Alpha～

业绩超预期并给出了创纪录的指引，结果还是跌了 12%。这门槛不是高，现在是根本看不见了 🤷

让我从大家真正想问的问题开始：英特尔终于回来了，还是这只是长期下跌中的一次上涨？以下是事实。英特尔收盘上涨 4.43%，报 112.71 美元，这是其...

英特尔今日上涨 4.43%，得益于 18A 制程 Xeon 6+ 芯片的发布及机架级 AI 战略。在一片下跌中，INTC 逆势翻红。有时，这家被所有人 “抛弃” 的 “老” 公司，却在无人关注之时，悄然构建着未来 💪

关于价格突破历史新高、涨幅达到 +32% 这件事，关键在于：虽然突破是真实的，但追涨正是大多数散户被套牢的方式。当价格因消息而出现如此大的跳空缺口时，我不会买入这个高点。我会标记出突破位，等待价格回撤并重新测试该位置，然后观察是否有买家在此防守。没有回测，就没有交易。风险永远是第一位的。🏹

当市场仍在争论谁将成为下一个 AI 赢家时，英伟达 CEO 黄仁勋已经给出了他自己的答案之一。

他称$Nebius(NBIS.US)和$Coreweave(CRWV.US)为 “世界级 AI 云”。

这不仅仅是一句过誉的赞美——它建立在一系列已经启动的大规模合作和资本承诺之上。

先从$Nebius(NBIS.US)说起。

目前围绕 Nebius 最受关注的事件之一，是其与 Meta 价值 270 亿美元的 AI 云合作。

同时，该公司正在与英伟达展开一个 5GW 规模的合作——而英伟达本身已向 Nebius 投资了 20 亿美元。

对于 AI 基础设施领域而言，客户、算力和资本往往是三个最关键的变量，而 Nebius 一次性在这三个方面都获得了支持。

现在来看$Coreweave(CRWV.US)。

CoreWeave 已成为过去几年 AI 云领域最受关注的名字之一。

该公司与 Anthropic 达成了价值数十亿美元的云服务合作，并与 Meta 签署了一份价值 210 亿美元的云服务协议。

与 Nebius 类似，英伟达同样向 CoreWeave 投资了 20 亿美元。

看看这份合作伙伴名单——Meta、Anthropic、英伟达——每一个都是当今 AI 价值链中最重要的参与者之一。

这也意味着 AI 模型公司、AI 平台公司和 AI 基础设施提供商之间的联系正变得越来越紧密。

值得注意的是：过去几年，市场更多地关注模型层和应用层。

但随着训练规模不断扩大，推理需求快速增长，算力、数据中心、电力供应和云基础设施的重要性持续上升。

而 NBIS 和 CRWV 的共同点是，它们都深度参与了本轮 AI 基础设施的扩张。

当英伟达向这两家公司注入数十亿美元资本，并持续推进合作时，市场自然开始重新评估这些 AI 云平台在未来价值链中的位置。

AI 竞争可能不仅仅是模型之间的较量。

越来越多的资本开始关注的是运行在这些模型背后的基础设施网络。

而在那个领域，NBIS 和 CRWV 已经成为不容忽视的名字。

🚨 这非同小可，很多人只把它当作又一个上涨日来看待。并非如此。

英伟达（NVDA）单日暴涨超过 6%，安谋（ARM）更是飙升近 16%。实际情况是：英伟达正通过一系列新的 AI 芯片更深入地进军个人电脑市场，这款新的超级芯片直接瞄准了英特尔和 AMD。

看吧，这是英伟达正式加入 CPU 战局。多年来，故事的核心一直是用于训练的 GPU。现在，他们也想分一杯你笔记本电脑内部芯片的羹。

安谋为何暴涨 16%？因为这次进军个人电脑的战役是基于安谋的设计架构。当英伟达扩大版图时，安谋就在架构上坐收租金。这就是市场今天达成的交易。

我的看法：我认为这是市场正在重新为英伟达定价，从 “AI 训练公司” 转变为 “想要占据每一个计算插槽的公司”。这是一个宏大得多的叙事。

一句忠告：安谋单日 16% 的涨幅是巨大的。如果产品时间表推迟或发布未达预期，这样的涨幅可能很快回吐。我对其战略方向持乐观态度，但不会去追高这 16% 的涨幅。📈

