攜程：休閒遊趨勢會持續，增量看海外

以下是攜程 2023 年二季度財報電話會紀要，財報解讀請見《攜程是雨後 “彩虹” or 雨後 “長虹”？》

一、管理層發言

1、亞太地區運力依然穩健：上半年亞洲主要熱門出行目的地包括香港、澳門、東南亞、韓國和澳門。隨着中國遊客的大量回流，全球旅遊市場復甦。Q2 全球業務繼續保持強勁勢頭，亞太地區仍然是增長的動力源。公司全球 OTA 平台上的機票預訂量同比增長超過 120%，與 2019 年同期水平相比幾乎翻番。

國內旅行需求恢復尤為強勁：國內酒店預訂量同比去年同期增長 170%，與 2019 年同期相比增長超過 60%，短途酒店預訂相比去年同期接近翻倍。

隨着全球旅遊勢頭的上升，公司將繼續加強供應鏈管理以及各業務部門之間的協同作用，。攜程已成功在香港、韓國和東南亞等主要地區大幅提高市場份額，並將繼續在高端市場進行戰略投資。全球 OTA 平台的 DAU 也呈現出強勁的上升趨勢，並創下歷史新高。全球 OTA 平台的品牌提升也將有助於擴大對國際遊客的覆蓋範圍，並獲得潛在入境遊客的青睞，使攜程發掘尚未開發的入境市場。

2、戰略要點

住宿：隨着中國旅遊市場的強勁增長，攜程從今年年初開始繼續鞏固在整個旅遊領域的競爭優勢。攜程擁有超過 8000 家高端酒店的高價值套餐供客户選擇。超過 24 萬家酒店合作伙伴為優質客户提供額外優惠。攜程超過 50% 的預訂來自高端酒店。

AI：在疫情時代，用户往往尋求高效和個性化的解決方案來規劃旅行。為了應對這一行業創新趨勢，攜程推出了 Trip Genie 來幫助滿足用户需求，回答用户提問，並直接推送信息頁面。

內容：攜程還升級了旅行清單，為用户提供更多內容，以滿足旅行者不斷變化的需求。在第二季度，內容生成渠道繼續保持穩定增長，KOL 數量同比增長 30%。用户生成的內容也比上一季度增加了 23%。在內容營銷戰略方面，圍繞產品和技術創新，攜程將繼續利用 AI 工具加強營銷運營，及時改善客户的預訂體驗。

3、財務數據

住宿預訂：。國內酒店和出境酒店均實現了強勁增長，並超越了行業水平。酒店預訂量創下了歷史新高新高，同比 2019 年同期增長了 50% 以上。

休閒度假：Q2 收入為 7.22 億元人民幣，恢復到 2019 年水平的 69%。其中國內打包旅遊已超過 2019 年的水平，而出境包價旅遊的恢復仍然滯後。

商旅：商旅機票預訂量比 2019 年增長了兩位數，商旅酒店住宿同比 2019 年增長 5 倍。

成本費用： Q2 調整後的行政費用比上一季度增長 2%，主要原因是工資上漲和為表彰公司在第二季度取得的優異成績而支付的高額績效薪酬。產品開發和一般及行政團隊的總人數明顯低於 2019 年同期。Q2 調整後的銷售和營銷費用與上一季度相比增長了 34%，主要原因是營銷推廣活動的增加。

資金：截至 630，現金及現金等價物、限制性現金短期投資、持有至到期定期存款及理財產品餘額為 750 億元（摺合 103 億美元）。

4、Q3 guidance

7 月行業航空客運量同比 2019 年 +10%~15%，行業酒店 RevPAR 同比 2019 年 +10%，本季度截至目前出境航空量同比 2019 年恢復 50%。公司酒店預定量同比 2019 年 +70%，高峰期同比 2019 年 +100%。出境機酒店預定量恢復 80%，最高峰超過 2019 年水平。國際 OTA 平台保持同比疫情前保持三位數增長。

