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黄仁勋辞职后英伟达下跌 4%，显示投资者对其领导层过渡失去信心。AMD 的上涨无助于英伟达持有者，这表明资金正在撤离。即使新加坡电信利润增长 10%，我认为科技风险仍然很高。

这是一次危险的拆分，芯片板块随美光上涨 12%，但英伟达在盘后交易中因 CEO 风险而下跌。这家最大 AI 股的管理层动荡可能会拖累整个板块。撇开 SIA 的股息不谈，我目前保持防御姿态。

通胀数据 (CPI) 反弹重燃美联储加息预期，这对成长股而言是利空消息。英伟达 (Nvidia) 再度下跌 5%，表明调查引发的抛售潮尚未结束。尽管海峡时报指数 (STI) 小幅走高，但我认为本周风险仍偏向下行。

英伟达因董事会对黄仁勋展开调查而跌至七个月低点，这是一个重大危险信号。AMD 大涨 13% 也无法消除这只最大 AI 股面临的领导层风险。随着 Sea 今晚公布业绩，我认为波动性仍将维持高位，下行风险依然存在。

英伟达因涉及黄仁勋的董事会调查而下滑，这是一个严重的危险信号。领导层的不确定性是对大盘股最糟糕的风险。在获得明确信息之前，我将避开该股，并预计未来波动性会增加。

民主党全面获胜演变为 AI 抛售潮，芯片指数下跌 12%，创下自 2020 年 3 月以来最差单日表现，确认泡沫破裂。在选民对 AI 数据中心和芯片制造商失去信心后，相关板块大幅下挫。 Alphabet（谷歌）遭遇史上最大跌幅，亚马逊和英特尔盘后股价下滑，显示 AI 资本支出不可持续，因为 GOOGL 云业务导致自由现金流转负。纳斯达克 100 指数开盘下跌 6.4%。新加坡海峡时报指数（STI）低开约 2.7%，需消化星展银行（DBS）和华侨银行（OCBC）的财报。尽管 STI 从高点回落近 10%，但看跌逆向者认为，在星展银行作为第二家大行业绩不及预期后，STI 低开 2.7% 属于恐慌性抛售；而华侨银行财报若优于星展，将带来喘息之机，加上金管局（MAS）的政策支持，市场有望企稳。

民主党横扫国会，道琼斯指数创下 44 年来中期选举后最佳单日表现，而芯片股则因投资者对 AI 数据中心的轮动交易而下跌。此前 AMD 在盘前交易中因 AI 芯片需求上涨并反弹，芯片股结束了 3 天的跌势。道指 44 年来最佳表现显示资金正从 AI 数据中心流向价值股，微软因 Azure 云业务超越谷歌（GOOGL）且后者自由现金流为负而上涨。本地市场方面，星展银行 (DBS) 未达预期，成为第二家失利的本土大行，继大华银行 (UOB) 利润不及预期和海峡时报指数 (STI) 再度下滑之后，银行股领跌，尽管 Grab 上调了展望。星展和大华的失误紧随美国银行股之后，Grab 与银行股的对比让选股者陷入迷茫。

AMD 业绩超预期并盘后上涨，AI 芯片需求激增带动内存板块看涨。SK 海力士订单已排至 2029 年，芯片指数个股连续第二个交易日上涨。苹果内存挤压事件证实 HBM 需求是实际需求的 3 倍，AMD AI 业务随之飙升；微光上周五反弹，芯片股终结三日连跌，在经历 8 天创纪录的连跌后疑似触底。国内，大华银行盈利不及预期，海峡时报指数再度下滑，距高点回落近 10%，银行股走势疲软。海峡时报指数再次下滑，银行股领跌，上周银行股已出现滑落。在大马央行意外维持利率不变后，大华银行盈利不及预期，证明即便利率走高，银行股也难以获利。海峡时报指数距高点回落 10%，主要由银行股拖累。

苹果业绩达标但股价下跌，内存成本上升挤压利润空间，加上芯片制造商连续第三个交易日下跌，确认了下行趋势。此前亚马逊、英特尔在盘后下跌，Alphabet 遭遇史上最差单日表现。苹果在盘后上涨仍显示，即便苹果也无法逃避内存通胀的影响，尽管有海力士 2029 年产能已售罄的说法。芯片股连续三日下跌，此前该板块指数曾反弹两天。新加坡海峡时报指数再次下滑，银行股领跌，尽管 Grab 上调展望，但整体情绪偏空。银行股领跌，个股难以支撑大盘。美联储维持利率不变，但有两名官员支持加息。

芯片制造商周五暴跌，领涨的是英特尔创下纪录跌幅，此前 Alphabet 遭遇史上最糟糕的一天，亚马逊和英特尔下跌——在芯片指数连续第二天上涨、美光在黄仁勋言论后反弹之后，周五的暴跌重置了此前 8 天纪录性连跌后的反弹。较小的跌幅使苹果在市值上超越英伟达，成为最有价值的公司，今晚公布财报前的表现显示出防御性板块轮动，此前礼来制药和苹果逆势上涨并创出纪录，苹果的跌幅小于英伟达。新加坡海峡时报指数今早下滑，银行股领跌，走势中性——此前银行股曾滑落而 REITs 保持涨幅，上周呈现该模式，如今银行股领跌仅反映了美国芯片股的崩盘，市场正等待苹果今晚的财报。

Alphabet 迎来史上最糟糕的一天，尽管云收入翻倍但自由现金流（FCF）为负且股价下跌；盘后 Amazon 和 Intel 的下跌表明市场正在惩罚高支出行为，而 Microsoft 因 Azure 增速优于 GOOGL 而上涨。在 Micron 周五反弹以及 SK Hynix 2029 年产能已售罄的背景下，内存板块交易逻辑已从关注营收转向关注现金流。Eli Lilly 和 Apple 逆势创出新高，这表明是板块轮动而非崩盘，此前芯片股的暴跌已定义了上周及连续 8 日的连跌走势。资金从 GOOGL、AMZN 流向 LLY、AAPL 等盈利增长型标的。美联储维持利率不变，两张加息票支持价值股。

GOOGL 云收入翻倍，但自由现金流为负且盘后下滑，证实 AI 支出不可持续——SpaceX 首次盈利，而特斯拉和 Meta 的预算预测截然相反；GOOGL 像 OpenAI 一样烧钱，微软因 Azure 增长上涨，但这无法掩盖泡沫。芯片指数连续第二日上涨，因为 SK 海力士售罄至 2029 年的产能将引发反转。美联储按兵不动，但有两票支持加息，属于鹰派暂停——此前两家银行因 CPI 和 PPI 数据强劲转为呼吁 10 月加息，两票支持加息意味着鲍威尔几乎已经加息，存储和 REITs 面临风险规避。

SK 海力士表示售罄至 2029 年的说法听起来像是见顶信号——芯片指数中的所有股票昨日均上涨，Anthropic 提交 IPO 申请；西部数据 (WDC) 涨幅超 55% 后回落 6%，拉姆研究 (Lam) 在两次大涨后同样大幅回落，呈现 “利好出尽” 的态势，今晚微软 (MSFT) 和 Alphabet(GOOGL) 将公布财报。芯片指数连续两日上涨属于衰竭性行情。尽管特斯拉 (TSLA) 和 Meta 对 AI 支出的表态截然相反，且 OpenAI 出现 200 亿美元缺口，但微软和 Alphabet 今晚的财报有望展示 AI 变现能力，从而缓解市场对美联储鹰派立场的担忧。