泡泡瑪特有新法寶了？「 2020 年報業績會紀要」

聽了一下泡泡瑪特的電話會議，看來公司目前暫時還沒有新的故事可講，未來業務重點仍然在盲盒產品銷售。

IP 方面，公司貌似對 SKULLPANDA 頗有信心，不過我感覺也很難再重現Molly 的輝煌了，畢竟這個名字我要是不看公司財報都根本不知道……

令我驚訝的是，公司居然在着手樂園業務，估計是真的想要和迪士尼對標。不過我對樂園業務不報樂觀態度，畢竟泡泡瑪特的 IP 只是一個單薄的形象，背後並沒有什麼內容支撐，這一點和迪士尼完全不同，因此在用户粘性上也會打折扣。

看看閒魚上那些出二手盲盒的用户，基本都是曾經熱愛最後退圈的用户。所以用户真的會因為這些單薄形象而為主題樂園買單嗎？我很懷疑。

下面奉上問答會議紀要：

Q&A

Q1:2021 年會員增長和 ARPU 情況？

A：會員 2020 年從 200 多萬增加到 740 萬，我們預期今年 1-3 月會有 80-100% 的增長。去年我們以拉新為主，今年會 50% 重心放在拉新，另外 50% 關注用户質量。

Q2：觀察到部分產品有缺貨現象，公司供應鏈方面存在問題嗎？有什麼解決方案？

A：今年疫情在 1 月底有所反覆，工人返鄉後復工速度會慢一些，所以供應鏈端確實受到一些影響。同時今年 2 月的銷售遠超我們預期，是公司歷史上銷售額第二高的月份，（第一高是去年 11 月），產生了一些庫存問題。目前工廠復工進度比較好，我們預期缺貨問題會在三月底有較大幅度的緩解。

Q3：今年的利潤率有什麼預期？

A：今年利潤率下降主要由於 1）庫位增加 2）人才儲備 3）辦公面積的投入。店鋪的增長和人員增長還沒有完全體現到 20 年銷售的增長上，但會對未來增長有裨益。另外，公司不會刻意追求利潤率目標。如果沒有疫情影響，預計利潤率會維持在 22-27%。

Q4：今年會有頭部 IP 產品推出嗎？

A：四月份開始會有頭部 IP 產品推出，備貨也將更加充分。

Q5：如何平衡外部 IP 和內部 IP 產品？

A：運營內部 IP 還是外部 IP 並不是我們核心關注的，兩者的利潤率差距只有 2-3%。我們認為我們有能力同時運營好內部 IP 和外部 IP。

Q6：公司未來會推出其他銷售形式或者業務嗎？

A：我們在逐漸推出很多非盲盒類的產品。當然盲盒對我們來説還是很重要的一環。但是我們現在也在接觸樂園業務、內容業務，未來可能也會涉足遊戲業務。隨着新業務的開拓，未來潮玩業務的比重可能也會下降。

Q7：海外佈局方面有什麼計劃？

A：受到疫情影響，在東亞和東南亞地區開店計劃被順延，在北美的銷售也受到影響。目前我們在加拿大開了一家門店。另外，在東亞地區我們也會開更多的門店。去年在亞洲地區的銷售佔海外銷售的 80%，今年預計亞洲地區在海外銷售的佔比在 60%，西方國家佔比低於 20%。預計在年底開出 20 家門店和 100 家機器人商店。此外我們也會推進跨境電商的銷售。

Q8：公司未來的開店計劃？

A：我們預計 2021 年開店會比 20 年多一些，依然是主要在一線、新一線和二線城市。我們也會優化和調整過去的門店，如 B1 層升到 1 層，或者擴大門店面積。我們也希望門店可以起到展示的作用。未來線上和線下的庫存可能會做到打通，從而優化運營效率。

Q9：IP 的銷售週期可能會延長嗎？

A：我們預計頭部 IP 大概會每年推出 3-4 個系列產品。我們目前 IP 的銷售時間是 12-18 個月，會有一些限量的系列可能銷售週期會短一些。

Q10：Pucky 銷售下降的原因？有給 IP 增添內容的計劃嗎？

A：Pucky 的銷售額符合我們的預期，預計 2021 年會有小幅增長，但是還是在目前的水平。我們認為 SKULLPANDA 會是今年表現比較好的一個頭部 IP。關於 IP 的內容化，我們認為設計也是內容的一部分。我們會針對不同的 IP 做不同的規劃，對於一些有世界觀和內容屬性的 IP，我們不排除未來賦予其內容的可能。

Q11：一線城市和二線城市的門店效率有差別嗎？

A：一線城市和二線城市店的效率不會有太大差別。二線城市的門店較少，可能單店效率還會高於一線城市。

Q12：IP 產業鏈比如衍生品有什麼規劃？

A：IP 下游方面，樂園業務我們已經在進行了。衍生品的核心我們還是會放在潮玩上面。衍生品我們並沒有去推，主要是為後期的樂園業務和旗艦店業務做籌備。

Q13：公司對每個渠道的規劃？會優先發展某個渠道嗎？

A：每個渠道的定位不同。零售門店除了銷售外，還起到了品牌展示的作用。機器人商店方便客户購買，同時也是一個非常好的拉新渠道，可以快速佈局更多市場。同時可以根據機器人商店的銷售表現我們可以判斷是否在該地新增門店。天貓以拉新作為核心，微信小程序是核心客户的聚集地。

Q14：線上營銷的規劃？與快手合作的情況？

市場營銷不是我們很重要的一塊。我們更多的是藉助 IP 的能力做更多聯合營銷，包括和快手的合作，以及線下的展覽等。一些常規的營銷模式，比如朋友圈廣告等，在佔比上不會有明顯的提升。

Q15：如何看待二手市場的影響？

目前我們不會做二手市場相關的業務。