财报前瞻 | 苹果 Q2 营收有望创记录，预计将大幅回购股票

摘要：2022 年 4 月 28 日盘后，$Apple(AAPL.US) 将 2022 财年第二季度业绩（对应中国会计制度 2022 年 Q1）。尽管今年科技股遭遇严重抛售，但苹果年初至今仅下跌 10%，而纳斯达克 100 科技股指数下跌超 25%，所以如果你重仓了苹果你便跑赢了大部分投资者。苹果在一季度财报中并未公布二季度指引，但是库克在电话会议表示预计在全球疫情反复、供应链短缺的影响下，第二财季将再次创下新纪录，营收将取得强劲的同比增长。



通过长桥深度数据回顾苹果 Q1 财报

营收和净利润均创历史新高。苹果公司第一季度实现营收 1239.5 亿美元，同比增 11%，高于市场预期的 1190.5 亿美元，并刷新此前的 1114 亿美元季度营收纪录。毛利润为 542.43 亿美元，同期为 443.28 亿美元，本季度毛利率 43.8%，高于市场预期的 41.7%。净利润 346.3 亿美元，同比增 20%，再创公司史上新高。调整后 EPS 为每股收益 2.10 美元，高于预期的 1.90 美元，同比增 25%。现金方面，本季度结束时公司拥有 2300 亿美元的现金和有价证券。

苹果销售额按照区域划分。苹果销售额按照区域划分为五大区域，主要为美洲、欧洲、大中华地区、日本、亚太其他地区。美洲地区销售额增长 11% 至 514.96 亿美元，去年同期 463.1 亿美元；大中华区销售额同比增长 21% 至 257.83 亿美元，去年同期 213.13 亿亿美元；其他亚太地区销售额增长 19% 至 98 亿美元，去年同期为 82.25 亿美元；日本地区季度销售额为 71.07 亿美元，同比下降 14%，去年同期为 82.85 亿美元；欧洲地区季度销售额为 297.5 亿美元，同比增长 9%，去年同期为 273.06 亿美元。
 

苹果四季度销售额按照收入构成。第一财季 iPhone 收入 716.3 亿美元，高于预期的 677.4 亿美元，同比增 9% 并创新高。Mac 收入 108.5 亿美元，高于预期的 95.3 亿美元，同比增 25% 并创新高。iPad 收入 72.5 亿美元，低于预期的 81.8 亿美元，同比降 14%。可穿戴设备、家居及配件收入 147 亿美元，高于预期的 141.6 亿美元。苹果的服务收入 195.16 亿美元，同比增长 24%，高于预期的 186.4 亿美元。

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​截止 2021 年年底，苹果现在有 18 亿的活跃设备，去年同期 16.5 亿，同比增长 9%，增长主要来自于使用设备数目的净增加。四季度软件服务毛利率继续稳定增长，从去年的 68.4% 提升至 72.4%，增加 380 个基点。

全球一季度手机出货量下降 11%

根据研究公司 Canalys 的数据，由于经济环境和需求放缓，2022 年第一季度全球智能手机出货量下降了 11%，尽管如此，三星在 2022 年第一季度以 24% 的市场份额成功超越苹果排在第一位置；苹果市场份额为 18%；紧随其后为小米，市场份额为 13%，OPPO 和 vivo 排在第四和第五位置，市场份额分别为 10% 和 8%。

受新冠疫情、俄乌冲突的影响，世界多个国家及地区进行了封锁，智能手机行业以及其他一些行业都受到了放缓的打击，导致智能手机市场出货量下降了 11%，苹果排名第二，得益于 iPhone 13 系列、 iPhone SE 的市场需求日益增长，Canalys 指出苹果的业绩非常稳健。在 iPhone 13 系列能继续拉动消费者的需求的同时，3 月推出的新款 iPhone SE 也逐步成为苹果公司中端产品销量的重要驱动力。

iPhone 13 需求强劲，营收有望创纪录

随着全球供应链短缺、俄乌战争影响、中国上海疫情反复等影响，苹果已经削减了 2022 年的 iPhone 订单，iPhone 的年生产量下调至 2.54 亿，接下来还会再一次削减，服务正在成为苹果收益的 “关键差异化因素”。预计二季度中国市场苹果出货量将出现放缓。但是得益于 iPhone 13 系列的强劲需求，以及苹果最大限度保障了手机的供应。摩根士丹利分析师 Katy Huberty 预计，预计第二季度 iPhone 的出货量将同比增长 10%。该公司在去年同期估计出货了 6000 万部 iPhone，这表明它这次可能已经出货了大约 6600 万部 iPhone。大中华地区一直是苹果的核心增长区之一，大中华地区 Q2 的销量预计将出现放缓。

