纳斯达克首席经济学家：美股散户活跃度保持高位

转发一篇 2023 年 11 月发表在微信公众号的文章：

2023 年以来，美国股市散户交易相对强劲。以下，纳斯达克首席经济学家 Phil Mackintosh 通过基于云的科技平台 Nasdaq Data Link 的近期散户交易数据，就美股交易情况展开分析。结果表明，散户交易仍然活跃，同时，散户投资者抛售公司股票，但对 ETF 的买入幅度增加。

夏季散户交易活跃度（图表 1 的绿色区域）和整个市场的流动性（图表 1 的蓝线、右轴）小幅放缓。其中，散户的日交易总额从约 390 亿美元的峰值放缓至近期的略高于 340 亿美元，不过这仍然远高于疫情之前的水平。整个市场的交易总额从每日约 5500 亿美元的高点放缓至每日 5000 亿美元以下。

图表 1：散户交易总额（全市场交易为蓝色，右轴）

不过，夏季交易活跃度有所降低并不意外。从过往交易情况来看，夏季的平均交易量比年初和年底（图表 2 的红线）低 10% 左右，2023 年（图表 2 的蓝线）也遵循这一趋势。

图表 2：夏季交易量通常会放缓

从公司股票的净流量来看，散户在继续抛售公司股票。6 月，非必要消费品股票买入激增，主要为散户因特斯拉（TSLA）从低点反弹而买入。7 月，整体涨势延续（图表 3 的绿线），科技及通信股录得净买入；然而 8 月随着市场回落，所有行业录得净卖出。

图表 3：按月份和行业划分的股票净流量

（折线代表 SPY 价格，即标普 500 家公司的 ETF 价格）

散户在卖出更多的公司股票，但这并不意味着其资金在流出投资组合。散户投资者一直在 ETF 方面维持净买入水平。

截至今年 9 月，ETF 净卖出的时间只有三个交易日（见下方图表 4）。散户平均每日 ETF 净买入 3.42 亿美元，涵盖多个资产类别和敞口。相比之下，约三分之二的时间里公司股票录得净卖出。

图表 4：ETF 和公司股票的净买入/卖出

尽管整体市场、散户交易在夏季有所放缓，但数据显示，美国股市的散户活跃度仍然高于新冠疫情前，散户投资者继续为许多股票及 ETF 资产增加流动性。

Phil Mackintosh 是纳斯达克的首席经济学家。他在金融行业拥有超过 30 年的经验，曾在卖方、买方以及会计师事务所任职，管理过交易、研究与风险团队。