价值投资之横有多长竖有多高

东阿阿胶、上海家化和云南白药的股价横盘已有十年之久，虽然我一直在关注，但一直没有购买。原因在于这三家公司的目前市盈率约为 30 倍左右，还未达到我的个人标准——6 倍市盈率。

建设银行、工商银行和中国银行的股价也横盘已有 15 年之久，虽然我曾在 2007 年买入过工商银行和中国银行的股票，但在 2015 年 5 月 30 日大跌后卖出，此后再未购入。今年，这几家银行的股价再度创出历史新高，但市盈率仍在 6 倍以下，仍被严重低估。

白云山的股价也横盘了十年，但我重仓购入了该公司的港股股票，因为该公司既具备类似上海家化、东阿阿胶和云南白药等公司的盈利模式，又拥有低负债、高毛利率、需求稳定、周期性弱等特点。目前，四大银行和白云山的股价均创下历史新高，市盈率仍为个位数，而全世界过去 100 多年银行股平均市盈率和医药大消费市盈率分别为 12 倍和 37 倍。因此，我看好四大银行市盈率上涨至 12 倍，而白云山市盈率则有望达到 30 倍。