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真正重要的数字不是营收，而是84.6%的毛利率和约86%的指引。存储芯片一直是半导体行业里周期性最强的“狗”，利润微薄，大起大落。如果美光科技（MU.US）能因为AI HBM（高带宽内存）供不应求而维持80%以上的利润率，那它就不再是周期股，而会像结构性赢家一样被重新估值。那笔横跨16个客户的1000亿美元合同收入，是我反复阅读的部分。

英伟达说没有首席产品官延迟，Semi Analysis说有延迟，AAOI 下跌 14%。我该信谁？？ 🙏

$SpaceX (SPCX.US)$首次下跌，我的手指已经在买入按钮上悬停了。星舰的发射节奏是全部的投资逻辑，一根阴线改变不了什么。

像AAOI这样的光模块公司，其兴衰完全取决于AI网络建设的进程。波动性很大，但如果超大规模数据中心的资本支出维持在700亿美元的水平，需求就在那里 📊

拼多多不仅仅是在艰难的中国宏观环境中生存。它正在加速盈利。收入同比增长11%，营业利润增长22%。这些数字还算不错，但我一直反复思考的是这个数字：交易服务收入首次超过了广告收入。这是商业模式在实时成熟。现在，商品交易总额（GMV）抽佣正在承担主要增长动力，而不仅仅是广告变现。当一个平台的核心商业基础设施收入超过其广告层时，这通常意味着其增长飞轮正在按照自己的节奏加速运转。我一直将拼多多视为一个潜在的复合增长候选者。这里的利润率扩张轨迹难以忽视。在我确定仓位规模之前，还需要进一步研究其资本配置以及Temu的国际扩张如何影响其长期自由现金流前景。但这个季度让我的投资论点向前迈进了一步。

我的看法：超微电脑是押注AI服务器周期的高贝塔方式。他们制造机架，直接销售给超大规模数据中心，并通过其系统出货的每一块英伟达/AMD GPU都能获得固定利润。当需求加速时，超微电脑的营收会以两倍的速度加速增长。

这次记忆周期看起来不同，而这正是陷阱所在

英特尔在2026年：价值陷阱还是无人问津的逆转？

光学名称正悄然成为人工智能基础设施复合体

我的同事在一月份卖掉了Seatrium，因为“船厂是旧经济”。现在订单簿达到155亿新元，能见度到2033年。旧经济，新收获 🤣

$ 新加坡航空公司.SG 应该会喜欢这个消息，霍尔木兹海峡重新开放以及油价下跌5%意味着燃料账单更轻了。更便宜的能源对我们的航空公司来说是一次悄然的胜利 🛫

随着霍尔木兹海峡和CPI把所有人都吓离了美国科技股，转投一些到DBS感觉几乎太明显了。还有别人这么做吗？🤔

瑞银上调$ AMD.US目标价，这已经反映在价格中了吗？