CPF 投资计划：如何利用公积金进行股票投资

TL;DR：中央公积金投资计划（Central Provident Fund Investment Scheme，CPFIS）允许符合条件的新加坡居民，将普通账户（Ordinary Account，OA）和特别账户（Special Account，SA）中的储蓄，投资于获批产品，例如股票、交易型开放式指数基金（ETF）、债券和单位信托。参与该计划需在 OA 中至少保留 20,000 新元（或在 SA 中至少保留 40,000 新元），并完成强制性的自我认知问卷（Self-Awareness Questionnaire）。由于 CPF 账户本身享有保证利息，通过 CPFIS 进行投资确实存在风险，必须谨慎评估后再做决定。

对许多新加坡人来说，中央公积金（CPF）是退休规划的基石。但除了大家熟悉的普通账户（OA）和特别账户（SA）利率之外，还有一条途径可以让这部分储蓄参与金融市场运作——这就是 CPF 投资计划（CPFIS）。CPFIS 于 1986 年推出，现已发展为一个覆盖面广的投资框架，涵盖在新加坡交易所（Singapore Exchange，SGX）上市的股票、ETF、单位信托、债券、国库券（Treasury Bills，T-bills）等多种产品。无论你是初次接触投资、正在探索可选方案的新手，还是希望分散组合的资深交易者，在投入任何资金之前，充分理解 CPF 投资计划如何运作、有哪些规则、以及你将承担哪些风险，都是必要前提。

什么是 CPF 投资计划？

CPF 投资计划是一项政府认可的计划，允许 CPF 会员将 OA 和 SA 的储蓄投资于一系列受新加坡金融管理局（Monetary Authority of Singapore，MAS）监管的金融产品。其核心理念很直接：会员通过承担适度的投资风险，有机会获得高于 CPF 默认利率的回报，从而更快积累退休储备。

自推出以来，CPFIS 已扩展至覆盖广泛的资产类别。根据 CPF 局的投资统计数据，截至 2025 年 9 月 30 日，会员通过 CPFIS 持有的投资总额达 214 亿新元，这一数字体现了该计划在新加坡退休体系中的规模。

重要提示： CPFIS 项下的所有投资均存在风险，可能损失部分或全部投入本金。任何产品的过往表现均不保证未来回报。

两个独立组成部分

CPFIS 由两个相互独立的部分构成：

• CPFIS-OA： 使用普通账户（OA）的储蓄，可投资的合资格产品范围更广，包括股票和 ETF。
• CPFIS-SA：使用特别账户（SA）的储蓄，仅限于较低风险产品，例如单位信托和新加坡政府证券（Singapore Government Securities，SGS）债券。股票、公司债以及许多 ETF 不 适用于 SA 投资。

理解这一区别很关键，因为 SA 目前按 CPF 局 规定，享有年化 4% 的保底利率。因此，任何 CPFIS-SA 投资都必须以跑赢年化 4% 为目标，才可能在收益上不逊于把资金留在账户中；而从历史上看，持续实现这一门槛并不容易。

谁符合 CPFIS 的参与资格？

要参与 CPFIS，你必须同时满足 CPF 局规定的以下所有条件：

1. 年满 18 岁；
2. 非未解除破产状态的破产人；
3. OA 余额超过 20,000 新元（用于 CPFIS-OA）和/或 SA 余额超过 40,000 新元（用于 CPFIS-SA）；
4. 已完成 自我认知问卷（Self-Awareness Questionnaire，SAQ）——这是自 2018 年 10 月 1 日起对新 CPFIS 投资者实施的强制步骤。

SAQ 旨在帮助你评估自身的金融知识水平，并判断在你当前情况下，将 CPF 储蓄用于投资是否合适。它不是“及格/不及格”的考试，但会在你开始投资前提供一个结构化的自我检视节点。

你最多可以投资多少？

在 CPFIS-OA 下，你的可投资储蓄计算方式为：当前 OA 余额 + 已因投资或教育用途提取的金额，减去必须保留的 20,000 新元最低余额。

针对股票投资，CPF 局还设定了两项额外上限：

• 股票： 不得超过可投资储蓄的 35%；
• 黄金相关产品：不得超过可投资储蓄的 10%。

举例：如果你的 OA 有 100,000 新元，扣除必须保留的 20,000 新元后，可投资金额为 80,000 新元。在这 80,000 新元中，最多只能将 28,000 新元（80,000 的 35%）配置于股票。对于国库券或 SGS 债券等较低风险产品，则不适用上述比例上限。

