CME 数据显示美联储 6 月降息概率仅 0.8%，7 月加息概率升至 11.3%

简述

CME“美联储观察” 数据显示，美联储 6 月维持利率不变的概率高达 99.2%，降息概率仅剩 0.8%[智通财经][]。更值得关注的是，7 月加息 25 个基点的概率已升至 11.3%，而降息概率为零 [][]。这一转变反映了市场对高通胀韧性及美国经济强劲表现的重新定价 [腾讯新闻-财经][钜亨网]。

影响分析

市场现在基本上已经把 “夏季降息” 的剧本撕了。6 月降息概率几乎归零，更离谱的是 7 月加息的概率居然冒头到了 11.3%[智通财经][]。这不仅仅是推迟降息的问题，而是市场对通胀韧性的恐惧已经从 “何时降” 演变成了 “还要加”。

记得 5 月中旬大家还在讨论年底加息的可能性 [腾讯新闻-财经][Reuters]，现在这种情绪明显前移了。强劲的就业和零售数据 [钜亨网] 给了美联储继续观望甚至收紧的底气，也让债市投资者彻底破防。底层逻辑已经从 “软着陆” 转向 “不着陆”，这意味着长端利率还有上行空间，美元的强势周期大概率要拉长。对于 CME 本身，虽然股价近期承压 [MarketWatch Automated]，但利率路径的极度不确定性会直接推高其衍生品成交量 [StockTitan][Simplywall]，波动率就是他们的利润，这块的业绩支撑其实很硬。操作上，建议继续回避长久期债券，关注美元资产的溢价机会。