Gene Munster
Gene Munster
AI 對就業影響的最新情況：ADP 私人部門 4 月新增就業 10.9 萬，預期為 8.4 萬，3 月為 6.1 萬。
雖然這可能表明 AI 尚未影響就業，但仔細觀察發現，就業增長主要來自需要人際接觸的領域：教育和醫療（新增 6.1 萬）、貿易和運輸（新增 2.5 萬）以及建築業（新增 1 萬）。那些知識工作者（包括我自己）仍然處於十字路口：要麼擁抱工具，要麼面臨被取代的風險。來源：Gene Munster
昨晚，Anthropic 宣佈了一項對 $谷歌-C(GOOG.US) Cloud 為期多年、總額 2000 億美元的承諾。
關於 Anthropic 能否兑現這筆交易的爭論偏離了重點。
大局是，這一聲明突顯了人工智能仍處於多麼早期的階段，在去年 11 月許多模型效用出現階躍式提升之後，對算力的需求正在起飛。
這對整個 AI 模型和基礎設施堆棧來説都是好消息。
來源：Gene Munster
$Meta (Meta Platforms, Inc.) 正在更深入地涉足實體人工智能（除了智能眼鏡）。他們剛剛收購了 Assured Robot Intelligence 來製造人形機器人。未公佈交易條款。我猜他們支付了不到 500 億美元。
大型科技公司（特斯拉、谷歌、亞馬遜）似乎都全力投入機器人技術，它們將從小公司購買設備來構建那個未來。我的創新者深水前沿科技 ETF ($Loup 前沿科技 ETF - Innovator(LOUP.US)) 專注於規模較小、信念堅定的公司，它們正在推動人工智能和機器人技術的轉型。
要查看 LOUP 的持倉：
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庫克表示，如果他們獲得關税退款（我估計將接近 500 億美元），他們會將其再投資於美國。
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約翰表示：“人工智能是一個重要的投資領域，我們將在其他投資努力的基礎上進行人工智能投資”。
我的看法：他們將在人工智能上投入更多資金。我們不知道具體會增加多少。$蘋果(AAPL.US)
來源：吉恩·蒙斯特
關於 iPhone 17 為何如此強勁的問題出現了。庫克稱其在全球範圍內 “令人驚歎”。
庫克表示，他們為升級用户創造了新紀錄，這突顯了我們從這些強勁數據中看到的部分原因，是受益於 2021 財年 iPhone 銷量激增 39%。
來源：吉恩·蒙斯特
更多關於限制條件。庫克表示，限制在於系統級芯片（SoC）中先進模式的可用性，而非內存。
大部分限制出現在 Mac mini、Mac Studio 和 Mac Neo 上。這些產品合計約佔營收的 3%。關鍵是，如果不是因為 Mac 的供應問題，業績指引本應更高，可能高出 1% 或最多 2%。影響不大，但算是個積極因素。$蘋果(AAPL.US)來源：Gene Munster
$蘋果(AAPL.US) 六月營收增長目標為 14-17%，而市場預期為 9%。庫克表示 Mac 在六月將受到供應限制，這意味着實際增長會略好一些。
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$蘋果(AAPL.US) 上漲 4% 並未反映其業績指引有多好。在理想狀態下，僅憑那份指引，我預期股價漲幅應接近 10%。
我認為原因是投資者在思考這個超級週期之後會發生什麼。答案是增長將回落至 5-10%，但過去幾個季度所有強勁的增長都為下一個超級週期（可能在三年後）奠定了基礎。是的，那還很遙遠，但它是一個將持續存在的、地平線上的胡蘿蔔。來源：Gene Munster
首席財務官表示，資本回報對長期股東價值仍然重要。他還表示，業務需求優先於資本回報。
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$蘋果公司 (AAPL.US) 給出了強勁的指引。股價目前上漲 2%。
6 月營收增長目標為 14-17%，而市場預期為 9%。
毛利率為 47.5%-48.5%，而市場預期為 47.6%。
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庫克表示，如果不是因為供應限制，iPhone 本可以表現得更強勁。我對股價沒有漲得更高感到驚訝。$蘋果公司 (AAPL.US)
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庫克重申 Siri 將於今年推出。他還告訴 CNBC，他非常期待在 WWDC 上看到全新的 Siri。
所有人的目光都聚焦在 6 月 8 日的 WWDC26 上。來源：Gene Munster
首席財務官 Kevan Parekh 表示，如果不是因為供應限制，三月份的收入本應更高。這對即將發佈的業績指引來説是個好兆頭。
股價仍下跌 1%。投資者希望聽到業績指引。$蘋果(AAPL.US)來源：Gene Munster
蒂姆和約翰開啓了關於$蘋果 (AAPL.US) 的財報電話會議。
約翰向投資者保證，他將在財務決策上深思熟慮、審慎行事。至於產品方面，他預告不會談論即將推出的產品細節，並表示現在是打造產品最激動人心的時刻。我的看法是，那個 “時刻” 指的是 AI 時刻。來源：吉恩·蒙斯特
