是德科技（KEYS.US）股票论坛、讨论与社区帖子

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Equity research8月10日 14:07

野村证券：全球光激光芯片生态系统与竞争格局

InP 晶圆

AXT $AXT公司(AXTI.US)

住友电工 $5802.T

JX 先进金属 $5016.T

Coherent $Coherent Corp.(COHR.US)

Lumentum $Lumentum控股(LITE.US)

Epi 外延片

IQE $IQE.L

Landmark Optoelectronics $3081.TW

VPEC $2455.TW

Coherent $Coherent Corp.(COHR.US)

Lumentum $Lumentum控股(LITE.US)

Sumitomo Electric $5802.T

晶圆设备

Aixtron $AIXA.DE

Veeco $维易科精密仪器(VECO.US)

Taiyo Nippon Sanso $4091.T

CW/EML 激光器

Lumentum $Lumentum控股(LITE.US)

Coherent $Coherent Corp.(COHR.US)

Sumitomo Electric $5802.T

Mitsubishi Electric $6503.T

SiPho 代工

Tower Semiconductor $Tower半导体(TSEM.US)

GlobalFoundries $格芯(GFS.US)

TSMC $台积电(TSM.US)

芯片设备

FormFactor $Formfactor(FORM.US)

Keysight Technologies $是德科技(KEYS.US)

Anritsu $6754.T

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Hardik Shah7月27日 00:54

📢 𝗝𝗨𝗦𝗧 𝗜𝗡: $英伟达(NVDA.US) NVIDIA 扩展代理工具包，新增 AI 物理与工程库

👉 𝗞𝗲𝘆 𝗛𝗶𝗴𝗵𝗹𝗶𝗴𝗵𝘁𝘀:

➤ 𝗡𝗩𝗜𝗗𝗜𝗔 使用 𝗣𝗵𝘆𝘀𝗶𝗰𝘀𝗡𝗲𝗠𝗼 和 𝗖𝗨𝗗𝗔-𝗫 库扩展了 𝗔𝗴𝗲𝗻𝘁 𝗧𝗼𝗼𝗹𝗸𝗶𝘁。

➤ 新工具包使芯片和系统设计中的自主 𝗔𝗜 𝗲𝗻𝗴𝗶𝗻𝗲𝗲𝗿𝘀（AI 工程师）成为可能。

➤ 𝗣𝗵𝘆𝘀𝗶𝗰𝘀𝗡𝗲𝗠𝗼 为模拟和工程添加了 AI 物理技能。

➤ 更新的 𝗖𝗨𝗗𝗔-𝗫 库提供了加速求解器和量子化学能力。

➤ 𝗡𝗲𝗺𝗼𝘁𝗿𝗼𝗻 𝟯 𝗨𝗹𝘁𝗿𝗮 在代理式 RTL 编码方面领先开源模型。

➤ 𝗖𝗮𝗱𝗲𝗻𝗰𝗲、𝗦𝗶𝗲𝗺𝗲𝗻𝘀 和 𝗦𝘆𝗻𝗼𝗽𝘀𝘆𝘀 正在采用扩展后的工具包。

➤ 𝗦𝗮𝗺𝘀𝘂𝗻𝗴 使用 NVIDIA 技术进行光刻和热应力分析。

➤ 𝗧𝗦𝗠𝗖、Samsung 和 Synopsys 集成 𝗰𝘂𝗘𝗦𝗧 以处理量子化学工作负载。

➤ 𝗞𝗲𝘆𝘀𝗶𝗴𝗵𝘁 使用 𝗰𝘂𝗗𝗦𝗦 将电磁模拟速度最高提升 𝟭𝟬𝘅 倍。

👉 𝗪𝗵𝘆 𝗧𝗵𝗶𝘀 𝗠𝗮𝘁𝘁𝗲𝗿𝘀:

➤ 将 𝗡𝗩𝗜𝗗𝗜𝗔 的定位从 AI 芯片扩展到工程软件基础设施。

➤ 扩大了 NVIDIA 在半导体设计和工业 AI 领域的生态系统。

➤ AI 代理可能会显著减少芯片开发的时间和成本。

➤ 更广泛的企业采用增强了 NVIDIA 计算平台的长期需求。

👉 𝗘𝘅𝗽𝗲𝗿𝘁 𝗦𝘁𝗮𝘁𝗲𝗺𝗲𝗻𝘁:

𝗧𝗶𝗺𝗼𝘁𝗵𝘆 𝗖𝗼𝘀𝘁𝗮，NVIDIA 计算工程副总裁兼总经理：

“工程已达到一个转折点。AI 现在可以与物理、模拟和设计工具协同工作。借助 NVIDIA Agent Toolkit，开发人员可以构建利用物理推理的代理式工程师，运行复杂模拟并生成高保真数据，从而成为芯片和系统设计创新的新一代引擎。”

