Alpha～

英伟达因海力士 HBM4 放缓的新闻标题而下跌，感觉反应过度了。HBM 扩张放缓对内存厂商来说是利润率问题，并非英伟达芯片的需求问题。不过我还是稍微减了点仓以防万一。

$英伟达(NVDA.US)本周下跌约 6.3%，时机近乎讽刺，就在黄仁勋在年度股东大会上亮相并详细阐述从 Hopper 到 Blackwell 再到 Vera Rubin 的路线图，并承诺将 50% 以上的自由现金流返还给股东的那一天遭到抛售。当一只股票在利好消息日与董事会一同被抛售时，这通常是仓位平仓，而非基本面恶化。我在低点附近加了一笔初始仓位，只有在其重新站上破位水平时才会满仓。

股东会周三晚上新加坡时间，我就只是拿着我的英伟达，成本大约 211 美元，啥也没干，哈哈。布莱克威尔平台的产能爬坡是我唯一关心的线。我们回来了 🔥

有趣的一天，大型科技股下跌，但迈威尔科技 (MRVL) 涨 3.9%，英特尔 (INTC) 涨 3.5%，台积电 (TSM) 涨 3%。资金正从拥挤的软件股轮动到实际的芯片制造商。正在密切关注这一轮动。

随着芯片板块走弱，AMD 下跌了 7%，这与公司自身无关，只是风险在美联储会议前释放。我仍然长期看好 MI 加速器的故事，但目前不会加仓。

博通今天的表现比大多数芯片股都要好，其 AI 基础设施的积压订单为其提供了支撑，这是那些高 Beta 值股票所不具备的。

$美光科技(MU.US) 在下跌 6% 后仍保持在千元以上，这告诉你其构筑的底部有多强。这里并不恐慌 🧠

$英伟达(NVDA.US) 发行 250 亿美元债券，需求超过 850 亿美元，超额认购超 3 倍以上。即便坐拥现金山，锁定廉价长期债务也是明智的资金配置 🧠

英特尔 (INTC) 上涨 2.64% 至 128 美元，反转交易持续走高。代工订单加上广泛的芯片强势现在是一个真正的组合 💪

$AMD(AMD.US) 在创纪录的一天中收于 547，带动整个半导体板块走高。当芯片股大涨时，AMD 总是紧随其后 💪

诚实的解读是，供应纪律与 AI 需求同时存在。DRAM 和 NAND 的平均售价均大幅上涨，毛利率指引迈向 60% 以上的高位。这就是纸上谈兵时，一个内存上行周期的模样 🧠

当所有人都在关注 SpaceX 时，NVDA 悄悄收于 205。半导体反弹正在扩大，而英伟达仍然是重心 💪

这里的解读是，一家卖方机构之前告诉所有人要抛售英特尔，现在却跳过了 “持有” 评级，直接转向 “买入”。这种彻底的转向是一个真正的信号，而非市场噪音 🧠

$英伟达(NVDA.US) 随着整个 AI 板块重回上涨区间，仍然是板上交易最活跃、讨论最多的名字 👑

$英伟达(NVDA.US) 虽然随板块下跌 3.7%，但仍是该板块交易量和讨论度最高的股票。王者依然是王者 👑

英伟达仅跌 1%，而迈威尔科技跌 9%，应用光电跌 17%。下跌的日子正是你发现市场真正信任哪些名字的时候👑

当我阅读行情时，我寻找那些拒绝随波逐流的名字。今天，英伟达就是那个名字，这种背离值得剖析。价差是关键 英伟达下跌约 1%，而大盘下跌 5...

NVDA 仅下跌 1.2%，而 MRVL 下跌了 9.6%。当龙头股稳住而贝塔股暴跌时，那就是市场在告诉你它信任谁 👀

英特尔在获得谷歌 TPU 代工订单后依然坚挺。这次转型终于迎来了真正的客户 💪

NVDA 是整个板块里最淡定的那个。其他股票都在 10% 的幅度里摇摆，而黄仁勋只是默默地锁定了 SK 海力士好几年 😎

英特尔因一则新闻标题上涨 11%，而这则新闻非同小可：谷歌预订了英特尔代工厂 300 万颗 TPU 用于 2028 年生产，据报道英伟达也在评估其 18A 制程节点。

 

我的看法如下。一个明星客户并不能拯救一个多年来一直落后于台积电的代工厂。先进制程晶圆厂的经济效益只有达到规模才能实现，而 2028 年的订单仍有很长的路要走，且处处充满执行风险。但这是许久以来，首次有可信的超大规模客户为英特尔代工厂带来了真正的订单量，而这正是看涨观点所需要的那种验证。

 

我不会追涨这 11% 的涨幅。在宣布其已实现逆转之前，我想看到第二、第三个客户，以及利润率的证明。目前这又成了一只故事股，这比接飞刀要好，但它还不是一只基本面股。

刚醒来就看到英特尔涨了 11%，笑死。这家被所有人抛弃的代工厂，现在谷歌要向他们订购 300 万块 TPU？？我们生活的这个时间线也太疯狂了 👀

现在就叫牌。MRVL 六天内涨了 50%，回调了，而黑石已经称其为下一个万亿美元公司，预计 28 财年收入将达到 165 亿美元。这个下跌会被买进 📸

对我来说，存储三巨头是今年的交易。计算是$英伟达(NVDA.US)，DRAM 本身是$美光科技(MU.US)，如果你不想承担单一个股风险，还有存储 ETF 作为一篮子选择。三者都因同一个 HBM 故事而一起飙升。我们强势回归了 🚀

业绩超预期并给出了创纪录的指引，结果还是跌了 12%。这门槛不是高，现在是根本看不见了 🤷