Fantastic

既然在上涨时坚持住了，那现在也会坚持。光互连是一个多年的叙事，一天的下跌不会终结它。不过暂时还不会加仓。

在整个半导体板块都遭到抛售的一天，西部数据收盘上涨超过 4%。当一只股票逆势飘红，而其整个板块都在下跌时，这并非偶然，而是一个值得理解的信号。W...

NVDA 仅下跌约 1%，而芯片板块其他股票则遭受重创。在糟糕的一天里表现出相对强势，龙头股一如既往地更具韧性。

SaaS 末日已经结束了吗？微软从低点强劲反弹告诉我，“AI 吞噬软件” 的恐慌太过激进了 🤔

Salesforce 跌了 30 点，Workday 跌了 33 点，但这些都是盈利的现金机器，不是一文不值的垃圾。我一半想趁恐慌买入，一半说等待真正的底部 🤔

$甲骨文(ORCL.US) 在 184 美元处走平，在财报发布后的下跌被完全消化后终于企稳。即使股价已经超前，其云业务积压订单的故事依然完整 🤔

不过，SaaS 末日论是不是有点过头了？微软仍然是一台印钞机，Azure 和 Copilot 持续增长，交易价格低于其 15 年平均市盈率。有点想在这里买入恐惧了 🤔

见证历史！

$迈威尔科技(MRVL.US) 随板块上涨 11%，现在 Adobe 的首席财务官也加入成为其首席财务官。人才跟着 AI 芯片的钱走 🧠

在推出 350 亿美元 AI 融资平台后，AVGO 仍然备受关注。这个提供 “铁锹” 的人成了银行🏦

NVDA 仍然是整个板块上交易最活跃、讨论最多的股票。即使是在下跌日，王者依然是王者 👑

史上最大规模的私人融资，350 亿美元，为 Anthropic 和 OpenAI 覆盖超过 20 吉瓦的电力需求直至 2028 年。博通通过资助买家来锁定定制芯片需求。聪明 📊

英伟达 + SK 海力士 + 整个 HBM 产业链一起动。不要逆势而为，要顺势而为 🌊

真诚提问，锁定 SK 海力士真的有助于提高利润率，还是仅仅为了保障供应？？想了解这笔交易🙏

过去 18 个月里，英伟达的每一次下跌都是一份礼物。不是说它永远会这样，但规律就是规律 📈

AVGO 在财报发布后的下跌后悄然回升，人们终于又开始谈论它了。AI 收入正以每年 160 亿美元以上的速度增长，而市场仍指向约 501 美元。这次抛售是关于预期的，而非公司业务本身。在弱势中加了一点仓 💪

$新航工程(S59.SG) 与赛峰集团合作成立 1.18 亿美元的发动机维护、修理和大修合资企业，对于这家本地工业公司而言，是一步低调但意义重大的举措。可以把 MRO（维护、修理和大修）想象成汽车的保养合同：一旦航空公司的发动机进入你的车间，收入就是持续且粘性多年的。随着全球窄体机队的扩张和 Leap 发动机的普及，可触及的业务只会增长。对于新加坡投资者来说，这提醒我们，除了银行和房地产投资信托基金之外，还有真正能产生现金、与航空业复苏挂钩的工业公司。需要关注的是：合资企业的扩张速度有多快，以及随着设施规模的扩大，MRO 的利润率能否保持。

MRVL 一周内涨了 54% 太疯狂了，我减了点仓，锁定利润并留了底仓继续跑 🏹

单季度 AI 芯片收入 160 亿美元。同比增长超过 200%。这就是业务本身。这次抛售是市场对过度预期的修正，而非结构性问题。我在盘后下跌时加仓了，我一点也不后悔 💪

博通今晚业绩超预期并给出更高指引。来自谷歌、Meta、字节跳动的定制芯片需求正在叠加。网络 +AI 专用芯片的故事今天被迈威尔科技验证了。博通是下一个。就这么说定了 📸

纳斯达克 100 指数历史上首次突破 27000 点。AI 软件指数单日飙升 8.7%。这些数字看起来像是市场狂热，根据大多数历史标准衡量，它们确实符合这一特征。

我正在观察的是，VIX（波动率指数）的期限结构是否与这次上涨同步，恰当地为风险定价。当 AI 软件指数一天内飙升 8.7% 时，短期隐含波动率通常会上升，因为交易商需要对冲 Gamma 风险敞口。如果尽管出现了这种幅度的上涨，VIX 在周二整个交易时段内仍保持被压制状态，那么这轮上涨就是机械性的，由仓位平仓驱动，而非广泛的市场信心。在指数创下历史新高、但板块广度狭窄的情况下，VIX 被压制，这正是那种一个温和的催化剂就可能引发不成比例下跌的具体情境。我并非在预测这种结果。只是实现这种结果的条件已经存在，这足以成为在未来几个交易时段密切关注 VIX 期限结构的理由。

在 AI 叙事兴起之前就持有 HPE，这是关于基础设施的枯燥论点。没想到它会在一夜之间跳空上涨 40%。也没卖。还在这里💤 有时候什么都不做确实是正确的交易。

标普 500 指数上一交易日收于历史新高。11 个板块中有 8 个收跌。这不是笔误。指数创下历史新高，而其大部分成分股却在下跌。少数几只 AI 巨头股的高度集中导致了这一结果。

当市场广度与指数水平出现如此严重的背离时，我会立即关注两件事：VIX（波动率指数）的期限结构和 SKEW 指数。如果短期 VIX 保持低位而 SKEW 指数上升，这告诉你期权市场正在对冲指数价格尚未反映的剧烈变动。这是一种单次领涨板块轮动就可能引发超常回撤，而非缓慢漂移的局面。

这并不意味着上涨行情已经结束。狭窄的市场可以比空头预期的持续更久，尤其是当领涨股持续产生能证明其集中度合理的盈利时。但在指数创历史新高、11 个板块已有 8 个下跌时建立新的多头头寸，其风险状况与在市场广度广泛时入场截然不同。请相应调整仓位规模。

标普 500 指数收于历史新高，但 11 个板块中有 8 个收跌。这是极致的集中度——指数由少数几只 AI 巨头股支撑，而更广泛的市场却在悄然失血。当市场广度与指数水平如此严重背离时，我会密切关注 SKEW 指数和 VIX 期限结构。一个狭窄的市场可以比预期持续更久，但如果领涨股轮动或隐含波动率开始重新定价，它将毫无容错空间。