高盛：我们走访的公司表示，价格竞争依然健康，2027 年 800G 光模块价格降幅在个位数以内，1.6T 光模块价格将维持在 700 美元以上。
$Coherent Corp.(COHR.US) $Lumentum控股(LITE.US) $应用光电公司(AAOI.US) $MACOM科技解决方案控股(MTSI.US)
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高盛：全球光模块出货量
> 出货与预测调整：高盛将 2026-28 年预计的全球光模块出货量上调 21%/31%/31%。其中，1.6T 及以上产品的出货量在 2026-28 年分别上调 29%/61%/50%，主要受机架级/ASIC 服务器出货量增加、每 GPU 光模块使用量增加以及规格升级驱动。> 市场规模预测：预计全球光模块市场在 2026 年将达到 680 亿美元，2027 年达到 1310 亿美元，2028 年达到 1480 亿美元。800G 及以上细分市场预计将以 +69% 的复合年增长率增长，分别达到 450 亿美元、1080 亿美元和 1300 亿美元。> 容量与速度里程碑：预计 2026 年 800G/1.6T 的出货量为 4500 万/3300 万只，到 2027 年增长至 4900 万/7100 万只。3.2T 的出货量预计在 2027 年攀升至 2300 万只，2028 年达到 6800 万只。> 技术采用：硅光子学预计将占据 800G 光模块的 60%、1.6T 的 80% 以及 3.2T 的 80%。 - S
我知道大家都在关注英伟达 (NVDA) 的财报……
但你知道吗，Landmark 与美国客户签署了一份为期 4 年的 CW 协议，以确保 “充足的供应”？所以现在情况是：- $Lumentum控股(LITE.US)（产能已耗尽）- $Coherent Corp.(COHR.US)（产能已耗尽）- Landmark（产能已锁定）- $应用光电公司(AAOI.US)（拥有光模块产能）- $MACOM科技解决方案控股(MTSI.US)（尚未上线）- $先科电子(SMTC.US)（产能有限）我记得今年早些时候说过，CW 激光器将是下一个光学领域的转折点，并受到英伟达的严重瓶颈制约？看着这一局势发展很有趣，相关玩家已经签署了直到 2030 年的长期协议（这意味着其他玩家的可用性降低）。这对$SIVE / Win Semi 的影响非常重大，因为它们是少数仍拥有产能的 CW 商用供应商之一（+ CPO 级激光器）。让我们看看他们如何执行。 - S
我们观察到 $Lumentum控股(LITE.US)、$MACOM科技解决方案控股(MTSI.US)、$应用光电公司(AAOI.US) 均指向因财报披露的激光/TIA/DSP 等带来的极端需求失衡...
而 Elazr 的首席财务官（GM）在投资者会议上表示：光学供应仍远远落后于市场需求，预期的 AI 光学生态链可能将持续数年。- “整个供应链都处于缺货状态”- “供应仍远远落后于市场需求”- “短缺将持续到未来几年”“无论是 PCB、载板、激光芯片，甚至相关封装产能，只要是 AI 供应链环节，几乎都处于紧缺状态。”当需求可见度延伸至数年且供应链瓶颈未解时：很难不认为光子学将重现内存超级周期，并延续至 2027 年。 - S
$MACOM科技解决方案控股(MTSI.US) 财报电话会议纪要：
\"由于铟磷 DFB 激光器普遍供应短缺，客户正急切地找上我们。\"强调 \"急切性\"、CW \"DFB 激光器\"、\"找上我们\"。CW DFB 相关公司，例如 $SIVE 和 $Lumentum控股(LITE.US)，听到这一激光瓶颈得到验证应该会很开心。 - E
Lumentum 在激光芯片市场份额领先
$Lumentum控股(LITE.US) $博通(AVGO.US) $Coherent Corp.(COHR.US) $MACOM科技解决方案控股(MTSI.US) - E
野村证券：光通信
