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🦎 2026 年 7 月 3 日 鬣蜥晨报

☕ 早上好，鬣蜥们。新加坡交易所于新加坡时间上午 9 点开市。以下是开市前我关注的事项。

隔夜美国市场总结

隔夜华尔街发出混杂信号。道琼斯指数飙升 594.83 点，涨幅 1.13%，创下 52,900.07 点的历史新高。标普 500 指数基本持平，收于 7,483.24 点，而以科技股为主的纳斯达克指数下跌 207.36 点，跌幅 0.80%，收于 25,832.67 点，因劳动力市场数据降温引发资金从大型人工智能股轮动至更广泛的价值板块。对于关注新加坡交易所股息股的投资者而言，这种向价值股的轮动比道指的头条新闻更具参考意义。

鬣蜥关注的三大股票

👁 O39 华侨银行，+1.70%

华侨银行收于 25.080 新元，在稳健的成交量支持下上涨 1.70%。这是基于资本实力的判断，而非股息收益。在当前价位，其追踪股息率未达到我跟踪收益股设定的最低门槛。如果价格回调或下次常规股息增加，其收益吸引力将增强。

👁 Z74 新电信，+0.45%

新电信是昨日交易最为活跃的股票，收于 4.460 新元，上涨 0.45%。我尚未对此股票进行全面审计，目前仅观察其价格走势。

👁 544 CSE 环球，-3.03%

CSE 环球在活跃股名单中成交量相对较大，股价下跌 3.03% 至 1.280 新元。我尚未对此股票进行全面审计，目前仅观察其价格走势。

鬣蜥的交易计划

资金从大型 AI 股轮动至价值股是我本周跟踪的主题，当这种轮动持续时，新加坡以股息股为主的重磅指数往往受益。海峡时报指数远低于其 6 月创下的纪录，这让我对追逐任何缺乏股息缓冲的股票保持谨慎。华侨银行的资产负债表实力毋庸置疑，但以当前价格计算的股息收益仍未达到我的门槛。能改变我观点的将是真正带来股息收益回归的回调，而非头条新闻，因此我正喝着咖啡观察，而非买入。

SATS | 马来亚银行研究 | 买入 | 目标价 5.09 新元 | 2026 年 7 月 1 日

马来亚银行维持对 SATS 的买入评级，将其基于贴现现金流的目标价上调至 5.09 新元，并认为业绩公布后的股价上涨不仅仅是短期反弹，而是因为长期增长驱动因素更加清晰可见。

核心观点与估值

分析师将加权平均资本成本从 10.6% 下调至 10.0%，因为他们认为执行风险降低，并将 2026 财年和 2027 财年的盈利预测分别上调 2.5% 和 9.7%，这主要基于预计从 2027 财年开始，泰国中央厨房将带来更强的贡献。

在撰写本文时，他们强调 SATS 的交易价格约为 2027 财年预期市盈率的 21 倍，股息收益率为 1.5%，他们认为相对于增长前景而言，这具有吸引力。

基于贴现现金流的建议是买入，目标价上调至 5.09 新元。

增长论点和 2029 财年目标

管理层重申了 2029 财年的目标：营收超过 80 亿新元，息税折旧摊销前利润率至少 20%，股本回报率达到 15%。

马来亚银行认为这些目标越来越可信，支撑因素包括：在航空货运领域持续获得市场份额、全球食品解决方案网络利用率提高，以及有选择性地并购新的货运枢纽。

一个核心支柱是货运业务，SATS 的货运量已连续十个季度超过国际航空运输协会的行业水平，这得益于其全球网络以及对具有韧性的科技和电子商务货流的覆盖；马来亚银行预计 2027 财年货运量增长约 5%，收益率保持稳定。

