Block：專注利潤增長和風險管控
以下是 Block 一季度的電話會紀要，財報點評請見《Block：“美國支付寶” 逆境中堅強向上？》
- 管理層發言
目前和長期來看，有三個宏觀挑戰影響着所有企業。
第一，持續的全球危機。第二，監管分散。第三，全球金融體系發生變化。
世界似乎正從一個全球危機轉移到另一個全球危機，並承受着大量信息的困擾，從新冠疫情到通貨膨脹，再到烏克蘭戰爭，再到銀行倒閉。
與此同時，世界各地的監管機構對其公民面臨的問題提出了略微或完全不同的答案。我們沒有制定全球標準，而是針對每個市場制定了不同的規則，這實際上減緩了發展的步伐。
這使得發展全球互聯網業務變得非常具有挑戰性，尤其是對小公司來説。我們的部分工作將是幫助客户承擔這種複雜性。最後，全球金融體系面臨着許多挑戰，從新的全球儲備貨幣候選者，通過小型銀行的破除和銀行的集中化，到採用具有全新功能的央行數字貨幣。
這些都影響着我們的核心業務，也是我們需要謹慎把握的趨勢。我相信有一些技術趨勢可以幫助我們做到這一點。我們關注的三個趨勢，第一是人工智能，第二是開放協議，第三是全球中心。
如果我們考慮互聯網人口增長最快的地方，我們必須看看非洲、拉丁美洲、亞洲和海洋地區的國家，那裏是大多數人類的居住地。該地區採用開放協議的速度比西方國家快，
我們之所以選擇專注於這些市場，是因為我們相信，隨着時間的推移，整個潛在市場將比我們目前所處的任何市場都要大。
我想確保你們都瞭解我們未來將如何推動我們的路線圖和業務。有了我們的投資框架，我們有正確的問責制， “團結” 是這裏的關鍵詞，因為我們的真正價值來自於我們的多個生態系統，它們積極地相互加強，並在充滿挑戰的時期提供彈性。我對未來的發展以及我們公司的發展方向感到無比興奮。
二、財務表現
1.今年第一季度，我們在整個生態系統中實現了強勁增長，毛利潤達到 17.1 億美元，同比增長 32%。如果剔除合併 Afterpay 的影響，第一季度毛利潤同比增長 27%，高於上一季度的 21%。
我們還繼續在整個生態系統中實現盈利流的多樣化。今年第一季度，我們在 Square 和 Cash App 有 14 個營收來源，高於一年前的 11 個，年化毛利潤超過 1 億美元。
2.Cash App 貨幣化率為 1.41%，不包括我們 BNPL 平台的毛利潤貢獻，高於 2022 年第一季度的 1.19%。受益於貨幣化產品的增長和 2022 年實施的定價變化，貨幣化率從第四季度的 1.39% 略有上升，其中包括利息收入。我們的金融服務產品是現金流入的關鍵驅動因素，並幫助我們與我們的活躍用户，特別是 Cash App card 用户保持關係。
3. 三月份，我們的月直接存款次數（Instant deposit activities）為 200 萬。我們通過獨特的提升推動了直接存款的採用，最近，我們為用户提供了了免費的 ATM 取款。我們還在今年早些時候推出 Cash App deposit，這是我們客户最要求的功能，為客户提供了一種簡單而靈活的理財方式，可以輕鬆的管理的儲蓄餘額。自 1 月份推出以來，截至 4 月底，已有 300 多萬名儲蓄活躍人士將資金增加到他們的儲蓄餘額中。
4. Square 在第一季度創造了 7.7 億美元的毛利潤，同比增長 16%。在剔除並表的影響後，Square 毛利潤同比增長 12%。此外，除去 PPP 貸款減免帶來的毛利潤，square 第一季度的總毛利潤增長了 21%，高於上一季度的 16%。
Square 第一季度業績的驅動因素。首先，我們將繼續推動支付業務的增長。這些產品的毛利比去年增長了 19%。其中，我們在零售、餐廳和預約等垂直銷售點方面表現強勁，毛利潤同比增長 42%。從總體來看，線下渠道的毛利潤增長速度快於我們的在線渠道。我們已經看到，與疫情水平相比，在線增長率已經正常化。
5. 其次，我們繼續與更大的賣家一起成長，來自中端市場賣家的毛利潤也同比增長 19%。我們仍然專注於推動三個主要垂直市場的大型賣家，即餐館、零售和美容，為這些垂直市場提供的軟件產品。我們最近在我們的網站上引入了垂直的特定主頁，為賣家提供定製的體驗。更新後的網站將需求彙集到我們的銷售團隊，我們也將其垂直化，以進一步支持我們進入市場的努力。
