新老遊齊發力，海外佈局加速（網易 23Q1 財報電話會紀要）
以下為$網易(NTES.US) 2023 年一季度業績電話會紀要，財報點評可參考《網易：“豬” 週期又來了》
一、管理層發言
2023 年開年，我們的遊戲組合表現十分驚豔，第一季度我們的總收入達到 250 億元人民幣，同比增長 6%。歸母淨利潤同比增長 54%，達到 68 億元人民幣。
《夢幻西遊》——
我們的旗艦產品《夢幻西遊》的收入在第一季度再次穩步增長。得益於各種沉浸式的節日活動和引人入勝的新擴展包，該系列產品持續吸引着國內玩家，又一個季度實現了優異的表現。我們的旗艦產品在近 20 年的時間裏長盛不衰要歸功於遊戲內的用户連接以及我們每隔幾個月的更新迭代，以保持用户的參與度和滿意度。
《蛋仔派對》——
《蛋仔》成為第一季度中國 iOS 平台下載量冠軍，進一步鞏固了其在休閒遊戲領域的領先地位。《蛋仔派對》的成就證明了網易的內容創新能力和運營策略，通過不斷添加時新的內容更新、新的遊戲玩法和跨界聯動來保持玩家的參與度。
我們採取了一系列措施鞏固《蛋仔》獨特的遊戲生態，包括升級我們的創造者激勵計劃和遊戲編輯器。我們將 AIGC 視為一個重要的工具，其可以讓用户更輕鬆地創造內容，我們將在遊戲編輯器中開發並提供更多這類功能，以鼓勵更多人蔘與創造。憑藉我們全面的 UGC 生態系統，我們的用户社區每週創建超過 10 億個地圖，為玩家持續提供新鮮和愉快的內容。作為我們《蛋仔》運營戰略的重點，我們將進一步加強我們的 UGC 供給，以確保《蛋仔》能夠長盛不衰，正如我們其他的遊戲一樣。
繼《蛋仔》在中國開門紅之後，我們也在全球舞台上測試它的潛力，我們已經在東南亞市場軟上線了《蛋仔派對》，並收穫了寶貴的反饋。我們正努力在不久的將來把《蛋仔派對》帶給全球用户，並相信全世界玩家都會選擇《蛋仔》所提供的引人入勝的遊戲感受和獨特 UGC 體驗。
《第五人格》——
這是一款我們五年前上線的非對稱競技遊戲。今年第一季度，《第五人格》收入創下新高，主要受益於其與日本著名動漫《文豪野犬》的成功跨界聯動宣傳。
《逆水寒手遊》——
作為我們的下一代 MMORPG 手遊，這款遊戲致力於創造一種獨特的遊戲體驗，並將為 MMORPG 遊戲設定一個新的行業標準，將其與傳統 MMO 遊戲區分開來。它迎合了年輕一代玩家的喜好，提供了各種各樣的裝飾道具，也為玩家提供了一個更公平的遊戲環境、更平衡的遊戲體驗。它是最早將 AI 技術應用於遊戲創作和開發的產品之一，這些技術進一步加強了我們的開發能力，使我們能夠極大地豐富開放世界的體驗，包括新的遊戲玩法、故事情節和地圖。通過技術創新，如 AI 支持的 NPC，玩家可以與他們以獨特的方式進行互動，並且這些互動也將影響遊戲的故事情節，為玩家提供更多個性化的遊戲體驗，增加用户的遊戲樂趣。
《超凡先鋒》——
這是我們的下一代大逃殺射擊類手遊，計劃於 6 月 8 日發行，目前擁有近 2,000 萬預註冊用户。在我們最近的幾輪測試中，《超凡先鋒》顯示出對玩家強大的吸引力，是網易射擊遊戲產品中的重要一員。我們希望《超凡先鋒》能夠憑藉其全新的機制和令人興奮的戰鬥體驗幫助我們進入新的領域。
《巔峯極速》——
這是一款新的賽車遊戲，將於 6 月 20 日上線，這款遊戲也有超過 2,000 萬的預註冊用户。《巔峯極速》擁有 3A 級的質量和最真實的賽車模擬遊戲體驗、動態的賽車處理和性能，讓玩家完全沉浸在賽車的世界中。
《哈利波特：魔法覺醒》——