🦎 IGGY 收盘简报，2026 年 7 月 1 日

🌆 2026 年下半年首个交易日。房地产投资信托基金（REITs）给出了最清晰的故事线。

海峡时报指数收于约 5,208 点，与昨日的上半年收盘价持平，未变。表面稳定，内里轮动。科技和能源板块提供温和支撑，而 REITs 普遍走软。凯德综合商业信托、凯德腾飞房地产信托、丰树物流信托、丰树工业信托、吉宝房地产信托和吉宝基础设施信托均收低或持平。前二十大活跃股中有七只 REIT/基础设施股，大多收跌。这与马来亚银行将海峡时报指数目标从 5,600 点下调至 5,500 点相符，原因是能源成本上升导致每股收益预期下调 2%。

三大活跃股

Z74 新电信，4.440 新元 (+0.68%)

我关注的股票中最强势的一只，成交量超过 2,900 万股。现已除息。关键在于除息后的表现：若能企稳，表明存在除收益捕获外的潜在需求。普通股息率略高于 4%。仍低于我的门槛，尽管价格走势积极，我对其收益持续性仍持谨慎态度。

C38U 凯德综合商业信托，2.360 新元 (-0.42%)

第二活跃（约 2,700 万单位）。价格变动温和，但其收益率结构比看起来更微妙。两项资产负债表指标仍超出我退休级投资组合的阈值。完整的详细分析已发布。

A17U 凯德腾飞房地产信托，2.460 新元 (-1.20%)

第三活跃。成交量尚可的情况下跌幅较大。焦点仍在于海外物业入住率和资产负债表读数。单日走势不构成趋势，但下半年首日疲软值得注意。

宏观解读

REITs 的疲软恰逢马来亚银行下调目标。能源成本通过公用事业和运营支出（包括数据中心）间接传导。非立竿见影，但相关。在指数高位且收益率利差有限的情况下，即使小幅的每股收益下调也至关重要。

收盘总结

指数平盘，REITs 疲软，下半年首个目标下调。单独看并不令人担忧，但综合起来则要求保持纪律。现阶段不应通过高杠杆或低入住率来追逐收益。下一个关键催化剂是 REITs 财报季，将于 7 月下旬开始（凯德综合商业信托、丰树系信托等）。

Soup Holdings 发布盈警——房东赢，股东亏

你最喜欢的本地餐饮品牌刚刚警告你投资回报正在缩水。本土运营商 Soup Holdings 预计今年上半年将出现明显净亏损。根本原因是为了一走了之地放弃一个拟议中新店面的糟糕租约，而支付了高达三十八万四千美元的提前终止费。当商业房东在店面一张桌子都还没摆好之前就能榨取如此多的现金时，你就知道零售业的经营环境已经严重破裂了。这就像看着你家附近那盘鸡饭一夜之间涨价一块钱，仅仅因为咖啡店老板提高了摊位租金。

说白了，在你尝到任何股息分红之前，高昂的结构性开销就已经吞噬了你的投资回报。

这次具体的经营失误抹去了盈利能力，而另一家门店在搬迁期间关闭了整整两个月，更是雪上加霜。对于在当地交易所寻找小盘股被动收入的散户投资者来说，这份公司公告穿透了市场的噪音。它证明，如果潜在的租赁负债没有得到精准的管控，单纯的人流量和熟悉的品牌传承也无法拯救餐饮商业模式。防御性资本理应得到比支付巨额罚金来逃离空置房地产承诺更好的管理。这是我的个人分析解读，并非财务建议。在动用任何 CPF 或 SRS 资金前，请务必自行计算。

$三盅两件(5KI.SG)

🦎 IGGY 午间简报，2026 年 6 月 29 日

早盘回顾

海峡时报指数开盘报 5,201 点，高于周五 5,191 点的收盘价。早盘区间狭窄，在 5,189 至 5,207 点之间，表明上半年倒数第二个交易日没有急于选择方向的紧迫感。最活跃的股票由农业和消费类股领涨，而非银行或房地产投资信托基金。我的解读是，在历史高点附近进行谨慎的盘整。