6. 第三，我們繼續向全球擴張。我們國際市場的毛利潤增長超過了整體毛利潤，同比增長 29%，（不包括 BNPL 平台的貢獻）。我們仍然專注於 Square 的全渠道軟件、高端和全球戰略重點，並將我們的路線圖和投資定位於這些有意義的增長領域。
7. 最後，我們的 BNPL 平台在第一季度創造了 56 億美元的 gmv，同比增長 18%。消費者應收款項虧損佔 gmv 的 0.7%，同比和季度環比均有所改善。
8. 4 月份的最新趨勢: 對於 4 月份，我們預計總毛利潤同比增長 24%，我們預計第二季度將保持相對穩定。
預計 4 月份 Square 毛利潤將同比增長 14%。對於 BNPL 平台，預計 4 月份全年 gmv 增長 20%，比第一季度的 18% 有所改善。
對今年剩餘時間的期望，我們提高了盈利能力的預期。今年預計 2023 年全年調整後 ebitda 為 13.6 億美元，調整後營業虧損為 1.15 億美元。這主要是由於我們打算將原定於第一季度的一些費用轉移到今年晚些時候，因此第一季度的營收表現更為強勁。到 2023 年，我們將繼續專注於高效運營，推動招聘、銷售和營銷以及公司管理費用方面的運營槓桿。對於全年，我們繼續預計調整後 ebitda 和調整後營業收入的利潤率將比去年有所改善。
基於股份的薪酬：去年第二季度，我們基於股票的薪酬費用環比增加了 4700 萬美元。我們預計今年第二季度將出現類似的季度環比增長。
三、Q&A
Q1：面對當前銀行系統的動盪，是否會改變你的近期優先事項或風險管理策略？
A1：正如你所提到的，金融行業和銀行業發生了很多事情，我們必須考慮並確保根據客户的需求進行適當的投入。
其中必須關注我們的客户如何信任我們，我們的合作伙伴，包括銀行合作伙伴和監管機構也如何信任我們。這一個重要的焦點，而且一直都是。
Block 的業務受到高度監管，為了做到這一點，我們必須保持一種合規文化和負責任的風險管理文化，包括通過對項目、流程、控制和團隊的投資，以及深入的合規專業知識。
在過去的幾年裏，我們在合規方面的投資顯著增加了。在公司層面，我們預計 2023 年將投資約 1.6 億美元進行合規，這意味着自 2020 年以來我們的投資增加了 5 倍以上，超過同期運營增長約 2 倍。特別是在 Cash App 中，合規投資的增長速度甚至更快。
Q2：關於零售、餐館和美容領域的垂直產品，投資狀況、分銷和銷售狀況如何？
A2：我們有超過 30 種產品，包括一些垂直特定的軟件和一個開發平台，如果我們的客户在我們的平台上找不到他們需要的工具，他們可以建立自己的工具或僱傭開發人員來做。我們為人們提供靈活性的垂直軟件，允許我們服務更復雜的賣傢俱體的需求，
我們看到在垂直銷售點和開發人員的解決方案上巨大的增長潛力。來自中等規模商家的利潤，第一季度同比增長 19%，超過了我們 16% 的整體 Square 毛利率增長率。我們的垂直點系統銷售強勁增長，同比增長 42%，我們的開發工具的毛利潤增長也超過了整體利潤增長。
我們在第一季度優化渠道組合和完善業務時，逐年顯著減少了 Square 銷售、市場銷售和營銷投資。
Q4：Cash app 利潤增長是否有可持續性？對將來如何展望？
A4：根據流入框架來分解 Cash App 的表現，我們看到了三個變量的強勁增長，無論是活躍交易數量，資金流入量還是盈利率。
3 月份的月度交易活動為 5300 萬次，同比增長 17%。這是由點對點網絡效應的病毒式傳播，以及利用營銷推動新客户採用更多的產品所驅動的。
資金流入的關鍵驅動因素是產品的採用，例如現金應用卡等產品的強勁採用，同時隨着時間推移，客户將資金流入 Cash App，也會進一步導致交易量的增加。
同時，當我們的目標受眾和 Z 世代隨着時間的推移，成為掌握收入和支出的人，我們會看到資金流入的強勁增長。
第三個關鍵驅動力是盈利率，由於變現渠道和變率率地增長，盈利率也隨之在提升。
Q5：對毛利潤和 GPV 的增長驅動如何考慮？是否存在其他驅動因素？
A5：軟件和集成支付工具，以及我們給垂類商家提供的解決方案。同時，我們也看到個人渠道與在線渠道相比的巨大增長。我們還看到了類銀行生態系統的優勢，貸款、即時存款和 Cash App Card 的毛利潤增長都超過 Square 的增速。
我們觀察關鍵垂直領域的整體增長率時，自 11 月中旬，食品和飲料和零售市場的波動一直相對穩定。