我們很高興地宣佈《哈利波特：魔法覺醒》即將在全球範圍內推出。我們的專業團隊一直在努力提升和完善這款遊戲在移動端及 PC 端的玩法，確保世界各地的玩家都能獲得最真實、最激動人心的魔法世界體驗。今年夏天《哈利波特：魔法覺醒》將在全球大部分地區上線，網易主要負責亞洲市場發行，而華納兄弟主要負責歐洲、美洲、非洲和大洋洲等其他地區的發行。
全球遊戲戰略佈局
我們的全球化戰略繼續穩步推進。在本季度，我們很高興地宣佈 Anchor Point 工作室的成立，該工作室由 Paul Enreth 領導，他在 PC 和主機遊戲開發等方面擁有 20 多年的經驗。Anchor Point 工作室將主要致力於開發動作冒險類遊戲。
此外，我們也很高興 Bad Brain 遊戲工作室加入我們，我們在本週早些時候已經宣佈。Bad Brain 是一家位於加拿大的新興遊戲工作室，由 Sean Crooks 領導，他是一名經驗豐富的製作人，還組建了一個經驗豐富的團隊。該工作室目前正在開發一款新的故事驅動的動作冒險遊戲，將採用虛幻引擎 5 製作，是一個開放世界的遊戲。
經過多年的戰略規劃，我們目前已經在西班牙、日本、美國、加拿大和歐洲等海外地區收購/成立遊戲工作室，這為我們下一個國際化的發展階段做好了準備。展望未來，我們將繼續致力於吸引、投資和支持我們的國際人才，讓他們在遊戲創造和開發方面擁有完全的自主權。我們希望網易的遊戲不僅僅是在國內聞名，而是能夠與全球範圍內新鮮、具有吸引力、長線運營的遊戲產品聯繫在一起。
有道
儘管 2023 年 1 月份受疫情影響，但有道的 STEAM 教育課程以及其他業務線都重回增長。隨着 STEAM 課程的進一步完善和豐富，我們的 STEAM 業務繼續穩步增長。我們去年第四季度推出的圍棋冠軍班得了不錯的成績，該課程的參與者贏得了 1 月份英國青少年組的冠軍。此外，我們專門為兒童提供的繪本閲讀平台 “有道天天讀” 的總銷售額在一季度同比增長了近 40%，其採用了先進的自然語言處理能力，根據用户年齡和閲讀行為，提供量身定製的閲讀內容和個性化的閲讀體驗。
我們致力於不斷改進我們的智能硬件設備，為用户提供更好的體驗。在中國信息通信研究院開展的第一批產品標準測試中，我們的有道詞典筆 X5 和 P5 在 12 個複雜的線上線下應用場景中實現了 100% 的準確率。此外，有道詞典筆操作系統上可用的應用程序正在不斷擴展，為用户提供多樣化的選擇。我們的智能學習機也進行了升級，利用計算機技術提供專業詞彙培訓，幫助學生更有效地規劃學習策略。展望未來，我們將繼續專注於技術創新，利用我們的尖端技術，確保我們的智能設備和學習服務取得長期成功。
雲音樂
在 2023 年第一季度，雲音樂繼續努力豐富其以音樂為中心的生態系統，並擴展其獨特的內容產品，從而形成了一個蓬勃發展的社區，用户參與度很高。我們的在線音樂 MAU 繼續保持穩定增長，會員付費率保持在 20% 左右。我們的在線音樂業務繼續顯示出穩健的同比增長勢頭，而我們的社交娛樂收入有所下降，因為我們提升了核心音樂用户的聽覺體驗和加強風控，調整了重心，以可持續的方式提高盈利能力。
雲音樂第一季度總收入為 20 億元人民幣，同比下降 5%。我們繼續主動推動利潤率增長並已經取得了回報，毛利率首次達到 20% 左右，進一步加強了我們的利潤端表現，這是通過持續優化我們的版權成本結構和改進收入分成策略來實現的。我們持續擴大我們的內容供應，並確保重要音樂版權可獲得。我們繼續與音樂廠牌合作，擴大音樂庫。繼我們的一部分數字音樂版權授權協議之後，我們與滾石唱片公司續簽了協議，深化了我們的戰略合作伙伴關係。展望未來，我們將繼續培育以音樂為中心的生態，進一步發展我們的社區，推動雲音樂長期健康的盈利。
創新業務