二、Q&A

Q：AI 助手情況，AI 對 OTA 的影響？

A：2 月推出了首個 AI 助手，7 月發佈 TripGenie，可以採用開放文本和語音指令。公司還推出了 AIGC，對內容創作進行補充，提高質量和恢復效率。AIGC 不會取代 OTA 平台，但 AI 能夠幫助 OTA 公司提升效率，公司依託對行業客户的深入理解和豐富數據可以建立自己的 AI 系統。

Q：消費降級趨勢？長期中國商旅和休閒遊趨勢？

A：對中國旅遊市場的長期增長保持樂觀，因為休閒旅遊對行業增長的影響較大，而且自 2023 年初以來休閒旅遊的需求仍然非常強勁。沒有看到明顯消費降級情況。對增長比較有信心主要有幾個原因：（1）消費者支出已從商品轉向服務，預計旅行將在家庭支出中佔據更大份額。（2）在線旅遊行業的持續滲透將推動 OTA 的進一步增長，有助於抵消經濟波動帶來的一些潛在負面影響。

商務旅行與經濟活動有較強的相關性，短期影響負面。但企業將越來越多地採用管理商務差旅服務作為優化總差旅預算的方法。公司商旅業務今年繼續表現強勁，主要受到酒店產品範圍擴大和企業客户增長推動。

Q：近期表現及十一預期？Q4 及未來預期？

A：公司境內酒店預定量同比 2019 年 +70%，出境機酒預定量恢復 80%，國際平台預定量同比 2019 年三位數增長。對十一保持樂觀，十一大部分預定會計入 Q3 的業績。Q4 能見度較低，雖然中國國內旅遊勢頭可能因季節性疲軟而放緩，但隨着國際航班運力的增加，出境旅遊可能會進一步復甦。

Q：商旅同比 2019 年恢復情況？

A：商旅 Q2 同比 2019 年增長 178%，QoQ+31%，同比增長 89%，主要是航空和酒店業務增長，商旅住宿收入同比 2019 年增長了 5 倍。商旅和經濟強相關，商旅管理服務能幫客户管理他們的總旅行支出。公司商旅能幫客户管理整體的商旅支出，一定程度上商旅業務新用户獲取的加速，這在一定程度上會抵消潛在的負面影響。

Q：國內競爭情況？銷售費用率會提升嗎？

A：抖音和 OTA 優勢能力點不同，抖音主要是提供靈感，OTA 主要是交易和服務。公司供應鏈和服務能力強，能夠提供豐富的產品、流暢的預定體驗、個性化服務和可靠的旅行服務，短視頻平台比較難達到，公司自己也在做內容為用户提供靈感。

Q：常態化增長趨勢？長期增長驅動力？

A：GDP 增速在 5% 左右，旅遊行業增速會高於 GDP 幾個點，預計 7%~8% 左右。線下到線上的轉化，會高於行業增速，公司預計未來幾年增速 15%~25%。國人出境機酒價格比以前更貴，酒店客户在出境旅遊時候也會住的更久，因此出境比例增加的時候整體的 ADR 和 GMV 都會增加。內容 + 營銷是驅動力之一，另外通過科技提高效率、提供個性化產品。第三是地理區域擴展，一是客户出遊目的地的增加，二是全球市場供應商增加。

Q：出境會影響境內嗎？

A：下半年出境航空運力預計恢復 60%~65%，暑期恢復 50%，公司出境機酒量恢復 80%。海外跟團遊目的地的擴大，有助於出境團業務的恢復。目前獲批目的地總數增至 138 個，大部分目的地的出境遊已不受限制。可能加快目的地國際航空運力和當地服務能力的恢復，，不僅是團隊遊，公司出境機、酒業務也將受益。出境產品價格提高，但服務成本和國內差不多，內部不會影響公司業務，只是消費者的決策會更廣泛。

Q：現金用途？

A：資本配置方法以嚴格的框架為指導，優先考慮四個關鍵目標。一是在宏觀經濟不確定性特別是剛剛經歷了疫情的情況下，確保可持續運行。 疫情期間首要任務是擁有正的經營現金流。第二個是投資於能夠推動長期增長的戰略舉措，例如對人工智能的投資，我們對全球業務、Trip.com 的投資等等。 第三個是履行債務義務。最後會考慮回饋長期股東。

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