此外由於 Square 生態系統的廣度，我們的業務很有韌性，我們服務於多個垂直領域、多種類型的客户，且進軍了高端市場。
我們採取以產品為中心的方式來實現全球擴張，首要任務繼續是推動各市場內都能使用相同的產品。我們會越來越多地關注全球推出的產品。
Q6： 在 Square 上應該如何考慮消費者支出變化的影響？Cash App 上你是否受到失業，消費趨勢的影響？能否談談對信貸業務以及對信貸週期的敏感性？？
A6： 從貸款產品的角度，公司的核心產品有一些共同的屬性，使它們在不確定的宏觀環境中。首先，我們採用數據驅動的方法。在承保模型中的風險是基於廣泛的客户數據集實時更新的，這些數據包括個人客户以及數百萬與他們類似的其他客户。
事實上，我們的一些核心借貸產品，比如 Cash App borrow 和 Square Loans，是根據特定的資格標準提供給客户的，這些資格標準是由我們來確定的。這些產品也有獨特的結構，以真正簡化獲得資金的途徑。它們通常會縮短存續期，簡化還款流程。這就是我們在不同的貸款類型中都看到健康的還款行為的部分原因。
第一季度應收賬款的總損失實際上有所改善，無論是季度還是同比。最後，我們看到了很強的複用。這些客户是我們非常瞭解的，他們有還款歷史，有能力獲得更好的承保。
Q7：關於 Cash App 和儲蓄產品的情況，對產品路線圖有什麼最新想法？可能會考慮添加哪些類型的其他鄰近金融服務？什麼最有吸引力？
A7：今年早些時候，我們推出了儲蓄產品，允許客户在 Cash App 裏單獨持有儲蓄和債券，因為我們的用户想要更多的預算和資金管理工具。它使我們的客户可以輕鬆地設定和跟蹤財務目標。而且，他們可以很容易地通過現金支付、鏈接借記卡或通過現金來給儲蓄賬户加錢。到目前為止，這是我們增長最快的產品之一。
雖然還處於早期階段，但隨着時間的推移，這個功能可以為我們的生態系統帶來更多的資金流入。截至 4 月底，我們有超過 300 萬的活躍人士將資金增加到他們的儲蓄債券賬户，其中一半以上的人通過現金卡進行儲蓄。
Q8：關於 Opex，是否可以談談您可能從本季度中受益的效率領域或可能影響全年運營成本的時間因素？如何看待全年的運營支出增長，今年有哪些值得注意的投資領域，以及與上一季度相比，運營支出計劃是否有任何變化？
A8：全年的情況以及對全年盈利能力的看法。我們的目標始終是負責任的投資，以實現盈利增長。對於全年，我們將調整後 ebitda 的利潤目標提高到 13.6 億美元，年增長超過 35%，調整後虧損 1.15 億美元，兩者的利潤率都在提高。
這主要反映了我們第一季度毛利潤的強勁增長。在費用方面，我們將原定於第一季度的一些投資推遲到今年晚些時候。長期來看，我們遵循先前的路徑，爭取實現 40 法則。
我們仍然預計現金利潤率會擴大，這是我們本季度看到的趨勢，也是過去幾年盈利能力不斷提高的延續。如果我們看到增長放緩，我們將縮減計劃中的開支。
但我們有意放慢招聘的步伐，預計在重組後的的時間裏，員工人數將增加大約 10%，銷售和營銷人員的增長速度將遠低於我們在 2022 年 25% 的增長速度。
現在來看下第二季度的一些季度變化，與去年同期相比，銷售和市場營銷相對平穩。由於點對點交易損失和髮卡成本的增加，銷售和營銷費用增長了 9%。但其他的銷售和營銷業務卻在逐年下滑。產品開發費用增長，主要驅動力是團隊人員成本。合規和客户支持方面的投資也在逐年增長。人事風險也在逐年增加，我們在整個業務中都要遵守紀律。
Q9：關於 BNPL 的毛利潤增長，以及 4 月份公司 24% 的綜合增長有什麼進一步的評論嗎？
A9：第一季度 gmv 增長 18%，由於組合向企業賣家和新市場轉移，第一季度 Gmv 在毛利潤中的增長速度繼續加快。毛利潤的增長略低於 gmv，但我們預計 4 月份的商品交易總額將增長 20%。
我們對這樣的情況感到鼓舞，高質量的用户獲取持續增長，具有重複粘性和健康的還款率。我們發現 98% 的購買沒有產生滯納金，95% 的分期付款按時支付，這
當我們在 Square 推出線下和線上的 BNPL 時，我們看到了令人鼓舞的早期採用，我們專注於利用我們生態系統的整合。
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