騰訊音樂 Q1 電話會紀要：看新管理層如何展望未來？

$騰訊音樂.US @財報君 #騰訊音樂一季度財報 

海豚君剛剛聽完了騰訊音樂的業績電話會紀要。總的來説，管理層對於環境競爭的變化還是非常重視的，同時也很看好長音頻這個長期發展機遇。對於未來的展望和指引，也均在 Q&A 中詳細答覆了。

此次高層的輪番變動，似乎預示着騰訊音樂整改重生的決心，在反壟斷監管之劍尚未落下之前，海豚君還是會持續關注騰訊音樂的後續整改舉措。

注：以下紀要為財報點評的增量信息，如需詳細瞭解騰訊音樂一季度財報情況，可參考海豚君的點評《騰訊音樂：反攻的號角還不夠響亮》

1、人事調動：

Ross 樑柱將返還 TME 家族，負責 QQ 音樂、酷狗、酷我、全民 K 歌、長音頻業務。Ross 在 2014 年至 2016 年擔任 QQ 音樂總經理，也是全民 K 歌創業團隊成員之一。Ross 對數字音樂業務有較為深刻的瞭解，將繼續與董事長彭伽信為騰訊音樂制定長期戰略並親自督導執行。

2、重要增量經營信息：

（1）計劃在 2021 年開展與騰訊生態系其他平台的更多合作。如一季度與騰訊遊戲《絕地求生》創作主題曲《榮耀之戰》

（2）騰訊音樂平台獨立音樂人規模翻番，達到 20 多萬人。

（3）今年 3 月 TME live 發佈一週年，這一年裏，舉辦了 60 多場音樂會/演唱會，擁有 180 億次用户互動。

（4）廣告：第一次在一季度實現 100% 增長，其中廣告數量三位數增長，廣告單價 eCPM 兩位數增長。2021 年將設立創新營銷解決方案以及提升平台本身的廣告投放效果。預計接下來廣告將繼續高速增長，在社交娛樂業務中，廣告也將是主要拉動其新增收入的主要動力。

（5）用户規模 MAU 下滑：非核心用户的擾動，核心用户的用户時長同比是增長的。

（6）智能物聯設備連接數：IoT 的快速增長是我們的發展機遇，目前騰訊音樂鏈接的 IoT 設備數已經達到 6900 萬台，同比增長 50%。智能物聯設備將是我們未來提升訂閲規模的增長潛力。

（7）社區平台：“撲通” 社區用户滲透率和留存率同比在提升，酷狗粉絲俱樂部也吸引了很多唱片公司、音樂人的入駐。

3、Q&A

（1）Q：關於反壟斷傳聞：對酷狗酷我進行拆分？

A：近幾個月來我們受到了許多來自監管機構的審查，對於最後的審查結果，暫時無法預測。我們會尊重審查結果，未來為用户消費者提供更多的增值服務。

（2）Q：關於騰訊音樂旗下幾款音樂平台集成整合，具體將如何開展？

A： 我們正在致力於建立一箇中台系統，以提供三個在線音樂平台之間的數據共享（QQ 音樂、酷我音樂、酷狗音樂），完善每個平台對應不同的定位。其中，酷狗音樂將針對不同的用户羣體提供不同的定製版本，比如兒童和老人羣體版本

（3）Q：TME 與騰訊生態系其他平台的合作有哪些？

A：例如，騰訊社交平台可以用於音樂內容的很好的發行渠道平台；與騰訊地圖合作；與騰訊視頻在音樂綜藝、粉絲運營上合作，長短音視頻的聯合會員促銷；與 QQ 瀏覽器合作，為 QQ 瀏覽器上提供更好的音樂內容搜索和發現音樂內容功能。

（4）Q：關於長音頻：要趕超頭部同行對手，需要投入更多的資金用於購買內容嗎？是否會影響公司的利潤率水平？

A：首先，長音頻是我們今年的核心戰略之一。

其次，對於長音頻，我們採取的是雙管齊下的方法。一方面，在現有音樂平台（如 QQ 音樂）上推出長音頻內容，另一方面，通過整合懶人聽書，推出獨立的長音頻 app——懶人暢聽，來同時滿足用户的長音頻內容需求。我們還與國內領先的播客平台合作，目前在 QQ 音樂平台上已經推出作品。

