瑞幸咖啡

收入端小幅不及预期，配送费用的下降带动利润端超预期

自营店层面利润率回升至 23.3%、基本回到补贴前水平，Non-GAAP 净利润 21 亿元创季度新高，但自营同店因去年外卖补贴高基数同比下滑 11.1%（降幅 7–9 月逐月收窄、四季度改善提速），同时公司新批 5 亿美元一年期回购，并坚持由需求驱动、行业领先的开店节奏。

瑞幸靠开店和用户增长对冲了去年二季度外卖补贴形成的高基数压力，更重要的是配送费用出现了外卖大战以来第一次同比下滑，整体表现明显好于市场预期

二季度总净收入 159 亿元同比增 29%、经营利润恢复增长 22% 至 21 亿元，但自营门店同店销售同比下滑 5.3%、且去年 7–8 月外卖补贴形成的高基数将令三季度同店继续承压，同时公司维持上半年新开超 5,000 家的扩店节奏，全球门店已达 36,310 家。

以下为海豚君整理的瑞幸咖啡 FY26Q1 的财报电话会纪要，财报解读请移步《瑞幸咖啡：增收不增利，小蓝杯何时才能走出 “外卖后遗症”？》

瑞幸首次宣布回购

以下是海豚君整理的关于瑞幸 FY25Q4 财报电话会纪要，财报解读请移步《瑞幸：外卖大战 “绑架” 了咖啡一哥？》

外卖大战” 导致配送费用飙升的影响在四季度对利润的侵蚀程度仍然不小

以下为海豚君整理的关于瑞幸咖啡 3Q25FY 业绩电话会纪要，财报点评可回顾《瑞幸：利润 “深蹲”，只是为了更好 “起跳”》

瑞幸咖啡（LKNCY）$瑞幸咖啡(ADR)(LKNCY.US) 于北京时间 2025 年 11 月 17 日下午美股盘前发布了 2025 年第三季度财报（截止 2025 年 9 月），整体上，三季度在旺季 + 外卖补贴持续的背景下，瑞幸营收环比提速，表现依然非常亮眼，但美中不足的是 “外卖大战” 导致配送费用飙升的影响在三季度充分体现，拉低了利润端的表现，但其实也在海豚君的预期之内。1. 开店速度创单季度新高...