除可投资总额本身外，你在单位信托或定期存款等其他获批产品上的配置比例并无额外上限。

CPFIS 下可以投资哪些产品？

在 CPFIS 中，CPFIS-OA 的产品范围最广。根据 CPF 局规定，计划下获批的产品类别包括：

股票（Shares）

合资格股票必须在 SGX 上市，并且被纳入 CPFIS 的批准名单。股票具备资本增值与股息收入的潜力，但在 CPFIS 框架下，由于市场波动与公司个体因素，其风险水平相对较高。投资前，参考诸如 市盈率（P/E Ratio） 等估值指标，有助于你评估单只 SGX 上市股票。股票投资 35% 的上限，正反映了其更高的风险属性。

交易型开放式指数基金（ETFs）

ETF 是在交易所上市、用于跟踪某一指数、商品或资产篮子的基金产品，兼具分散化与交易灵活性，费用通常低于主动管理型单位信托。CPFIS 允许投资部分 SGX 上市 ETF，其中包括一只获批的黄金 ETF（用于黄金敞口，但需遵守 10% 的黄金上限）。

单位信托（Unit Trusts）

单位信托是由专业机构管理的集合投资基金。CPFIS 的批准名单覆盖从保守型固定收益策略到风险较高的股票型基金等不同类型。每只基金都有总费用比率（Total Expense Ratio，TER），且因策略与机构不同而异，因此评估费用很重要；任何基金的最新 TER 可在 CPF 局的 CPF 投资计划选项页面 核对。

债券（Bonds）

• 新加坡政府证券（SGS）债券： 由政府支持的固定收益工具，期限为 2 年至 50 年不等，详见 新加坡金融管理局 的说明。
• 国库券（T-bills）： 期限最长不超过一年的短期政府证券。
• 公司债券： 仅可通过 CPFIS-OA 投资，收益率可能高于政府债券，但信用风险也更高。

定期存款（Fixed Deposits）

带锁定期的固定回报产品，可在存续期内提供确定回报；代价是锁定期间资金可动用性降低。

提示： 如果你觉得产品清单过于复杂，下单前在 CPF 局的 CPF 投资计划选项页面 查询 CPFIS 获批产品名单，是确认当前是否合资格的最可靠方式。

如何开始：分步概览

根据你投资的是 OA 还是 SA 储蓄，接入 CPFIS 的流程会略有不同。

投资你的 OA 储蓄

1. 完成 SAQ： 通过 Singpass 登录 CPF 的 My CPF 数字服务，并完成自我认知问卷。
2. 开立 CPF 投资账户（CPF Investment Account，CPFIA）： 前往三家指定的 CPFIS 代理银行之一——星展银行（DBS）、华侨银行（OCBC）或大华银行（UOB）——开立 CPF 投资账户。请携带国民登记身份证（NRIC）及 CPF 对账单副本。
3. 联系产品提供方或券商： 投资股票时，需要联系 SGX 批准的券商。你的 CPFIA 会与券商账户关联，交易结算由代理银行与 CPF 局协调完成。
4. 监控持仓： 在 CPF 数字服务中进入 “My CPF” > “My Dashboards” > “Investment”，查看你的可投资余额与当前持仓。

投资你的 SA 储蓄

使用 SA 投资不需要另行开立 CPFIA；你只需直接联系相关产品提供方即可。由于 SA 的批准名单更受限制，无法通过 CPFIS-SA 投资股票及大多数 ETF。

关键风险与注意事项

CPFIS 可以成为你整体投资策略中的一部分，但同样重要的是，你必须清楚认识其中的风险。

你是在与“保证回报”竞争

目前 OA 年化利率为 2.5%，SA 年化利率为 4%（按 CPF 局 现行保底利率）。任何 CPFIS 投资在扣除所有费用与成本后，只有在回报高于这些利率时才更具意义。股票交易可能产生券商佣金与最低收费，某些产品还会收取年度封装费（wrap fee）或管理费。这些成本会随时间累积并侵蚀回报，因此投资前向代理银行或产品提供方确认适用费用很有必要。

历史参与数据

根据财政部引用的 CPF 局数据，在 2013 至 2022 年期间，约 45% 的 CPFIS 投资者录得亏损，约 25% 的投资者在该期间跑赢了 CPF OA 利率。这些数字并非对未来结果的预测，但确实强调了“做出充分知情决策”的重要性。

