美伊暂停交火重燃希望，欧洲天然气价格大幅回落

简述

2026 年 7 月最后一个周末，美伊双方暂停了此前持续 13 天的相互打击，市场对霍尔木兹海峡能源运输中断的担忧随之缓解 美港电讯。受此影响，欧洲天然气价格在周一早盘大幅回落，荷兰 TTF 基准合约下跌约 9% 至 56.94 欧元/兆瓦时，布伦特原油一度跌破 90 美元 LSEG+ 2。尽管局势现缓和迹象，但目前霍尔木兹海峡船舶流量未见显著回升，且欧盟天然气库存仍处于 55.35% 的历史低位 LSEG。

影响分析

显然，市场现在处于一种 “极度饥渴” 的状态，任何缓和的苗头都能引发恐慌性抛售。但这波接近 9% 的跌幅更像是对前期超买的修正，而非趋势反转。别被表面的停火骗了，核心问题是霍尔木兹海峡的航运限制根本没解除，卡塔尔的 LNG 不可抗力依然悬在头上 腾讯新闻-财经。

我认为现在的逻辑是：地缘溢价在收缩，但供需底色依然极度脆弱。欧洲储气量仅 55%，远低于安全线，这种 “中场休息” 式的停火随时可能因为特朗普的一句警告而终结 雅虎亚洲。对于组合配置来说，现在不是清空能源多头的时候，反而可以利用这波回落寻找进入机会。只要船只流量不恢复，供需错配的雷就没排掉。底线是：这只是通胀压力的短暂喘息，冬季补库的硬仗还在后面。