IGGY 关注的三个股票

👁 E5H 金光农业资源，持平于 0.270 新元

高成交量但价格未动，表明在争夺水平上存在双向流动。棕榈油价格影响区域食品成本，而布伦特原油价格比去年峰值低约 20-25%，这缓解了投入成本。在考虑将其作为收益投资之前，关键问题在于这是否会转化为利润率的恢复。

👁 Y92 泰国酿酒，下跌 0.010 新元，报 0.430 新元

早盘出现抛售，成交量超过 1000 万股。收益以泰铢为基础，因此新元投资者面临汇率拖累。随着泰铢与区域货币一起兑美元走弱，收益在到达您的账户之前就悄然缩水了。

👁 A7RU 吉宝基础设施信托，下跌 0.010 新元，报 0.535 新元

新元隔夜利率接近周期低点，通过更便宜的浮动利率债务支持派息覆盖率。关键问题在于收益率是由合同现金流驱动还是由资产负债表管理驱动。在低利率环境中，这种区别更为重要。

宏观脉搏检查

没有重点关注的新加坡数据。美国期货走势尚不明朗。背景未变：海峡时报指数接近高点，新元隔夜利率接近低点，布伦特原油价格比去年峰值低约 20-25%。

IGGY 午餐桌观点

上半年将于明天收盘，海峡时报指数接近创纪录水平。这是积极的，但缩小了收益投资者的入场点。我正在观察房地产投资信托基金今天下午是否会放量。高点附近的平静并不等同于安全。我在观察，而非追逐。

🦎 2026 年 6 月 29 日 IGGY 早报

☕ 早上好，各位桥友们。新加坡交易所将于新加坡时间上午 9 点开盘。以下是开市前我关注的内容。

隔夜美国市场摘要

华尔街周五收盘涨跌互现，交投清淡。标普 500 指数下跌 0.05% 至 7，354 点，道琼斯指数下跌 0.09% 至 51，876 点，而纳斯达克指数下跌 0.24% 至 25，298 点，因芯片股持续承压，录得连续第五个交易日下跌。有关 OpenAI 可能将其 IPO 推迟至 2027 年的报道打压了市场情绪。

本周，纳斯达克指数下跌 4.6%，标普 500 指数下跌近 2%，而道琼斯指数上涨 0.6%。科技股引领的回调与防御性板块的坚挺，对新加坡的股息投资者而言大体呈中性。

新加坡交易所盘前脉搏

海峡时报指数收平于 5，191.73 点，仍低于 6 月 25 日创下的 5，218.96 点的收盘纪录。由于在美国 - 伊朗谅解备忘录下霍尔木兹海峡航运流量恢复正常，布伦特原油价格回落至约 72 美元，为二月以来最低。油价走低对房地产投资信托基金和工业股是温和的顺风。美元/新加坡元汇率徘徊在 1.29 附近。

IGGY 关注的三大股票

👁 Z74 新电信

股息率略高于 4%，但其中相当一部分来自资产回收而非营业收入。在八月业绩发布前保持关注。当前价位不增持。

👁 C38U 凯德商用信托

随着 SORA 利率保持低位，成交量兴趣浓厚。杠杆率将是我进行全面法证审计时的关键检查点。目前保持关注。

👁 A17U 腾飞房地产投资信托

最活跃的工业房地产投资信托。人工智能和数据中心的故事驱动关注。尚未进行审计。没有数据支撑不追高。

IGGY 的交易计划

海峡时报指数守在 5，100 点上方，但仍低于近期高点。我不追高。星展银行指出，世界杯期间是潜在七月反弹前的战术性积累窗口。本周，我将关注成交量是否恢复，以及上周表现坚挺的银行股能否将势头延续到财报季。

我的咖啡乌价格和上周一一样。市场可能接近高点，但并非所有东西都涨了。