Huberty 还将 iPhone 的平均售价 (ASP) 预测值从之前的 848 美元上调到了 878 美元。苹果 iPhone ASP 的增长可以归功于更有利的销售组合。除了 iPhone，预计苹果的 Mac 和服务业务也将有助于公司的发展。上个季度 Mac 的出货量估计达到 720 万台，高于分析师估计的 600 万台。因此，根据 Huberty 的数据，苹果第二财季 Mac 收入可能达到 95 亿美元，而去年同期为 91 亿美元。服务业务上个季度的收入接近 200 亿美元，比去年同期增长 18%。与苹果销售的产品相比，服务业务的毛利率要高得多。由于其设备销量的增加和强大的用户参与度，Apple 的客户安装基础有所增加，这对于苹果来说是个利好的消息。得益于强劲的需求，苹果有望二季度营收创纪录。

隐私政策持续利好苹果广告业务

进入 2022 年，由于全球经济动荡打乱了数字广告支出。通胀上升、供应链中断、俄乌战争以及其他因素都对经济前景造成了冲击，企业的广告支出意愿也受到了影响。而最新的谷歌财报显示，广告业务的收入同比增长 22.3%，增速明显放缓。其中 YouTube 的广告收入近 69 亿美元，比分析师预期的 74 亿美元下降了约 8%。

数据管理公司 Lotame 的最新报告指出，受苹果公司去年的用户隐私政策调整影响，Meta、YouTube、Snap 及 Twitter 等科技巨头在 2022 年的营收将减少近 160 亿美元。其中 Meta 受到的影响最大，今年营收将因此而减少 128 亿美元。据报道苹果的广告业务三年内有望达到 200 亿美元。分析师们表示，苹果的隐私努力 “极大地改变了广告行业的局面”。所以尽管巨头广告业务出现下滑，预计苹果仍将维持稳定增长。

预计 Q2 苹果加大回购股票

众所周知，苹果近年来表现非常不错的原因之一是大量回购股票，苹果的回购总额已经达到 2745 亿美元，仅 12 月当季就回购了 204 亿美元，将其股票数量减少了接近 25%。现金方面，苹果在 2022 年一季度结束时公司拥有 2300 亿美元的现金和有价证券。截至季度末，净现金为 800 亿美元。

谷歌母公司 Alphabet 周二表示，董事会已批准了规模为 700 亿美元的股票回购计划，较 2021 年的 500 亿美元和 2019 年的 250 亿美元回购规模有了大幅增长。预计苹果二季度也可能宣布 800 亿至 900 亿美元的股票回购计划，同时将股息提高 5% 至 10%。所有的目光都集中在 4 月 28 日收盘后公布的第二财季业绩。

点评

苹果是一家蓬勃发展的科技公司，利润率高，收入增长强劲，并且有许多令人兴奋的项 目正在进行中。四季度财报可以看出，5G 的加速普及推动了苹果 13 的销量的大幅提升，Apple 迄今打造最强的芯片 M1 芯片的强大功能促进了新款 MacBook Pro 的畅销，苹果产品类别中增长最强劲的是其服务业务也取得了不错的成绩。从苹果的发展战略来看，更加重视互联网服务，通过软件应用与硬件的深度结合增加用户的粘性，也通过互联网服务增加收入，服务部门方面 (包括 iCloud、Apple Music 和 Apple Store) 的营收规模仅次于手机，未来软件服务类营收占比有望进一步提升。

尽管今年科技股遭遇严重抛售，但苹果年初至今仅下跌 10%，而纳斯达克 100 科技股指数下跌超 25%，所以如果你重仓了苹果你便跑赢了大部分投资者。随着全球供应链短缺、俄乌战争影响、中国上海疫情反复等影响，预计二季度中国市场苹果出货量将出现放缓，尽管二季度可能承压，但是得益于苹果良好的基本面和现金流。从投资角度看这苹果是一家值得我们重点关注和期待的公司，我也将持续跟踪苹果公司，和大家一起见证苹果公司的成长。