4 月 11 日，網易嚴選迎來了七週年慶，其致力於為用户提供優質的產品，並進一步深化了供應鏈模式，特別是在寵物用品及家居清潔等頭部品類。我們採取了全面的方法來確保最佳的用户體驗。例如，我們已經建立了獨立的生產線，以幫助保持產品質量統一，我們已經與供應商和銷售商合作，通過聯合實驗室來增強我們的創新能力。
今年第一季度，嚴選實現了寵物用品、家居清潔、家居用品、牀上用品和牀墊等品類的銷售額同比大幅增長。本季度最暢銷的產品還包括貓糧、浴室香水、咖啡、餅乾、行李箱等。我們的使命是為消費者提供更多高品質、原創設計的產品，促進輕鬆愉快的生活方式。
ESG
我們非常重視可持續發展，並不斷完善我們的 ESG 監管框架。我們在 ESG 方面的努力得到了廣泛的認可，在多家權威 ESG 評估中均取得了領先的分數，並且分數在不斷提高。
日前我們發佈了 2022 年 ESG 年度報告，展示了我們去年在 ESG 方面取得的成就。在公司治理方面，我們優化了董事會的組成，促進了多元化，目前董事會中的女性比例達到 40%，領先於國際平均水平。
我們還致力於減少碳排放，實施節能減排措施，2022 年我們每單位淨收入的温室氣體排放量減少了 5%。我們也開始了自己的 IDC 建設，並將低碳理念融入到我們的設計中。
人才培養對我們的成功至關重要，我們很自豪連續第五年被福布斯評為全球最佳僱主之一。我們積極促進多元化、公平和包容性，併為女性員工的高比例感到自豪。我們也非常重視職業發展，提供全面的員工發展計劃，提供廣泛的機會來支持員工成長，最大限度地發揮員工的潛力。
總而言之，網易的下一階段增長將由我們所有業務線的內容創新驅動，這一直是我們的核心價值和驅動力，我們將繼續在遊戲領域為用户帶來更多樣化的產品體驗。我們的目標是在為公司和利益相關者創造價值的同時，在國內外市場提升我們的影響力。
二、分析師 Q&A
Q1：關於遊戲市場與宏觀經濟，是否觀察到中國宏觀消費疲軟、遊戲玩家消費減少的情況？遊戲行業是否會受宏觀經濟影響？對於未來幾個季度遊戲收入有何展望？
A1：目前尚未看到宏觀消費疲軟方面對遊戲產業的影響。網易不僅着眼於國內市場，也立足於未來海外市場的發展。未來在遊戲方面，團隊十分有信心產出優秀高質量作品，以滿足消費者的需要。
Q2：逆水寒手遊最新進展如何？網易遊戲在捏臉、NPC，玩家對話等遊戲玩法中運用了 AI 技術，預計未來 AI 還會在哪些方面有所應用？
A2：剛結束逆水寒手遊最新一輪測試。擴大測試規模後吸引了很多玩家，滿足了不同類型玩家的需求，大家都在遊戲中獲得了樂趣。我們收集到了很多玩家的意見，團隊在接下來時間（直至上線之前）會繼續進行調整優化，相信 6 月 30 日上線後會帶來很驚豔的體驗。
AI 技術在遊戲中有很多可應用的地方，並帶來了很多新體驗，逆水寒在測試期間受到玩家廣泛歡迎，其中最重要的是該遊戲為 “遊戲 +AI” 的變體，整個遊戲的玩法都建立在深度學習的基礎上，在此條件下，後期時機成熟時可以推出非常多富有想象力的、前所未有的玩法。
Q3：第二季度迄今為止，蛋仔派對遊戲的趨勢如何？對後續蛋仔派對用户、變現情況如何展望？海外遊戲佈局如何？
A3：蛋仔派對上線到至今表現都非常亮眼。網易十分有信心使其在未來 2-3 年乃至更多時間內，成為受玩家歡迎的派對遊戲。我們有信心不斷創新滿足用户需求。相信在今年暑期會有其他更多耳目一新、高質量作品的推出。蛋仔派對也會有往海外發展的規劃，網易對未來產品路線圖均有很好的把握。
Q4：海外工作室遊戲策略、研發、產品定位等方面的具體情況？