NVIDIA 在同一交易日上涨 6%，ARM 上涨 16%。这两个数字之间 10 个百分点的差距说明了一些问题。ARM 将其 CPU 架构授权给所有制造基于 ARM 芯片的公司：苹果、高通、NVIDIA。今年假日季出货的每一台 RTX Spark 笔记本电脑、每一台上线的 Vera Rubin 数据中心机架、来自任何地方任何制造商的每一款新的基于 ARM 的设备——ARM 都能获得版税。NVIDIA 将 ARM 用于 RTX Spark 是 ARM 的直接收入事件。📈这是 RTX Spark 的配置图：20 核 ARM CPU，6144 个 CUDA 核心（性能达到桌面级 RTX 5070 水平），Blackwell GPU 架构，3 纳米制程，45-80W 功耗范围。戴尔、联想、华硕、微星和微软 Surface 都将在 2026 年假日季前推出设备。这是 NVIDIA 的首款笔记本电脑芯片。PC 市场是他们唯一尚未主导的领域。现在他们正直接进攻该市场，而高通和英特尔同时都处于火力交叉点。进入 Computex 前的市场共识是 NVIDIA 是一家数据中心公司。而现在的共识是，NVIDIA 是一家横跨所有形态的 AI 计算公司：数据中心、工作站、笔记本电脑，最终是边缘设备。这种总可寻址市场（TAM）的重新评估，正是其股价 6% 涨幅所反映的。ARM 的 16% 涨幅反映了同样的洞察，但位于技术栈的更上一层。

NVIDIA, Microsoft, and Arm have jointly teased a "new era for PCs," and what's truly worth paying attention to is the potential structural inflection point in the industry landscape.Based on current s...

就在英伟达看起来坚不可摧时，又一条出口限制的头条新闻出现了。美国现在正在堵上海外实体的漏洞。市场还要经历多少轮这样的消息才会完全停止反应？😮‍💨

Marvell 刚刚发布了财报，数据非常强劲。营收达到 24.18 亿美元，同比增长 28%，创下新纪录。非 GAAP 每股收益为 0.80 美元，超出 0.75 美元的预期。第二季度指引为 27 亿美元，这意味着同比增长 35%。全年展望刚刚上调至 115 亿美元。盘后股价上涨了 3.5%。以下是人们忽略的部分：Marvell 今年完成了两项收购，Celestial AI 和 XConn，均瞄准 AI 光互连和定制芯片。这不再仅仅是一个网络芯片的故事。这是对 AI 基础设施建设的直接押注，在与为 NVDA 印钱的同一领域竞争。单季度运营现金流创纪录地达到 6.388 亿美元。如果你因为 MRVL 不是 NVDA 而一直忽视它，现在是时候清醒了。定制芯片的竞赛正在每个季度加速。

对台湾供应链的影响是巨大的：台积电获得了需求底线，日月光、富士康以及更广泛的封装生态系统获得了多年的可见性。英伟达同时深化了其垂直整合并降低了单一来源的集中风险。在地缘政治紧张的时刻，这是一个明智之举 🎯

Marvell Technology (MRVL) 今天盘后发布财报。该股目前报 196.33 美元，在 2026 年几乎翻了一番。期权隐含波动率如预期在财报前走高。市场普遍预期 2027 财年第一季度每股收益为 0.80 美元，营收为 24 亿美元。作为参考，整个 2026 财年的营收为 81.95 亿美元，同比增长 42%。市场已经消化了很多预期。情况很简单：如果定制芯片（ASIC）的营收超过 6 亿美元，并且数据中心网络部门确认环比加速，那么伽玛风险敞口将反转，做市商将开始买入正股以对冲他们的看涨期权空头头寸。这种机械性动态可以在财报发布后的交易时段将 MRVL 推高至 205 美元以上。如果业绩指引不及预期或 AI ASIC 交付时间表出现任何疲软，股价将迅速回落至 175 美元。高波动，高方差，关注收盘前一小时的期权资金流。