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Equity research7月17日 21:11

摩根士丹利：光通信 vs 铜缆

你认为 2027、2028、2029 年等年份的光通信规模扩张机会如何？这与英伟达生态系统及路线图有何关联？

A：我们认为明年将出现小规模的外包采用，外包部分的渗透率约为 10-15%。我们确实认为在 2029 年 Feynman 架构推出之前，共封装光学（CPO）的采用率较低。2028 年 CPO 的采用率仅为个位数，真正的大规模应用将在 2029 年。

你们将总可寻址市场（TAM）上调至 730 亿美元，是去年水平的 4 倍，请谈谈推动这一增长的因素，以及这与市场共识和买方预期相比如何？

A：主要驱动力之一是资本支出数据点是我们去年预期的两倍，这是增长的一个方面。另一方面，讨论中的集群规模是规模最大的规模扩展网络。我们从 8 节点发展到 72 节点，然后在接下来的几代中从几百个发展到上千个。这起到了规模扩展乘数的作用。

谈谈 Lumentum、Coherent 和 Corning 之间的风险敞口。谁的风险敞口更大或更小，是否存在细微差别？

A：对于外包场景下的 CPO，这对 Lumentum 总体上是积极的。对 Corning 的影响不一定很大。对于 Coherent，他们需要平衡其现有的收发器业务。对 Lumentum 最为有利，因为他们在收发器侧唯一的客户是 Google，而 Google 不会采用 CPO。对于规模扩展内的 CPO，这三家公司都有机会。这是铜被光纤取代并由 Coherent 和 Lumentum 制造的光引擎和激光器照亮的领域。就整体风险敞口而言，由于 AI/数据中心收入占比更大，Lumentum 拥有更大的催化剂。这对 Coherent 和 Lumentum 都是增量收益。Lumentum 排第一，Coherent 或 Corning 排第二。

告诉我关于让股价兴奋的 Corning Glass Bridge 公告是怎么回事？

A：这并不是新公告。这是他们 2025 年发布的一篇论文，以及一次重新聚焦市场对这项技术关注的演示。它已经是该公司几个月前提到的 100 亿美元光子学目标的一部分。

就光通信领域的催化剂而言，10 月举行的 OCP（开放计算项目）会议备受关注。你期待从中听到什么？

A：我们认为这将是一个催化剂，因为它提供了更多超大规模运营商行为的信息。OCP 将让我们有机会看到超大规模运营商的路线图，重点关注 CPO、NPO 的采用以及相关供应商。

铜缆仍然是 2026 年和 2027 年的主题。我们已经看到对 ASICs 的持续热情。铜缆在这种动态下处于怎样的有利位置？谁是受益者？

A：通过使用重定时器（retimers）和更好的 SerDes，可以延长铜缆的使用寿命。在切换到全光之前，铜缆还有很长的路要走。在进入 100% 光之前，我们可能会看到一个混合环境。规模扩展中的一个重大辩论是，随着新的 XPU 和 Nvidia GPU 替代方案的 ramping，除了 NVLink 之外，哪种 fabric 和协议将成为主导。这里的主要辩论是在 UALink 和以太网之间。以太网依赖于 Broadcom 的新 ASIC 在 2027 年下半年到 2028 年的 ramping，我们认为 Broadcom 将有機會将 XPU 解决方案与网络产品捆绑销售，并在以太网方面处于非常有利的地位。至于 UALink，这对 Marvell 和 Astera Labs 具有高选择性。Astera 拥有 Trainium 3 的规模扩展交换机，这是一种基于 PCIe 的解决方案。我们认为客户最终会转向 UA Link。

你将 Keysight 视为研发方面的中立赢家，无论铜缆还是光通信的时间表如何。解释你的论点，为什么你认为它会领先？

A：Keysight 在多个方面受益于 AI。首先，它受益于正在讨论的不同类型的架构，所有这些架构都需要在实验室中使用他们的设备进行测试。其次，当你向更高速率移动时（例如 400g 激光 vs 200g），需要更复杂的测试。第三，当架构频繁变化时，比如每两年一次，这会促进他们的业务。测试的架构多样性很重要。

$Astera Labs(ALAB.US) $英伟达(NVDA.US) $博通(AVGO.US) $迈威尔科技(MRVL.US) $Credo Tech(CRDO.US) $先科电子(SMTC.US) $安费诺(APH.US) $是德科技(KEYS.US) $Coherent Corp.(COHR.US) $Lumentum控股(LITE.US) $康宁(GLW.US) $谷歌-A(GOOGL.US)

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First Fellow6月28日 15:36

当前光电子行业的价值差距与价值陷阱。

$康宁(GLW.US) - 在玻璃领域拥有清晰的护城河。他们在数据中心高速数据传输和康宁大猩猩玻璃方面均处于领先地位。一个清晰的护城河。结论：价值差距。

$Coherent Corp.(COHR.US)、$Lumentum控股(LITE.US)、$是德科技(KEYS.US) - 拥有强大指引的忠实追随者。他们需要证明自己，但方向是正确的。

$讯远通信(CIEN.US) $应用光电公司(AAOI.US) - 估值极度过高，没有护城河。结论：价值陷阱。早上好。

对于其中许多公司来说，还有很多需要证明的地方。有些会留下，有些会离开。时间会告诉我们答案。