可靠的合作伙伴關係。

我們仍然積極主動地管理業務，加快精簡業務領域，實施結構成本優化。隨着時間的推移，貨運業務的技術、平台和市場飛輪將推動長期成本優勢和盈利增長。

4）廣告業務

廣告業務繼續擴大，廣告客户同比增長超過 70%，達到 34.5 萬多家企業。一季度，許多新的廣告商因為超級碗來到 Uber 投放。為了吸引更多的廣告商，我們繼續投資新產品和工具，如 Uber Eats 上的結賬後廣告使非餐廳商家能夠在 Eats 應用程序中做廣告。此外，我們為 Cartop Ads 推出了一個自助服務平台。我們將於 5 月 17 日星期三在紐約舉行的年度 GO-GET 展示會上分享更多產品。今年夏天晚些時候，我們將在倫敦舉辦 GO-GET Zero，這是我們第一次可持續發展和電氣化產品活動。

二、業績展望

根據截止目前的季度趨勢，預計第二季度：

總預訂量處於 330 億-340 億美元區間，同比增長 18%-22%（除去貨運業務且基於固定匯率），同比增長 15%-19%（包括貨運業務且基於固定匯率）。出行量預計同比增長至少 20%。匯率估計會有 2ppt 的不利影響。貨運訂單量預計環比持平。

調整後 EBITDA 預計在 8 億-8.5 億美元。

當我們逐漸實現 GAAP 盈利，我們為 GAAP P&L 提供更多可見性：

預計法律、税務和監管成本將下降，下降幅度超過 SBC 的小幅環比增長。

D&A：一季度，D&A 包括 9100 萬美元的折舊和 1.16 億美元的攤銷，總體同比下降 19%，預計未來幾個季度持續下降，主要是由於房地產和數據中心佔用管理的影響，且之前幾年收購相關的攤銷費用逐漸減少。

SBC：預計 2023 年小於 20 億美元，2024 年繼續同比下降；2023 年人數持平或下降，2024 年基本持平。

三、Q&A

Q：需要收緊成本結構嗎，如何平衡成本與產品的增長？對人工智能推動消費者體驗的看法？

A：我們會根據未來的機會嚴格管理我們的成本結構。

AI 的影響從生產力到成本再到用户體驗。AI 對於我們公司最早和最重要的影響是開發人員的生產力，Coplot 的工具讓我們的開發人員能夠進行更多創新，實現我們整個平台的創新。

另外在成本端，聊天機器人在 AI 的影響下質量會提高，聲音會更人性化，互動也會更復雜。最後，AI 會幫助瞭解顧客的需求，帶給顧客更好的體驗從而帶來快樂。

Q：在美國，展望未來，你認為在保持份額的同時，還有多少空間可以繼續這種減少激勵的趨勢？

A：去年我們在讓司機回來方面做了很多工作，我們會定期投入更多激勵措施，繼續推動需求。另外，我們還在在努力繼續擴大規模，總預訂量持續增長 22%，移動業務更高。

我們的重點實際上是繼續在收入端大規模推動我們的公司，並在利潤端兑現我們的承諾。

在網約車業務上看到的Q4 到 Q1 的佣金率增長是季節性的。

從需求角度來看，Q4 往往非常繁忙。因此我們投入了更多的資金用於激勵措施，以確保供應平衡，Q1 通常需求會有點低，供應會增加，我們可以取消激勵措施，這具有提高我們的佣金率的效果。

Q：哪些產品推動了新用户的發展？哪些產品或者地區推動了業務的發展？如何看待這一年的發展？

A：供應強勁，導致了更高的轉化率。同時我們也為乘客增加了新產品和選擇，比如 Reserve，現在我們機場往返的 trips 中有 20% 是 Reserve。

我們發現，乘客現在使用預定來確保他們有保證更高的可靠性。

在配送方面，1 月的配送量相對較少，在 2 月和 3 月看到了加速，我們預計今年剩餘時間將強勁增長。另一個因素是，我們的會員數量越來越多，同時會員的花費是非會員的 4 倍。

Q：從中長期來看，如何看待投資的收益率？其次我們應該如何考慮在外賣業務的市場份額，以及最佳的競爭地方是什麼？

A：1）首先，我們擁有平台的力量，因為我們可以把 Mobility 的客户引流到其他產品。就我們的網約車競爭對手而言，我們在網約車業務上的受眾是世界上最大的，有一個低成本流量的來源，我們的網約車業務獲取到的客户比我們從 Facebook 和 Google 獲得的客户還要多。這是相對於我們的競爭對手我們相對於整個市場的結構性優勢。

2）在算法上執行得特別好，因為它與提高交付方面的市場效率、提高批處理訂單的百分比以及使用深度學習技術降低交付方面的每筆交易成本有關。

3）除此之外，我們的廣告產品繼續高速增長，使用我們的平台的廣告商同比增長 70%，這使我們的利潤遠遠超出了預期，同時在全球十大市場中的 9 個市場佔據類別地位。

Q：EBITDA 驅動因素在於網絡效率、營銷支出還是槓桿率？如何看待出租車業務對於流動性增長的作用？

A：實際上我們在優化收入端的每一項。在某些市場上是出租車業務，這是一項已經超過 10 億美元的業務。把所有新產品增長加起來，大約 60 億美元，同比增長 100%。

