今日重點消息回顧｜海豚投研

0712 海豚君重點關注：

🐬 宏觀/行業

1、中國 6 月 M2 和社融超預期：6 月 M2 貨幣餘額 287.3 萬億元，同比增長 11.3%，較同期下降；6 月末社融存量 365.45 萬億元，同比增長 9%；上半年人民幣貸款增加 15.73 萬億元，同比多增 2.02 萬億元。在經歷 4，5 月增速放緩後，6 月金融數據回升，釋放一定積極信息。

除企事業貸款的持續修復之外，真正的超預期主要來源於居民貸款的新增貸款，尤其是居民中長期貸款，但如果結合居民同月的新增存款來看（2.7 萬億，算是天量），預防性儲蓄增加得更高。但是，同期新房銷售額持續大幅滑落，這裏需要考慮居民可能是在用經營貸來置換之前利率較高的房貸可能性。另外，從社融和人民幣貸款的結構性變化來説：政府債券增量持續較小，同期企事業貸款則明顯高增，隱含社會信用投放方式從政府債券引導的大基建轉向國企 + 產業鏈鏈長引導的長期方向性戰略產業和大項目。

2、今晚 8:30 美國將公佈 6 月 CPI 數據，是美聯儲 7 月會議前的一項重要數據，市場預計美國 6 月 CPI 將進一步放緩至 3.1%。之前商品通脹端的重要成分二手車目前重回回落趨勢，同時由於石油和食品等物價持續下行，整體通脹壓力其實在邊際改善，短期有利於股權定價錨無風險利率 10 年期下行。但走出短期預期差，海豚君傾向於認為人力薪資通脹沒有根本解決，服務消費滯漲之下，美股調整有調整壓力。

🐬 個股

1、$微軟(MSFT.US)

微軟以 690 億美元收購動視暴雪的交易贏得了美國法院的批准，擊敗了美國聯邦貿易委員會（FTC）阻止有史以來最大的遊戲行業收購交易的努力。動視暴雪收購塵埃落定，主要提振在於微軟對暴雪遊戲可以做雲遊戲升級等，對暴雪的利好更為明顯，而微軟當前股價已打入太多無法證實和證偽的 AI 對業績的提振，上行空間不大。消息刺激下，動視暴雪公司週二收高 10.02%。

2、$分眾傳媒(002027.SZ)

分眾昨晚出具了今年上半年的業績預告：歸母淨利潤預計在 21.5～22.8 億區間，同比增長 53.2% 至 62.5%。單看二季度，淨利潤同比增長 155%～170%。消費低迷下，收入恢復中規中矩，但實際市場預期更加低迷，實際利潤算稍超預期，後續分眾估值站穩 1000 億難度不大。具體的分析詳見今晚海豚君的文章解讀。

🐬 領漲板塊

滬深：化石燃料的勘探與生產、其他採礦、下游能源；

港股：塑膠製品、電腦硬件和存儲、營銷和印刷服務；

美股：汽車和船舶電子製造、遊戲軟件、房地產投資與服務。

🐬 明日關注

1、中國貿易帳、中國以美元計算貿易帳；

2、美國 PPI 年率、美國 PPI 月率；

3、美聯儲公佈經濟狀況褐皮書。

⚠️ 上文中海豚君研究覆蓋公司標紅色，可在長橋 App（點擊此處下載）內搜索 “海豚投研”，進入主頁後搜索對應公司名稱獲取該公司全部研究合集（包括公司過往業績會紀要）。

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