關於 $蘋果公司 (AAPL.US) 的看漲期權。
六月營收指引：我預計增長 10-12%（1040 億至 1060 億美元）。這已經是一個超級週期了。2027 財年還能有什麼新花樣？利潤率：下半年的零部件環境將如何影響利潤率？上季度，庫克表示可能會有變化，現在確定影響還為時過早。市場普遍預測毛利率將從 3 月的 48.4% 下降至 6 月的 47.6% 和 9 月的 47.4%。我認為這個預測是對的。特努斯是上行因素：特努斯能否開始説服投資者，他將帶來新的人工智能創新，我們何時能看到這些產品？如果成功，蘋果的市盈率將會上升。人工智能：關於新 Siri（即蘋果的人工智能能力）有何更新？預計將在 WWDC 上預覽。推出時間表以及他們計劃如何從中盈利。來源：吉恩·蒙斯特
$蘋果公司 (AAPL.US) 的投資者需要開始考慮明年的 iPhone 增長。
本財年 iPhone 預計增長約 17%。
明年市場預期增長 5%。
這 5% 的預期增長率高於我們在 2023-2025 年期間看到的增長。
FY25 - 4%
FY24 - 0%
FY23 - 下降 2%。
關鍵問題是，真正的 iPhone 增長情況究竟如何。它是一個停滯的業務，還是能實現中個位數的增長。
我的看法：我認為每三年它應該增長約 10%，而在其他年份則增長約 5%。
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對$蘋果 (AAPL.US) 財報的思考。
預期：
鑑於過去一個月，AAPL 的表現遜於 “七巨頭” 和納斯達克，市場預期較為温和。
過去一個月表現：納斯達克上漲 17%。
谷歌：34%
亞馬遜：28%
英偉達：19%
Meta：13%
微軟：11%
蘋果：10%
特斯拉：2%
* 過去三個月，AAPL 上漲 4.5%，而納斯達克上漲 5%。
三月季度：
➡️市場預期 iPhone 同比增長 20.6%。基於中國市場，我預期為 22%。
➡️服務業務增長 14% 的預期應該符合。
➡️毛利率應與市場預期的 48.4% 一致。
六月指引
➡️我預計六月指引將要求同比增長 10-12%。市場預期為 9%。我認為差異在於 iPhone。
➡️我預計他們會將毛利率指引環比下調 50 個基點。市場預期是下調 80 個基點至 47.6%。
電話會關鍵議題
➡️利潤率：零部件環境將如何影響下半年利潤率？上季度，庫克表示可能會有變化，現在確定影響為時過早。市場模型預測毛利率將從 3 月的 48.4% 降至 6 月的 47.6% 和 9 月的 47.4%。我認為他們的預測是對的。
➡️特努斯是上行因素：特努斯能否開始説服投資者他將帶來新的人工智能創新，我們何時能看到這些產品？如果成功，AAPL 的估值倍數將會上升。
➡️人工智能：關於新 Siri（即蘋果的人工智能能力）有任何更新嗎？預計將在 WWDC 上預覽。推出時間表以及他們計劃如何從中盈利。
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$微軟 (MSFT.US) 和$亞馬遜 (AMZN.US) 的股票現在都漲了。
MSFT 漲了 2%，AMZN 漲了 4%。在電話會議開始時，兩者都跌了 2%。原因是關於六月雲業務增長的積極評論，以及它們供應受限。微軟表示，Azure 的增長將從三月的 39% 提升到六月的 40%。市場此前預期六月為 37%。我的看法：在艱難的比較基數面前，雲業務增長依然更高，這再次證明我們仍處於 AI 的早期階段。基本上所有這些雲增長都來自 AI 訓練和推理。來源：Gene Munster
$Meta(META.US) 表示其新的 Muse Spark 模型正在將用户會話時長提高 “兩位數” 百分比。
我的看法：人工智能將讓人類更難放下他們的屏幕。來源：Gene Munster
$Meta(META.US) 首席財務官不會對 2027 年的資本支出發表評論，但表示他們相信計算能力正變得越來越重要。
我的看法：這與谷歌今晚的評論相呼應，他們預計明年的資本支出將 “大幅” 增長。市場預計 Meta 在 2027 年的資本支出增長率為 9%。我預計其增長率將與谷歌類似，大約在 20-30%。來源：Gene Munster
$Meta(META.US) 首席財務官 Susan Li 表示，他們上週宣佈的裁員將有助於抵消人工智能基礎設施方面增加的支出。
我的看法：這是人工智能正在影響就業的最新數據點。來源：Gene Munster
$谷歌-C(GOOG.US) 表示，在 AI 概覽和 AI 模式中，廣告覆蓋有 “上升空間”。
我的看法：搜索業務的增長將更長時間地保持較高水平。市場預期今年增長 15%。可能更接近 18%。來源：Gene Munster
扎克伯格在$Meta(META.US) 電話會議上開場解釋了 DAP（日活躍用户）增長的深度下滑。上季度為 7%，三月降至 4%。他表示伊朗和俄羅斯地區有所下降。
我的看法：如果將這些地區加回來，三月可能增長了 5.5%。來源：Gene Munster
扎克伯格表示，人工智能將增強人們做想做的事情的能力。試圖掩蓋 Meta 一直是使用 AI 替代人類最激進的公司這一事實。我計算了一下，由於 AI 帶來的效率提升，他們過去一年大約削減了 15% 的員工人數。
來源：吉恩·蒙斯特