我們的增長中，50% 的增長來自我們的基礎業務，35% 的增長來自新的業務，15% 的增長來自國際擴張。

我們的新業務的增長大約是我們在第一季度交易量的 10%。它約佔我們在第一季度增長的 20%，也佔進入平台的新乘客的 20%。

Q：在國際市場方面有哪些更新？市場份額方面有多少是因為產品改進的原因，而不是整體環境的因素？

A：從國際市場開始，我要説的是西班牙、德國和土耳其。

西班牙是一個高度監管的市場，但我們在增加市場供應方面取得了成功。收益強勁，需求強勁，西班牙正以非常顯著的速度增長，我們相信我們正在西班牙獲得領導地位。

德國是一個我們大概在 4 年前開始的市場，然後發展得非常好，是一個非常大的市場，我們在網約車和配送方面都看到了希望。

土耳其是一個出租車市場，進行創新開發出租車產品也讓我們能夠滲透到這個市場。

然後阿根廷也很有潛力

我們看到韓國和日本的市場發展比我們希望的要慢，部分原因是監管問題，因為它涉及動態定價等。

重要的是，我們的前 20 個配送市場的整體配送情況，我們產生了 2% 的 EBITDA 利潤率，在我們前 20 個市場中的 15 個市場中實現了盈利，在今年第一季度前 20 個市場中的 6 個市場，已經超過了我們的長期目標。

Q:廣告業務方面想問兩個問題，首先是網約車的廣告吸引力，其次是 Uber one 項目，您已經在報告中説到在北美地區有創紀錄水平的吸引力，請談談在世界其他地區，Uber One 傾向於開展的更具吸引力的領域。

A:使用我們的產品的廣告商數量增長了 70%，達到了 345,000 家企業，大部分收入來自於網約車服務。在中東地區，我們看到 Journey Ads 的繼續增長，這些廣告的 CPM 相當高。Uber 的乘客往往很年輕，更容易接受一流品牌和廣告，

此外，我們在紐約這樣的城市中推出了新產品，如出租車廣告，以及某些城市推出的平板廣告，可以幫助我們提高收入。例如，擁有出租車廣告的司機平均每週可以多賺 100 美元，司機賺得更多，留存率更高，所以我們對網約車的廣告利潤非常樂觀。

Uber One 的目標是通過提高客户忠誠度來提高收入，Uber One 會員的消費是非會員的 4 倍，留存率比非會員高 50%。Uber One 在我們的預訂中所佔的比例越來越高，現在約為 27%。我們的目標是將這一比例提高到 50-60%。

在美國以外的某些市場，Uber One 的滲透率明顯高於 50% 的目標。所以 Uber one 的目標絕非誇誇其談而是可以實現的目標。

Q:想了解美國和加拿大的業務數據，為什麼在 2020 疫情前的核心業務的頻率會低於新業務？並想了解是否會在舊的業務中提高預定 Uber one 的使用率？

第二個問題，整體貨運行業其他友商處在逆風狀態未達預期，Uber 如何看待全年業務趨勢的績效，如何考慮 ROIC 和資本分配，以建立與您的核心網約車和配送業務相關的業務。您是否正在尋找機會削減開支，甚至是尋找戰略機會將該業務貨幣化，以幫助您加速實現盈利能力和提高投資評級？

A:第一個問題，今年與 2019 年相比，Uber 擁有的產品廣度更高，導致了更高的頻率。如果查看 2021 年的每一個業務，就會發現都有相應的頻率增加。我們有健康的定價和可使用性。

此外，會員計劃在整體上推動更高的頻率，因為外賣的頻率比網約車業務頻率更高。我們接下來會圍繞新產品繼續創新，進而擁有行業領先的能力，尤其是我們能夠在每個平台進行交叉引流。

第二個問題，宏觀上處於週期低點，疫情導致的供應鏈問題逐步解決，但現在市場確實在供過於求的狀態。其他的貨運公司業也處在較為艱難的時期，Uber 為貨運業務提供單獨的資金支持，並也在外部融資，貨運公司的員工也獲得很多股權激勵。我們仍然相信能夠在貨運業務部分取得進展，

不可否認我們確實處在艱難時期，但我們很積極的原因是，如果看 2019 年的業務組合，實際上 Uberpool 是一個高頻但利潤率極低的負利潤產品，但現在 UberX Shares 已經成為了組合裏很重要的部分。我們現在以正確的方式推出新的共享產品，使經濟效益得以實現。我們正在調整騎手、司機和我們自己之間的激勵措施，以便在定價方面達成一致。隨着 Uber X Shares 的份額不斷擴大，我相信這將是未來頻率增量的額外助推力。

Q:關於 Uber One 的問題，現在它佔 27% 的總預定量，想要了解其中關於雜貨便利的投資內容，以及較為新興垂直領域的配送業務問題。

A:關於新的投資計劃，我們更專注於留存率，無論什麼時候建立會員項目，都很容易得到不錯的初始數量，但是留存率可能不及預期。現在團隊最大程度未來確保 Uber One 會員的體驗是一流的，某些時期優先提供調度，提供補貼和折扣，確保連續訂單，付款失敗這種問題細節產生概率最小化。一旦留存率提高了以後，我們有信心業務將向着正確方向發展，整體會員人數增加，留存率提高。現在 Uber One 的體驗優勢都基於折扣，因為折扣很高，會員能夠省很多錢。這些優勢是其他競爭對手無法提供的。

新的 Verticals 進展樂觀，年度總預定率超過 50 億美元，該業務同比增長 30%。我們可以看到部分 Uber eats 的客户在新的垂直領域下單，並逐步增長。我們的合作伙伴包括 Coles，而且我們也在增加可選的商户範圍，讓每一位用垂直領域下單的顧客感到開心，進而回購形成正向循環。我們還有很長的路要走，我們希望能夠將現在的五百萬美元收入翻番。

<正文完>

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