长期视角至关重要

与任何股票类投资一样，更长的投资期限有助于消化短期市场波动。如果你接近退休、投资期限较短，那么个股等高风险 CPFIS 投资可能与整体退休准备目标并不匹配。

盈亏会如何处理？

通过 CPFIS 获得的投资收益会记入你对应的 CPF 账户；但若发生亏损，则会直接减少该账户余额。与使用 CPF 资金购房不同，CPFIS 投资产生亏损时无需补缴 CPF；损失会直接反映为账户余额减少。

CPF 投资计划适合你吗？

这个问题没有统一答案。对投资期限较长、对金融市场有扎实理解、并且有纪律持续监控与管理投资组合的投资者而言，CPFIS 能在默认利率之外提供有意义的分散化选择。对其他人而言，尤其是投资期限较短或风险承受能力较低的人，让 CPF 储蓄以保证利率继续复利增长，可能更为稳健。若你希望更广泛地比较税务优惠型退休投资，也可将 SRS 投资选项与税务优惠基金 与 CPFIS 一并纳入考虑。

在继续之前，请你诚实思考以下问题：

• 你是否具备足够的金融知识来评估计划投资的产品？
• 你的退休规划能否承受 CPF 账户出现潜在亏损？
• 你是否已把所有费用与成本（包括券商佣金与基金管理费）都纳入考量？
• 你是否准备好定期复盘并管理你的 CPFIS 投资组合？

如果你决定探索 CPFIS，Longbridge 等平台可提供对 SGX 上市股票及多种投资产品的访问，并以透明定价帮助你在投入前比较选择。你也可以查看完整的 可投资产品范围，并使用股票筛选器与 市场数据服务 在决策前进行研究。

常见问题

CPFIS-OA 与 CPFIS-SA 有什么区别？

CPFIS-OA 使用普通账户（OA）储蓄，可投资产品范围更广，包括股票、ETF、债券和单位信托。CPFIS-SA 使用特别账户（SA）储蓄，但仅限于单位信托、SGS 债券等较低风险产品；股票和大多数 ETF 不合资格。SA 同时享有更高的保证利率（年化 4%），使得 CPFIS-SA 投资所需达到的“门槛回报率”更高。

我可以把所有 CPF 储蓄都投资于股票吗？

不可以。CPFIS-OA 下，股票投资上限为可投资储蓄的 35%（即 OA 余额减去强制保留的 20,000 新元）。同时，你必须始终在 OA 中保留至少 20,000 新元。SA 储蓄没有投资股票的安排。

我满 55 岁时，CPFIS 投资会如何处理？

当你年满 55 岁时，退休账户（Retirement Account，RA）将被设立，CPF 局会从你的 OA 与 SA 转入储蓄，以满足全额退休存款（Full Retirement Sum）。你当时持有的 CPFIS 投资不会自动清算，但 OA 与 SA 余额减少可能影响你的整体退休规划。建议你提前审视 CPFIS 持仓，确保与退休需求一致。

CPFIS 投资收益在新加坡需要缴纳所得税吗？

根据新加坡税制及税务局（Inland Revenue Authority of Singapore，IRAS）的执行口径，资本利得一般不征税。SGX 上市股票的股息收入记入 CPF 账户后，也无需缴纳个人所得税。不过，不同产品的税务处理可能存在差异，建议你就自身情况咨询合资格税务顾问。

CPFIS 投资亏损后需要补缴 CPF 吗？

不需要。与使用 CPF 购房不同——购房情况下出售房产需将应计利息返还至 CPF 账户——通过 CPFIS 产生的投资亏损不要求补缴。亏损只会直接减少你的账户余额；但这也意味着你的退休储蓄会因此受到直接影响。

结语

CPF 投资计划为符合条件的新加坡人提供了一条结构化路径，使退休储蓄有机会在默认 CPF 利率之外进一步增长。只要你充分理解参与资格、投资额度限制、获批产品类别、费用结构以及相关风险，就能以更清晰、更知情的视角看待 CPFIS，而不是把它当作“必然带来更高回报”的途径。

你需要问自己的核心问题是：潜在的上行空间，是否值得以削弱 CPF 账户中既有的保证增长为代价？如果你决定参与，请以有纪律的方式开始：完成 SAQ、开立必要账户、对所选产品做充分研究，并定期审视投资组合。

金融工具的选择取决于你的投资目标、风险承受能力、市场判断与经验水平。无论采取何种方式，你都应全面理解其运作机制、风险特征与执行规则，并配合稳健的风险管理计划。你可以通过 Longbridge Academy 了解更多投资策略，或下载 Longbridge App 获取相关工具与资源。