市场概览与增长预测> 收入扩张：全球数据中心光收发器市场预计将在 2026 年达到 477 亿美元，并在 2028 年飙升至 1442 亿美元，从 2026 年到 2028 年的复合年增长率（CAGR）高达 74%。> 主要增长动力：市场扩张主要由大型语言模型（LLM）训练和推理工作负载带来的强劲、旺盛需求驱动。高端收发器出货量预测由于 AI 网络领域技术升级加速，高速率（800G 和 1.6T）正展现出更强的势头：> 800G 收发器：预计 2026 年出货量为 3380 万只，2027 年增长至 5500 万只，2028 年达到 7800 万只。> 1.6T 收发器：预计 2026 年出货量为 2610 万只，2027 年增长至 7150 万只，到 2028 年达到 1.26 亿只。> 下一代速率（2.4T / 3.2T）：预计首批出货将于 2027 年和 2028 年开始，到 2028 年分别达到 500 万只和 200 万只的规模。架构演进与供应链动态> 共封装路线图：随着行业向共封装光模块迁移，NPO（近封装光学）和 CPO（共封装光学）产品的交付预计将在 2027 年至 2028 年间陆续推出，成为高功率激光器的新需求倍增器。> 供应链约束：前所未有的需求周期持续给光芯片供应商的履约能力带来压力，使像源杰这样的 IDM 厂商在供应受限的市场环境中拥有竞争优势。$Coherent Corp.(COHR.US) $Lumentum控股(LITE.US) $应用光电公司(AAOI.US) $MACOM科技解决方案控股(MTSI.US) $博通(AVGO.US) - P
$IQE 最近表现不佳，这很不幸。
然而，自五月以来，我们只有净利好消息：
- 6 月与 $Tower半导体(TSEM.US) 签订了多年磷化铟外延片协议，从第二年开始有最低采购承诺本周与一家 “战略全球技术领导者” 签订了价值 $1400 万 的多年采购订单，用于 AI/数据中心应用$MACOM科技解决方案控股(MTSI.US) 在锚定 8100 万英镑 融资以加强资产负债表后，其董事会参与其中
话虽如此，$IQE 似乎只是在经过几个月抛物线式上涨后进行重置（类似于 $SIVE 等其他高 Beta 值股票）。
而且，中国对镓和磷化铟原料的出口限制正在推高投入成本，管理层也表示他们正在与客户分担这种痛苦。
我也在考虑一个事实，即几年前他们的资产负债表差点毁了他们——现在这个问题解决了，这要归功于作为与长期协议挂钩的战略投资者，MACOM 投入了 4500 万英镑。
$IQE 是少数几家能够以真正有意义的规模供应磷化铟外延片的西方外延片厂商之一。
而进入数据中心的每一个光互连都离不开磷化铟。
Tower 之所以没有签署多年供应协议并在过程中解决长期的专利纠纷，并不是因为它有其他获取供应的途径……
所以目前，你拥有：
修复的资产负债表。与 Macom 的锚定战略合作伙伴关系。已签约的磷化铟产量。光子学方面的选择权。然而，风险绝对是真实存在的，请不要仅凭我的话就采取行动……
他们过去曾存在执行问题，例如，在无线业务部门投入了过多内部资源，而该部门在过去几年里一直在缓慢消亡。（他们现在正在纠正这一点，从他们的投资者演示材料中就能看出）。
当然，还有长期的稀释历史。以及中国风险影响投入成本。
像我们目前所处的这种回撤，都是游戏的一部分。
在高度波动的业务中，回报也高度波动。
- S
$SpaceX(SPCX.US) / 埃隆·马斯克收购了光网络初创公司 Mesh。
该公司正在研发 1.6T OSFP（可插拔）产品。
看起来他们拥有光引擎/封装方面的技术，但可能从外部商业公司采购连续波分布反馈激光器。
$SIVE 是其中一家对初创公司更友好的、可能的商业供应商，就像 Ayar 与$POET Tech(POET.US) 的关系那样？
也许$Lumentum控股(LITE.US) 和$MACOM科技解决方案控股(MTSI.US) 也有一点历史渊源，但没那么深。
无论如何，最近像 Celestial 这样的许多初创公司被 Marvell 收购，这是非常积极的信号。
这既有利于商业激光器供应商的收入（与初创公司合作 -> 在被设计采用后，由 SpaceX 这样的超大规模企业推动收入），
也提升了并购意愿带来的估值。
这表明，如果埃隆·马斯克直接收购这些公司，光互连确实是正确的方向。
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$IQE 与 $Tower半导体(TSEM.US) 签订了一份为期多年的磷化铟外延片供应协议。
你明白这对 IQE 来说有多他妈的巨大吗？
- -> IQE 正被设计进可插拔光波 + 下一代调制器/光路开关路线图。-> 确认了 IQE 作为合格的、非中国的磷化铟外延片来源。-> 使 IQE 的光学客户群从 $Lumentum控股(LITE.US) / $MACOM科技解决方案控股(MTSI.US) 多元化到 $Tower半导体(TSEM.US) 的代工厂。所以有了多个一级光学锚点。
一个有趣的小知识：IQE 在 2022 年起诉了 Tower 公司，指控其盗用商业秘密以获取专利。
所以这份与 Tower 的协议让 IQE 在射频绝缘体上硅类型 + 工程化衬底/层转移应用上保持灵活性，且无知识产权风险。
并且将前敌人转化为客户——这总是一个巨大的看涨信号，表明该公司的产品至关重要。