关于台积电：2026 年下半年 3 纳米晶圆价格上涨 15%，2027 年预计再涨 10%，这并不难解读。需求超过供应，台积电心知肚明。目前每片 3 纳米晶圆的成本约为 2 万美元。承受这一成本的客户——苹果、英伟达、AMD、Marvell——之所以愿意支付，是因为在这个制程节点上没有替代选择。这就是最根本的定价权。Marvell 的每一颗定制 ASIC 芯片都是在台积电生产的。如果管理层在今晚的电话会议上评论晶圆成本转嫁问题，那么这对于 2027 财年的利润率假设就值得密切关注。

如果业绩或指引大幅改变局面，这些观点可能随时改变。

D-Wave +33%，Rigetti +31%，IBM +12%，全都在一天之内发生。政府刚刚为量子技术投入了 20 亿美元。我不会再等待这个板块的另一个入场点了。加仓 💪🔥

最重要的增量驱动因素：CPU + 智能体打开一个 2000 亿美元的新市场。Vera 被定义为专为智能体 AI 构建的 CPU，开启了一个 2000 亿美元的增量市场。本年度 CPU 收入可见度...

营收达 816.2 亿美元。仅一个季度。作为对比：十二个月前，英伟达每季度的营收大约为 260 亿美元。该公司在一年内将其季度产出增加了两倍多。这美元...

跳过复杂的分析——直接说结论：英伟达的财报肯定不会差，基本面不会因为一个季度就发生根本性改变。只要...

1/黄仁勋证实了这一点。Vera CPU 现已部署在 Anthropic、OpenAI、SpaceX 和 Oracle。🤖这是英伟达的第二款数据中心 CPU。第一款是 Grace（2021 年）。Vera 专为一项任务而打造：智能体 AI。

2/Grace = 通用高性能计算。Vera = AI 智能体的编排层。当 Claude 或 GPT-4o 运行多步骤自主任务时，GPU 负责推理。CPU 则处理决策逻辑、工具调用、记忆检索、循环控制。这就是 Vera 的工作。💻

3/为什么首先选择这四家客户？Anthropic + OpenAI：生产级智能体系统已大规模运行。SpaceX：星链的自主地面网络正需要这种 CPU。Oracle：云基础设施合作伙伴，早期部署顺理成章。

4/黄仁勋还表示，中国将 “逐步开放”。但没有给出时间表。但 Vera 进入四大顶级 AI 实验室，而中国却无法获得 H200，这告诉你英伟达近期的增长来自哪里。不是中国。而是地球上其他所有的 AI 实验室。🇺🇸

关注英伟达第三季度财报。数据中心收入中 Vera 的搭载率是需要追踪的新指标。

AMD 上一次在数据中心份额上取得重大增长的季度是 2024 年第三季度。股价在一周内飙升了 18%。这并不意味着会重演，但市场格局有相似之处。保持灵活。

英特尔周三公布第一季度财报。我关注的一条线是：代工外部收入。在陈立武展示真正的第三方客户胜利之前，其他一切都是噪音。会出现吗？

我关注 AMD 已经有一段时间了，今天它终于达到了我认为是真正的拐点。

创下历史新高 279.34 美元，上涨 7.8%，并且现在已连续 12 天上涨。这并非侥幸——这是投资逻辑正在兑现。

数据中心业务正在成为一个真正的复利机器。在 2025 年第四季度占据了 41% 的服务器市场份额。收入同比增长 34%。

财报将于 5 月 5 日发布。我持有并密切关注。在我看来，这里的长线故事才刚刚开始。

英特尔与谷歌的合作验证了其代工战略。但利润率仍面临压力——执行力是关键

英特尔这周简直疯了 🚀

加入了马斯克的 Terafab 项目，与特斯拉/xAI 合作——股价飙升了约 15%，涨到近 59 美元。有人说是炒作，有人说是逆转 🤷‍♂️

18A 代工厂终于有了真正的客户。还以 140 亿美元从阿波罗手中完全收回了 Fab 34 的控制权。据传与谷歌/亚马逊达成了先进封装协议。

但是呢…代工厂上个季度仍然亏损了 25 亿美元。良率显然只有约 60%，而特斯拉订单需要 80% 以上。预计 4 月 23 日的财报会是负面的。

分析师们意见不一：KeyBanc 看涨至 70 美元，汇丰建议卖出。经典。

目前全靠马斯克的叙事在支撑。真的有人在买入，还是只是在看戏？🤔