以下为海豚君整理的$美团-W(03690.HK) FY1Q26 财报电话会纪要，财报解读请移步《美团：AI 分走战火，终能回口老血了？》一、财报核心信息回顾 1. 股东回报：本季度未提及分红或股票回购计划。2. 业绩指引：管理层未提供具体收入与利润数字指引，但给出方向性展望——若行业竞争保持理性，预计 Q2 即时配送 UE（单位经济）在 Q1 基础上将有显著改善...

6 月 1 日港股盘后，“外卖指数” 中的最后一个玩家--$美团-W(03690.HK) 也发布了 26 年第一季度财报。虽绝对表现无疑仍不好 -- 营收近乎没增长，同时仍在亏损。但相比市场预期，可以说不错，主要亮点是核心本地商业板块的实际亏损远比先前指引的要低，暗示公司即时零售业务减亏的进展比预期更快，具体来看：1、业绩口径再调整：在分析本季业绩前，首先需要注意美团对细分收入的披露口径进行了微调...

以下为海豚君整理的$美团-W(03690.HK) FY2025 的财报电话会纪要，财报解读请移步《美团：三山压顶，外卖 “老登” 要长跪不起？》一、财报核心信息回顾 1. 现金储备：截至 2025 年 12 月 31 日，公司持有现金及现金等价物和短期理财投资合计 1668 亿元人民币；Q4 经营现金流出环比收窄至 66 亿元。2. Q4 业绩概览：总收入 921 亿元，同比增长 4.1%；经调整净亏损环比收窄至 151 亿元...

3 月 26 日港股盘后，恒科 “外卖指数” 中最后一个重要玩家—$美团-W(03690.HK) 也发布了 25 年最后一季度财报。由于公司此前已发布盈利预警，核心本地商业板块和集团整体亏损都是明牌，实际表现和预警基本一致。但仔细来看真实利润还是有些不及预期的，因新业务亏损明显扩大，把核心本地商业减亏出的钱又大部分再亏了出去，具体来看：1、减亏的钱又被亏了出去：先看最受关注的亏损问题...

以下是海豚研究整理的$美团-W(03690.HK) FY25 Q3 的财报电话会纪要，财报解读请移步《美团：暴亏近 200 亿！阿里这次真成功偷家了？》一、财报核心数据回顾业绩概况：总收入：955 亿元（同比 +2%）。盈利能力：营业成本率 73.6%（同比 +12.9pts），主因骑手激励与海外成本上升；调整后净亏损 160 亿元，受行业非理性竞争及战略投资影响...

$美团-W(03690.HK) 于 11 月 28 日港股盘后，在外卖大战 “三傻” 中最后一个发布了 3 季度业绩。在补贴烈度最大的暑期季度，美团此次整体经营利润巨亏 198 亿，相比 “微亏” 约 10 亿的京东，和尚留约 50 亿利润的阿里，作为被冲击的守擂方，美团相比阿里和京东情况要更严重的多。核心要点如下：1、美团实际亏损是阿里的 80%？：先看最受关注的亏损问题，本季本地商业板块的经营亏损高达 141 亿...

以下是海豚投研整体的$美团-W(03690.HK) FY25 Q2 的财报电话会纪要，财报解读请移步《热身赛已吞百亿利润！美团这次真 “狼来了”？ 》一、财报核心信息回顾 1、现金流 - 截至 2025 年 6 月 30 日，美团保持强劲的净现金头寸，现金及现金等价物和短期国库投资总计 1710 亿元人民币。-本季度，经营活动产生的现金流同比显著减少至 48 亿元人民币...

“外卖大战三傻” 中的第二家--$美团-W(03690.HK) 于 8 月 27 日港股盘后也发布了 2 季度业绩。整体来看，和京东表现非常相似，同样把原先单季百亿以上的利润 “一键清空”，本季实际经营利润仅仅 2 亿，远远低于预期。外卖大战的影响远比预期更大，核心要点如下：1、补贴冲减配送收入：本季度配送收入同比增速大幅跳水至仅 2.8%。虽然对商家/消费者运费的减免会体现为配送收入的减项市场已有预期...

继上篇解释京东入局外卖的动机和目的之后，本篇重点来说一下，京东与美团这场即配战争的现状、可能的结果、和对行业和公司的影响。直接上正文：一、京东外卖的现状怎么样？1、惊人的规模增长是不可否认的事实探讨完京东做外卖的动机，近几个月来京东在外卖上的实际表现如何？简单来说，根据京东发布的数据，增长非常迅猛，应当是超出了市场内大部分人原本的预期。几个关键节点上，自 3 月 1 日京东外卖正式上线...

自三月京东高调进入外卖市场以来，通过极高的补贴，短短三个月日单量突破 2500 万，但市场内多数人却并不看好京东又一次 “不能输的战争”。至今市场内对此的讨论已然不少，但海豚认为京东这次 “悍入” 美团主场，是一个长期战争而非短期玩票。其影响会在相当一段时间内逐步明晰和释放。因此，下文中海豚会给出我们对这个问题的思考，从京东做外卖的动机、目的、现状、可能的结果、和对行业和公司的影响等多个角度出发...