A4：目前在海外有 20+ 個工作室，我們很高興與很多優秀團隊分享創作經驗。我們非常有信心在未來（可能 24/25 年）有一些海外工作室的作品發佈，使其既能服務於海外市場，也能服務於中國市場。我們相信與經驗豐富的團隊一起工作，是互相成就的。我們願意把過去 20 年的創作經驗與他們分享，幫助他們做出更加令人矚目的遊戲。
Q5：AI 大模型對公司財務情況的影響？
A5：AI 發展可以用百家齊放、百鳥爭鳴、眼花繚亂來形容，每天都會冒出各種不同場景下的基於大模型的應用。在這個領域裏，我們認為場景是最關鍵的。我們認為研發費用會呈現逐漸降低趨勢，前期不會需要大量資金和算力的投入，後期發展過程中能逐漸走出一些可優化的路徑。網易目前更關注於 AI 如何在不同產品場景下實現應用。大模型基本大同小異，相信真正 AI 勝者是在於成功選擇適當的場景，做出符合用户優質體驗的 AI 產品。
Q6：如何看待新遊戲市場今年的競爭格局，存量 or 增量競爭？網易旗艦遊戲如何加強長線運營能力？
A6：新遊戲在過去 4-5 個月有很多湧現，但消費者往往會選擇高質量作品。網易能夠在過去與未來產品中保持與眾不同的創新，滿足用户需要，不論是玩法還是新技術應用。我們有信心在未來發展中繼續保持獨特優勢。
網易十分擅長的 MMORPG 遊戲品類，在市場上的競爭者較少，相信網易可以發揮該品類優勢。6 月 30 日推出的逆水寒手遊是經過長期打磨與沉澱的，創作團隊有十餘年的經驗，相信能夠取得成功。未來也會推出其他品類人無我有的作品。
除了持續創新以及推出新遊，長線遊戲運營能力也需要被強調。《夢幻西遊》移動版在本季度創下了歷史最高的收入記錄；《第五人格》在運營五年後，也在第一季度創下了收入新高。這些旗艦遊戲的持久性令人印象深刻，這也構成了我們進一步投資和致力於創新的主要資金來源，以製作更好的新遊戲。
Q7：遊戲毛利新高的驅動因素是什麼？股息率是否在未來有機會提升？
A7：遊戲毛利率提升原因有下：
- 規模的持續增長，隨着規模擴大，運營槓桿效應隨之提升。我們一直在推出新遊戲，實現了持續穩定的增長；
- 收入構成變化，自 2023 年 1 月以來我們終止了部分低利潤率遊戲的運營，有利於提高利潤率；
- 持續優化渠道成本，通過在 iOS、安卓渠道以及官方渠道之間找到良好的平衡。
因此，通過以上的持續努力以及一些一次性收入的影響，毛利率達到了歷史高點。
目前公司股息支付比例為 30%，這使我們成為全球範圍內為數不多的定期支付股息的科技公司之一。我們使用股息支付和股份回購作為一種工具，來與股東分享公司的持續增長並回饋股東。同時，我們也會重新審視，我們將股份回購計劃從最初的 5 億美元擴大到 10 億美元，到目前的 50 億美元股份回購計劃；股息支付比例提高至 30%。展望未來，隨着我們持續實現穩定增長，我們將持續回顧和審視，以最優和最佳的方式回饋股東，與長期股東分享持續增長和價值創造的喜悦。
Q8：關於雲音樂降低分成，背後考量是什麼？雲音樂收入同比增速如何，何時可以實現同比轉正？
A8：雲音樂的收入主要有兩部分——、
在線音樂服務，這部分在付費用户持續擴大的驅動下，保持穩定增長；
社交娛樂業務，這部分則經歷了同比下滑。我們開始更加關注業務增長的健康和可持續盈利性，而不僅僅是關注 top line 增長。
我們一直在有意識地將資源轉移到專屬於音樂粉絲的直播服務而不是高收入分成的公會，以使業務更具有可持續性。雖然雲音樂季度收入同比下降，但毛利率從去年的 12% 顯著提高到本季度的 22.4%。我們認為我們正在朝着能夠實現可持續和健康發展的利潤率目前前進，這個路線圖能夠帶領我們實現現金流平衡，並在未來最終實現盈虧平衡。
本文的風險披露與聲明：海豚投研免責聲明及一般披露