而對於長音頻的投資，確實會對我們的利潤率產生一定的增長壓力。但從長期角度來説，長音頻能夠給我們帶來更多的利潤空間。因此關於商業模式，我們不僅要採取付費會員模式，也要同時採用廣告模式來獲得收入。

（5）Q：不同產品之間的社交屬性如何互相影響？

A：全民 K 歌和 QQ 是騰訊內部比較突出的社交平台，我們將努力為用户提供相應的社交工具，便於他們快速創建內容。同時我們還非常關注粉絲與偶像之間的社交互動，因此“撲通社區” 和 “TME 視頻號”是我們提供給他們的社交互動的工具，未來我們還將提供更多的工具，同時挖掘更多的商業價值機遇。

（6）Q：關於廣告業務的運營數據，廣告主類型主要是哪些？廣告展示數量、廣告千次展示費用是多少？

A：本季度廣告收入增長了 100%。這是由廣告主數量、廣告投放數量、廣告單價共同推動的。目前對於廣告投放數量上，我們還沒看到有任何的增長瓶頸。未來我們還會開發嘗試不同格式的廣告。

（7）Q：關於 Iot 設備數，如何理解 IoT 設備連接將有助於我們移動端的訂閲用户規模增加？

A：我們確實是希望 IoT 設備能夠作為我們的訂閲會員分銷的一個渠道。比如通過打電話的方式才能夠在 IoT 設備上訂閲會員，這樣其實也有助於我們拓寬移動端潛在用户範圍。

另外，音樂平台在物聯網尤其是車載場景領域，廣告也將是一個可行的商業模式。

（8）Q：關於今年的業績展望？2022 年利潤壓力上會輕鬆一些？

A：對於一季度的業績，我們非常滿意。

收入端：

展望二季度，收入增長我們預計在 15%-20% 之間。在線音樂業務收入增速預計在 35% 左右，主要源於訂閲業務的增長。另外廣告收入增長則依然強勁。

對於社交娛樂業務，我們預計增長則較為穩健，主要驅動力在於 QQ 音樂的直播業務。

關於訂閲用户淨增數量，我們在上季度末指引 2021 年每季度增加 400-500 萬人，我們預計接下來的幾個季度將繼續保持在這樣的指引之內。

利潤端：

我們預計 2021 年毛利率將有所下滑。一方面，我們對長音頻內容的投資還將持續。另一方面在社交娛樂業務產生的收益分享成本，今年預計將會提升。主要由 QQ 音樂音視頻直播帶來，這個收益分享成本佔收入比重是另外幾個社交平台中最高的。因此 2021 年我們的毛利率將有一定壓力。2022 年我們希望長音頻能夠帶來收入的改善。

（9）未來幾年的增長速度？20%？30%？

A：應該將在線音樂業務與社交娛樂業務分開來看。在線音樂業務已經超出我們的預期，社交娛樂業務因為受到其他泛娛樂平台的競爭影響較大，尤其是全民 K 歌。因此我們在近一年都在做相應的戰略部署和產品升級。

從成立至今已有 5 年，我們將產品和業務拓展到了音樂的上下游。我們開始參與音樂內容的製作，從長遠角度來講，也將會給我們帶來不少新增的收入。未來我們有足夠的信心，與競爭對手相比具備更多的經營優勢。

（10）關於今年在線音樂業務的毛利率有多大？長音頻的帶來的壓力阻力有多大？能否給出指引？

A：在線音樂業務的毛利率為我們在上個季度就已經有所提升了，我們預計今年在線音樂的毛利率還是會同比增長的。而長音頻的內容庫規模對於我們的成本有很大的影響。但關於長音頻成本壓力到底有多大，目前我們還不好説。因為長音頻當前發展還屬於非常的早期，很難獲得一個相當體量的收入。我們預計 2022 年，長音頻獲得一定的收入規模之後，就可以給出它的毛利率水平了。